「市場已經吸收了預期約 40% 跌幅中的大約 35%。」
他分析指出，相較於上一輪週期近 80% 的慘烈跌幅，本週期比特幣的實際波動率已下降近一半。比特幣在 2025 年 10 月初達到高點，這一時間點符合其歷史四年週期規律，通常出現在美國大選前後。
01 週期演變
比特幣市場正經歷一場結構性變革。根據 VanEck 的分析，比特幣市場的波動性正在顯著降低。傳統四年週期的規律仍然有效，但表現形式已經改變。
這一變化背後是市場結構的根本性轉變。VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 指出，比特幣的實際波動率相較於上一週期已下降近一半。
這種波動率下降並非偶然，它反映出比特幣市場正在從高波動的散戶驅動市場，轉向更為成熟的機構主導市場。
02 深度分析
比特幣與那斯達克100指數今年的表現差距接近 50%，這種大幅落後為 2026 年的反彈創造了條件。
VanEck 多元資產解決方案主管 David Schassler 認為，這種相對弱勢恰恰是機會：「這種脫節表現正在為它成為 2026 年的頂級表現者奠定基礎。」
VanEck 分析團隊指出，這種落後主要反映了在風險偏好減弱與流動性收緊的環境下，比特幣對金融狀況的高度敏感性。隨著市場環境改善，這種情況可能逆轉。
03 宏觀背景
全球流動性在 2026 年將呈現複雜圖景。利率下調預期提供了一定支撐，但美國流動性實際上略有收緊。人工智慧驅動的資本支出繁榮與脆弱的融資市場發生碰撞，導致信貸利差擴大。
2025 年底，聯準會面臨著獨特的政策困境：就業市場可能出現的疲軟與經濟成長超預期、通膨頑固同時存在。這種複雜局面使貨幣政策走向充滿不確定性。
與此同時，加密貨幣生態系統的槓桿水準在經過多次市場出清後已經重置。鏈上活動雖然仍然疲軟，但開始顯現出改善的早期跡象。
04 黃金聯動
黃金的強勢表現對比特幣具有重要參考意義。VanEck 預計黃金將在 2026 年延續漲勢，目標價位為每盎司 5,000 美元。
黃金在 2025 年表現突出，成為最強勢的主要資產之一。這種強勢背後有兩個關鍵驅動力：央行連續三年以創紀錄水準購買黃金，以及西方投資需求終於回升。
VanEck 分析師認為，黃金與比特幣都受益於「貨幣貶值」這一宏觀主題。隨著政府為過去的負債和未來的雄心提供資金，貨幣貶值正在成為一種影子金融策略。
05 投資策略
面對 2026 年可能出現的盤整行情，VanEck 為投資人提供了明確的指引。Matthew Sigel 建議採取 「逐步建倉、低買高賣」 的策略。
具體而言，他推薦透過美元成本平均法建立 1% 至 3% 的比特幣配置。這一策略的核心是在槓桿清算期間增加持倉，在市場過熱且投機活動盛行時減少持倉。
這種紀律性的方式特別適合盤整市場，因為它可以協助投資人避免情緒化決策，同時在價格低點累積資產，為未來的上漲週期做好準備。
06 監管與制度
加密貨幣的監管環境在 2026 年可能迎來重要突破。備受關注的《清晰法案》如果在 2026 年獲得通過，可能會顯著提振市場信心。
這項立法旨在明確哪些數位資產屬於證券範疇，哪些應被視為商品。長期以來，監管不確定性一直是制約機構更廣泛採用加密貨幣的主要障礙之一。
VanEck 分析師指出，監管進展對比特幣等數位資產的長期發展至關重要。明確的監管框架不僅能減少市場不確定性，還可能加速機構資本的流入。
07 風險與機遇
2026 年比特幣面臨的風險格局已經發生變化。傳統的市場週期風險正在被結構性風險所補充或取代。
Gemini 機構總監 Patrick Liou 預測，隨著市場成熟，比特幣可能會在 2026 年以負報酬結束。他認為，市場的成熟——以新參與者、受監管的投資工具和更深的流動性為特徵——已經降低了波動性。
在這樣複雜的市場環境中，投資人需要更加關注風險管理與資產配置。VanEck 建議的 1% 至 3% 比特幣配置反映了對這一資產類別風險與潛力的平衡觀點。
未來展望
截至 2026 年 1 月 4 日，Gate 平台上的比特幣價格穩定在 91,486 美元附近。比特幣在 2025 年第四季的波動中保持韌性，數次試探 90,000 美元支撐位後均能快速反彈。
一場悄然無聲的革命正在數位資產領域展開——傳統四年週期的脈衝式暴漲暴跌正逐漸被成熟市場的理性波動取代。VanEck 的分析指出了一個明確的方向：2026 年或許不會出現 2025 年那樣的狂熱，但市場基礎將更加穩固，真正的價值將在盤整中沉澱。
比特幣市場正經歷從青春期到成年的過渡，高波動的特質正在被更可持續的成長模式所取代。對於那些理解這種轉變的投資人而言，2026 年的盤整期或許正是為未來週期布局的理想時機。
