俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）副董事長阿納托利·波波夫近日公開表示，該行正積極研究推出以加密貨幣作為抵押品的盧布貸款產品。此舉意味著俄羅斯傳統金融體系對加密貨幣市場的態度正發生根本性轉變。
這家俄羅斯最大銀行已準備好與監管機構密切合作，建立必要的法律、技術及營運基礎設施，以支援這種新型貸款模式。
01 銀行策略：從概念到試點落地的進程
Sberbank 探索加密貨幣抵押貸款並非僅止於理論階段。該行於 2025 年與比特幣礦業公司 Intelion Data 完成了俄羅斯首筆加密資產抵押貸款，象徵這項創新金融產品已從概念走向實際應用。
在這筆交易中，Sberbank 採用其自主研發的 Rutoken 硬體系統，安全保管作為抵押品的加密貨幣。這項內部託管方案確保數位資產於貸款期間的安全，直至借款人全額償還貸款。
波波夫將此交易形容為一次「試點運行」，主要目的是測試加密貨幣抵押貸款在俄羅斯實際環境中的可行性。他明確指出，銀行的目標不僅止於試點，更希望將此交易模式納入正式框架。
02 監管環境：2026 年時程與政策轉向
俄羅斯加密貨幣監管框架的演變，為 Sberbank 的探索提供了重要背景。根據俄羅斯央行規劃，全面加密貨幣立法的目標日期訂於 2026 年 7 月 1 日。
過去，俄羅斯央行對加密貨幣交易所及代幣交易持較為保守態度。然而，西方制裁壓力及對替代金融管道日益增長的需求，共同促使監管態度轉向「受監管的採用」。
監管方案的一大特點，是區分合格投資人與非合格投資人。非合格投資人將在交易額度及可投資資產類型上受到限制，而合格投資人則需通過專門的風險認知測試。
03 市場背景：數位資產業務的快速成長
Sberbank 對加密抵押貸款的興趣，是其廣泛數位資產策略的自然延伸。僅在 2025 年，該行便透過其平台組織了超過 160 次數位資產發行。
這些數位資產涵蓋多種傳統資產類別，包括不動產、石油及大宗商品的代幣化產品。這一系列舉措顯示，俄羅斯最大放款機構正於現行法律框架下測試基於區塊鏈的工具。
俄羅斯的加密貨幣交易規模不容小覷。數據顯示，2024 年至 2025 年間，俄羅斯加密貨幣交易量高達 376.3 億美元，使其成為歐洲最大的加密市場。
04 基礎設施：交易所準備與託管方案
隨著 2026 年監管時程逼近，俄羅斯主要金融基礎設施供應商亦積極備戰。莫斯科交易所與聖彼得堡交易所均已確認，一旦相關立法最終落定，將即刻啟動受監管的加密貨幣交易服務。
Sberbank 在這場變革中扮演關鍵角色，不僅是潛在服務供應商，更是核心基礎設施的開發者。該行透過其已取得許可的交易所及數位資產平台，為俄羅斯不斷發展的數位金融生態系統提供基礎設施支援。
銀行的數位資產平台及 Rutoken 託管系統構成支援加密抵押貸款的技術基礎。這些基礎設施的成熟，使 Sberbank 能於監管許可時迅速推出相關產品。
05 產業影響：加密抵押貸款的雙重價值
對持有大量加密資產的礦工及企業而言，加密抵押貸款提供了取得流動性的新途徑，無需出售其數位資產部位。此模式特別適合長期看好加密貨幣價值但短期資金周轉需求的投資人。
對 Sberbank 及傳統金融體系而言，這項創新產品有望為數位資產市場帶來新流動性來源，同時協助銀行擴展金融產品線，因應加密貨幣使用需求日益攀升。
值得注意的是，近期市場數據顯示，投資人正將資金轉移至包括 Gate 在內的主要交易平台。過去 24 小時，Gate 淨流入 565.12 枚 BTC，顯示市場對合規交易平台的持續信心。
06 挑戰與風險：監管與市場的雙重不確定性
儘管前景廣闊，俄羅斯加密抵押貸款發展仍面臨多重挑戰。俄羅斯央行明確禁止於國內使用加密貨幣進行支付，並對隱私幣實施嚴格限制。
加密市場的固有波動性，也為抵押貸款產品帶來定價及風險管理挑戰。即使有 Sberbank 的抵押貸款模式提供一定風險緩解機制，抵押品價值的大幅波動仍可能引發追加保證金或強制平倉的風險。
監管框架的最終形態仍存不確定性。雖然 2026 年 7 月 1 日為目標日期，但具體法規內容、執行細節及可能出現的調整，仍需持續觀察。
未來展望
在 Gate 交易平台上，投資人已用實際行動表達對合規交易管道的信心。過去 24 小時，Gate 淨流入 565.12 枚 BTC，而同期整個中心化交易所領域淨流入達 2,593.63 枚 BTC。
Sberbank 的 Rutoken 硬體系統鎖定作為抵押品的比特幣，莫斯科交易所的交易螢幕正等待 2026 年監管綠燈亮起後，顯示第一個加密交易對。俄羅斯加密貨幣市場 376.3 億美元的年交易量背後，一場由傳統金融機構主導的金融實驗，正重塑數位資產與法定貨幣的邊界。
