2 月初，全球最大穩定幣發行商 Tether 調整了其融資目標，將原本計劃的 150 億至 200 億美元融資規模大幅縮減至約 50 億美元。
這一調整並非因公司缺乏吸引力。根據 Tether 執行長 Paolo Ardoino 的說法，公司在 5000 億美元估值水準上已經收到了「大量興趣」。
他直言，即使一股都不賣，公司也同樣感到非常滿意。
融資撤退
在 2025 年，Tether 曾雄心勃勃地啟動融資談判，目標籌集 150 億至 200 億美元，意圖以此躋身全球最有價值的未上市公司之列。
投資人對 5000 億美元的估值目標表達了質疑。這一估值將使 Tether 與 OpenAI、SpaceX 及字節跳動等科技巨頭並列。
據知情人士透露，在遇到投資人猶豫後，Tether 的顧問已開始探討僅融資約 50 億美元的可能性。
Tether 執行長 Paolo Ardoino 隨後對潛在融資規模進行下調，表示先前提出的 150 億至 200 億美元目標是一種「誤解」。
「那個數字並不是我們的目標，只是我們願意出售的上限，」Ardoino 在一次訪談中表示。他補充，公司獲利能力極強，每年創造數十億美元利潤，本身並不迫切需要新增資本。
業務支柱
這家註冊於薩爾瓦多的加密集團，核心產品為與美元掛鉤的穩定幣 USDT，目前規模約 1850 億美元，被視為數位資產市場的「儲備貨幣」。
Tether 的成功建立在兩大支柱上：龐大的市場規模與可觀的獲利能力。根據雅虎財經數據，截至 2026 年 2 月 9 日，USDT 的價格為 0.999156 美元，24 小時交易量高達 78,769,086,464 美元。
在獲利能力方面，Tether 於 2025 年錄得約 100 億美元利潤，雖然較 2024 年的 137 億美元有所下降，但仍是一個相當亮眼的數字。
Ardoino 將利潤下滑歸因於比特幣價格下跌，並強調公司在黃金持倉上獲得了 80 億至 100 億美元的收益。
資產王國
Tether 另一項強大優勢在於其龐大的資產儲備與多元化配置策略。公司總儲備達到 1930 億美元高點，並正逐步轉向低風險、高流動性的資產。
公司對美國國債的直接持有量已超過 1220 億美元，創下歷史新高。
黃金也成為 Tether 資產配置中的重要部分。Ardoino 近期表示，公司計劃將 10% 至 15% 的投資組合配置於黃金。
僅 2025 年最後一季，Tether 就增加了約 27 公噸的黃金持有量。
市場疑慮
儘管 Tether 擁有強勁的財務表現和龐大的資產儲備，投資人對其仍存疑慮。
標普全球評級（S&P Global Ratings）於去年底將 Tether 的儲備評級下調至其體系中的最低等級。
主要原因是 Tether 對比特幣、黃金等高風險資產的曝險持續增加。對此，Ardoino 當時回應：「我們以你們的厭惡為榮。」
監管風險是投資人擔憂的另一大重點。自 2014 年成立以來，Tether 長期面臨審視，爭議主要集中於：其代幣是否被用於非法活動，以及資產儲備的透明度與品質問題。
部分投資人對 Tether 尚未完成全面獨立審計持保留態度。
產業錨點
Tether 正逐漸成為全球金融體系與加密貨幣世界之間最關鍵的連結節點之一。自 2020 年以來，USDT 成長顯著加速，讓 Tether 躍升為全球最大的美國國債買家之一。
公司近幾個月也成為黃金市場的重要參與者。
如此大規模的資產配置，使 Tether 在全球金融市場中佔有獨特地位。不僅在加密領域發揮「央行」般的作用，也成為傳統金融市場中不可忽視的力量。
對投資人而言，Tether 積極引入知名投資者的努力，一直被視為觀察投資人對加密產業興趣的重要指標。
融資規模的縮減，或許反映了市場對加密產業整體風險偏好的調整，而不僅僅是針對 Tether 本身。
未來布局
面對市場質疑與監管挑戰，Tether 正積極調整策略，以鞏固其市場地位。
Ardoino 表示，隨著川普簽署生效的美國穩定幣新法案，以及美國本土競爭對手 Circle 去年上市，都進一步提升了市場對 Tether 的關注與發展動能。
Tether 近期於美國推出一款符合該監管框架的新代幣，名為 USAT。這是公司為因應監管環境變化所採取的重要措施。
Ardoino 告訴路透社，Tether 2026 年的利潤預計將超越 2025 年的 100 億美元，甚至有望超過 2024 年的 137 億美元。
這項預期展現了公司對未來發展的信心。
同時，公司也積極向潛在投資人展示其與多國執法機關合作的技術工具深度，以證明其在合規與執法配合上的能力。
總結
在 Gate 交易平台上，USDT 價格穩定在 1 美元附近，日交易量持續維持高檔。這個看似簡單的數字背後，是一家年獲利接近百億美元的金融巨擘。
市場持續關注 Tether 引入知名投資者的進展，並將其視為投資人對加密產業興趣的重要風向球。
如今，Tether 融資規模的調整，不僅反映了一家公司的策略轉變，更揭示市場對穩定幣商業模式可持續性的重新評估，以及對加密與傳統金融融合程度的再思考。
