加密貨幣風險投資在經歷短暫低迷後，正展現強勁復甦跡象。根據 Galaxy Digital 最新研究數據，2025 年第三季，加密貨幣風險投資金額達到 46.5 億美元，創下自 2022 年底 FTX 崩潰以來的第二高季度紀錄。
這一數字較上一季激增了驚人的 290%，共完成 414 筆風險投資交易。
Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 指出：「雖然仍低於 2021-2022 年牛市水準，但風險投資活動整體仍然活躍且健康。穩定幣、人工智慧、區塊鏈基礎設施及交易等領域持續吸引資金與交易。」
01 巨額交易主導
本季風險投資市場的一大特色是，大型交易占據主導地位。在全部 414 筆風投交易中，僅有 7 筆就佔據了當季募資總額的一半。
這些巨額交易包括金融科技公司 Revolut 獲得 10 億美元投資、加密貨幣交易所 Kraken 獲得 5 億美元投資，
以及專注加密貨幣的美國銀行 Erebor 獲得 2.5 億美元投資。
這些大規模投資顯示，成熟階段的加密貨幣企業正受到資本青睞，反映出市場偏好具備成熟商業模式與明確獲利路徑的公司。
02 投資階段變化
風險投資明顯傾向於後期階段項目。2025 年第三季有 57% 的資金流向後期階段公司，而早期階段公司則獲得 43% 的資金。
這一趨勢在交易數量上也有所體現，後期階段交易占比連續數季上升，反映加密貨幣市場整體逐漸成熟。
相對來說，種子前交易占比雖然維持穩定，但隨著產業成熟度提升，其在總交易量中的比例已持續下滑。
Alex Thorn 評論道：「隨著加密貨幣被傳統成熟玩家採用，以及大量風險支持公司找到市場契合點，種子前加密貨幣風險投資的黃金時代可能已經結束。」
03 賽道與地域分布
從投資類型來看，交易平台／交易所／投資／借貸類公司籌集到最多風險投資資金，總額超過 20 億美元。
這主要歸功於 Revolut 和 Kraken 的大額募資。
除交易平台外，去中心化金融（DeFi）及基礎設施公司也持續展現強勢，而曾經熱門的遊戲／Web3／NFT／元宇宙類別則滑落至第四位。
在地域分布上，美國持續保持絕對領導地位。第三季有 47% 的投資資金流向總部設於美國的公司，遠高於英國的 28% 及新加坡的 3.8%。
美國公司也佔已完成交易的 40%，進一步鞏固其作為加密貨幣創新中心的地位。
04 與傳統市場背離
值得注意的是，加密貨幣風險投資與比特幣價格之間的傳統關聯性，在本週期中已被打破。
儘管比特幣自 2023 年 1 月以來大幅上漲，風險投資活動卻始終難以跟上步伐。
這種脫節可歸因於多項因素，包括對先前熱門加密貨幣風險投資板塊（如遊戲、NFT 和 Web3）興趣減弱，
人工智慧新創公司的募資競爭，以及更高利率環境普遍削弱風險投資配置者的意願。
同時，現貨交易所交易產品（ETP）可能正在與風險投資基金及新創公司爭奪資金。
部分大型投資者（如退休基金、避險基金等）可能透過這些大型且流動性強的工具取得該領域曝險，而非投入早期風險投資。
05 市場影響與趨勢
加密貨幣風險投資格局的轉變，對市場產生深遠影響。隨著資金集中於後期階段，早期新創公司的募資環境更加嚴峻。
不過，在 Gate 等交易平台上，部分新興代幣仍有亮眼表現。
以 GATA 為例，儘管市場波動，其目前交易價格為 143.49573761625 印尼盾，顯示投資人在風險投資集中化背景下，對創新項目依然抱持高度興趣。
同時，Gate 的平台代幣 GT 也展現積極走勢，目前價格為 10.06 美元，上漲 3.92%，24 小時交易區間介於 9.66 美元至 10.10 美元。
從圖表來看，GT 已自 9.24 美元低點明顯反彈，價格站上短期及中期均線，目前正挑戰 10 美元壓力位，展現多頭動能。
06 未來展望
隨著 2025 年進入尾聲，加密貨幣風險投資市場前景呈現複雜格局。一方面，美國的主導地位可能進一步鞏固。
Galaxy Digital 報告指出：「我們預期美國的主導地位將持續提升，尤其是在 GENIUS 法案已成為法律、國會若能通過加密貨幣市場結構法案後，將進一步吸引傳統美國金融服務公司積極進入此領域。」
另一方面，現貨 ETF 的興起也可能持續改變風險投資生態。
若以太坊現貨 ETP 持續吸引市場關注，甚至出現涵蓋其他替代 Layer 1 區塊鏈的 ETP，對 DeFi 或 Web3 等領域的需求可能將流向 ETP，而非風險投資複合體。
未來展望
風投風向轉變，市場挑戰依舊。儘管 46.5 億美元的投資額令人印象深刻，加密貨幣風險投資市場仍面臨結構性變革。
傳統金融機構的進場為產業帶來新契機，而早期項目的募資環境則因資金向後期階段集中而更加嚴峻。
Alex Thorn 總結道：「風險投資停滯源於多重因素，例如對先前熱門加密風投板塊（如遊戲、NFT 和 Web3）興趣減弱，
來自人工智慧新創公司的募資競爭，以及更高利率，普遍削弱了風投配置者的意願。」
對一般投資人而言，在 Gate 等平台上關注那些獲得風險投資支持的代幣與項目，或許是在這個複雜投資環境中捕捉機會的策略之一。
