Arthur Hayes在社群媒體上的宣言，使ENA代幣在消息公布後一度快速上漲。作為Ethena項目的創始顧問，他的言論不僅代表個人觀點，也反映出市場對該項目生態擴張的高度期待。
與此同時，Ethena的合成穩定幣USDe正式於韓國最大交易所Upbit上線，開啟韓元交易對。而就在數天前，杜拜金融服務管理局才剛更新監管框架，明確將USDe這類穩定幣排除在「法幣加密代幣」的定義之外。
市場風向標
BitMEX創辦人Arthur Hayes不僅是Ethena項目的長期顧問，也是其最知名的支持者。他近期在社群媒體上以激昂言論預測，ENA代幣價格將衝擊1美元大關。這一表態直接呼應了韓國主流交易市場的最新動態。韓國最大的加密貨幣交易所Upbit已正式宣布上架Ethena的合成穩定幣USDe。
此次上架為USDe提供了韓元、比特幣與USDT交易對，全部基於以太坊網路進行。自2026年1月14日韓國時間18:00起，用戶即可開始交易這些新貨幣對。
Hayes不僅僅是口頭支持，他也以實際行動展現對Ethena項目的信心。根據鏈上數據分析，他於2025年12月下旬買入了122萬枚ENA代幣，價值約25.75萬美元。
特殊擴張
此次USDe在韓國市場的擴張具有重大意義。Upbit作為韓國最大加密貨幣交易所，擁有龐大用戶基礎，將為USDe帶來可觀的流動性與市場能見度。
USDe在交易所上線初期設有特殊交易規則，以確保平穩啟動。在交易開始後約5分鐘內，不接受買單。同時，在同一時段，低於前一日收盤價10%的賣單也將被阻止。上市約2小時內，僅允許限價單。這些措施旨在防止市場操縱與極端波動，保障投資人權益。
值得注意的是，此次在韓國市場的擴張與杜拜的監管態度形成鮮明對比。就在Upbit宣布上架前幾天，杜拜金融服務管理局更新了其加密代幣監管框架。
監管挑戰
杜拜金融服務管理局於2026年1月12日實施了更新後的加密代幣監管框架。這次更新將「法幣加密代幣」的指定範圍限縮於由法幣儲備支持、並存放於受監管託管人隔離帳戶中的穩定幣。
根據DFSA政策與法律副總監Elizabeth Wallace的說法，像USDe這樣的演算法穩定幣，「其運作方式與贖回機制透明度較低」。因此，像USDe這類穩定幣無法符合杜拜國際金融中心對穩定幣的定義。這表示在杜拜國際金融中心，USDe不被視為穩定幣，而被歸類為一般加密代幣。若要取得DFSA認可的穩定幣資格，必須滿足嚴格條件，包括維持至少等同流通代幣數量的儲備等。
DFSA認可的穩定幣名單目前僅包括Circle的USDC與EURC，以及Ripple的RLUSD。這一監管差異凸顯全球對新型穩定幣監管態度的不一致。
創新方案
USDe與傳統穩定幣的根本差異在於其運作機制。它是一種基於Delta中性策略的合成穩定幣，而非由傳統法幣支持的穩定幣。其運作原理為：持有現貨加密貨幣作為抵押，同時在永續期貨合約中持有等值空頭部位。如此一來，無論抵押資產價格如何波動，整體部位價值都能維持相對穩定。
當用戶存入1枚比特幣時，USDe協議會同時賣出1枚期貨比特幣，兩者對沖後，總投資組合的Delta值為0。如果BTC價格下跌，現貨部位虧損，但期貨空頭部位獲利，組合總價值仍能維持穩定。
目前，USDe已成為市值第三大的穩定幣，僅次於USDT與USDC。截至2026年1月中旬，其流通供應量已顯著成長。
價格映射
根據Gate交易所截至2026年1月15日的最新行情數據，ENA代幣現價為0.2352美元，24小時交易量為774萬美元。其市值約為18.6億美元，在整體加密市場中占比約0.1%。從價格變動來看，ENA在過去24小時下跌3.41%，過去7天下跌1.79%，但過去30天仍維持8.21%的漲幅。
現價較0.1299美元的歷史低點有明顯上漲，但仍遠低於1.52美元的歷史高點。若要實現Arthur Hayes預測的1美元目標，ENA需從目前水準上漲約325%。
與此同時，USDe的價格表現則穩定許多。截至同一時間，USDe價格為0.9999美元，過去24小時幾乎無波動，長期價格保持穩定。目前USDe市值約為64.1億美元，市場占有率為0.17%。其完全稀釋估值約為58.2億美元，市銷率（市值/完全稀釋估值）為100%，顯示所有代幣已基本進入流通。
截至1月15日，USDe市值已達64.1億美元，穩居穩定幣市場第三位，而其支撐的ENA代幣價格在消息刺激下快速波動，目前報0.2352美元。在杜拜金融服務中心的玻璃大樓內，政策制定者將USDe排除在「法幣加密代幣」的正式定義之外；而在首爾數位資產交易中心的螢幕上，USDe/KRW交易對的買賣訂單正快速滾動刷新。這枚代幣的國際化旅程，正於兩種截然不同的監管氣候中展開。
