Metaplanet 於 2025 年第四季再度購入 4,279 枚比特幣，將其總持有量推升至 35,102 BTC。這筆價值約 4.51 億美元的增持行動，讓這家被譽為「日本微策略」的上市公司躍升為全球企業比特幣持有量第四名。
隨著比特幣於 2025 年 12 月 31 日的價格圍繞 88,584 美元震盪，Metaplanet 的激進策略正於市場波動中接受嚴峻考驗。
01 核心數據速覽
Metaplanet 最新的增持行動可從以下關鍵數據快速掌握。這些數字不僅揭示其投入規模，也反映公司在比特幣投資上的策略軌跡與當前市場處境。
| 指標類別 | 具體數據 | 說明與來源 |
|---|---|---|
| 第四季增持 | 4,279 BTC | 2025 年第四季購入數量 |
| 增持成本 | 約 4.51 億美元 | 第四季購買總投入 |
| 平均買入價 | 約 105,412 美元 | 本季購入比特幣的平均單價 |
| 總持倉量 | 35,102 BTC | 截至 2025 年 12 月 30 日的持有總量 |
| 累計總成本 | 約 37.8 億美元 | 取得現有全部比特幣的總花費 |
| 綜合平均成本 | 約 107,606 美元 | 持有比特幣的整體平均單價 |
| 最新市價參考 | 88,584 美元 | 2025 年 12 月 31 日比特幣價格 |
| 當前持倉浮虧 | 約 18.75% | 以 12 月 30 日市價計算的帳面虧損比例 |
02 激進策略的立體圖像
Metaplanet 的比特幣戰略遠非單純「買進並持有」。這是一套結合融資、槓桿與衍生性商品收益的複雜金融工程。
公司自 2024 年初僅持有 1,762 枚比特幣起步，在不到兩年內將持倉量急速提升近 20 倍。這種成長速度背後，是所謂「MARS 計畫」這一紀律性長期累積方案的支撐。
與傳統定期定額不同，Metaplanet 的增持行為明顯偏向進攻型。即便在市場高點，仍敢於大舉買進，例如 2025 年分別於 11.7 萬美元及 10.7 萬美元等價位執行購入。
這種策略的核心，在於將公司資產負債表與比特幣價值深度綁定，幾乎可視為對公司命運的戰略性重塑。
03 獨特的融資與收益引擎
支撐如此龐大購買力的，是 Metaplanet 極為激進的融資手法。公司不僅透過發行股票及債券籌措資金，更關鍵的是直接以比特幣本身作為抵押品進行信貸融資。
在第四季，公司就在一個 5 億美元的信貸框架下，提取了 2.8 億美元的比特幣抵押貸款，並將借入資金再次用於購買比特幣。
同時，Metaplanet 建立了一個獨立的「比特幣收益生成」業務部門。該部門透過期權等衍生性商品策略，在不動用核心儲備資產的前提下產生經常性收入。
2025 年，該部門創造了 858 億日圓（約 5,500 萬美元）的收入，遠超原先預期。這種「持有比特幣同時用比特幣賺錢」的雙軌模式，正是 Metaplanet 與傳統比特幣持有企業的關鍵差異。
04 市場反應與風險現實
市場對 Metaplanet 策略的反應呈現兩極化。2025 年公司股價飆升超過 345%，遠勝比特幣本身約 100% 的漲幅。
這一表現反映投資人對其比特幣優先策略的高度熱情。在 X 等社群平台上，加密社群盛讚該公司「驚人」的吸籌能力，並預測其 2026 年持倉目標有望邁向 10 萬枚。
然而現實風險不可忽視。以 12 月 30 日比特幣價格約 87,428.6 美元計算，Metaplanet 的比特幣持倉目前浮虧約 7.0875 億美元，虧損比例達 18.75%。
這種從浮盈到浮虧的劇烈轉變，深刻揭示高槓桿、單一資產策略在劇烈波動市場中的雙面效應。
05 加密市場的戰略啟示
Metaplanet 的案例為加密市場及傳統企業帶來多重啟示。它證明上市公司完全可以將比特幣作為核心儲備資產，並透過創新金融工具管理這項資產。
公司提出的「比特幣收益率」指標高達驚人的 568.2%，但這並非傳統意義上的價格升值收益率。
該指標反映的是比特幣持倉成長相對於股份稀釋程度的比例，涵蓋透過期權溢價獲得的比特幣，但排除了比特幣價格波動帶來的未實現損益。這種新型績效指標，或許能為更多企業採用比特幣策略提供會計及揭露框架的參考。
Metaplanet 設定了至 2027 年底持有 21 萬枚比特幣的宏大目標。以現有持倉量計算，這意味未來兩年需增持約 17.5 萬枚，是現有規模的 5 倍。
這項計畫的執行，將考驗公司在市場波動下的融資能力與戰略定力。
未來展望
東京證券交易所收盤時，Metaplanet 股價報收 405 日圓，全年漲幅約 8%。同時，其持有的 35,102 枚比特幣安靜地存放於冷錢包中，價值隨全球市場每一次波動而起伏。
從浮盈超過 1.2 億美元到浮虧超過 7 億美元，這家公司比特幣戰略的資產負債表如同一面鏡子。不僅映照出一家上市公司擁抱數位資產的勇氣，也反映出當企業將命運深度綁定加密貨幣價格時所面臨的真實波動與挑戰。
