PlanB價格預測器：比特幣Stock-to-Flow模型解析

自2019年問世以來，比特幣Stock-to-Flow（S2F）模型已成為加密貨幣交易圈最受矚目的價格預測工具之一。這套模型由匿名分析師PlanB設計，透過解析比特幣的稀缺性特質，預測其未來價值，並採用類似傳統大宗商品市場評價貴金屬的邏輯。

比特幣Stock-to-Flow模型是什麼？

比特幣Stock-to-Flow模型是一種量化分析架構，透過檢視比特幣現有流通量與新產出速度間的關係，預測BTC未來價格。該模型包括兩大核心元素：「Stock」指目前流通的比特幣總量，「Flow」則代表特定期間內新產出的比特幣數量。

PlanB於2019年在Medium發表〈以稀缺性建模比特幣價值〉一文，首次提出此方法。其核心理念為，比特幣與黃金、白銀等貴金屬同具稀缺特性，因此可採用類似的估值體系。Stock-to-Flow比率以現有存量除以預期流量計算，數值越高，稀缺性越強，理論上市場價格也越高。

比特幣的設計中，一項關鍵機制——預設的通膨排程——讓Stock-to-Flow模型特別適用。每約四年，比特幣會「減半」一次，新BTC的產出速度減半。這種可預期的供給衝擊持續提升比特幣的稀缺性，使Stock-to-Flow比率不斷上升，理論上推升比特幣長期價格。

如何解讀比特幣Stock-to-Flow圖表

Stock-to-Flow圖表直觀呈現比特幣歷史價格走勢與模型預測價之間的對照。圖中，彩色線條代表比特幣實際市價，並疊加根據Stock-to-Flow比率計算的預測價格。色彩漸變顯示時間軸——藍、紫等深色多分布於減半前後，紅、橘等暖色則代表距下次減半尚遠。

交易者通常聚焦縱軸的比特幣價格，並分析底部的偏差區間，該區域反映模型預測價與實際交易價的差距。透過檢視歷史型態及預測與實價的關聯，市場參與者可識別趨勢，輔助預判未來價格走勢。

比特幣Stock-to-Flow模型的優勢

Stock-to-Flow模型具備多重優勢，因此獲得加密社群普遍肯定。首先，模型架構直觀易懂，不論新手或資深交易者都能快速掌握比特幣稀缺性動態，無需專業金融建模知識。

其次，Stock-to-Flow模型聚焦比特幣Tokenomics的核心機制，而非僅憑投機假設。該模型強調減半排程、固定供給上限與可量化的稀缺性，為投資者帶來建基協議機制的客觀分析架構。

第三，這模型自問世以來展現相對穩健的歷史效果。雖然預測值與實際價格無法完全吻合，但整體偏差落於可接受範圍，更關鍵的是「比特幣因稀缺性提升而長期升值」的核心邏輯已被市場驗證，進一步增強模型的公信力。

最後，Stock-to-Flow模型是HODLer（長線持有者）進行長期價值預判的有力工具，可用來判斷潛在進場時機，掌握比特幣於不同市場週期的價值軌跡。

PlanB Stock-to-Flow模型的爭議

儘管廣受討論，比特幣Stock-to-Flow模型也存在不少合理批評。最主要問題在於它過度簡化了複雜的市場。該模型僅聚焦供給面，卻忽略許多影響比特幣價格的關鍵因素，包括市場情緒、監管政策、技術創新、其他加密貨幣競爭及宏觀經濟環境等。

另一爭議在於，Stock-to-Flow模型假設比特幣主要為「數位黃金」。雖然比特幣作為價值儲存工具的看法逐漸普及，但該模型未充分考量其作為支付媒介或計價單位等其他應用場景，這種大宗商品的視角可能低估比特幣的多元價值屬性。

此外，Stock-to-Flow模型難以處理「黑天鵝」事件——即重大突發事件對市場帶來的極端衝擊。因為此模型依賴歷史模式並假設需求穩定，難以預見或應對如監管劇變、資安事件、全球經濟危機等非供給面驅動的極端情形。

Stock-to-Flow模型同樣不適用於短線交易。該模型僅適合分析與減半週期相關的長線趨勢，對日內或波段操作缺乏精細度與彈性。短線交易者更仰賴技術指標、圖表形態以及即時市場動態，而非多年度供給預測。

加密交易中的Stock-to-Flow模型應用

比特幣Stock-to-Flow模型最有效的應用方式，是將其納入多元分析架構，而非單獨依賴。交易者通常會藉由此模型掌握比特幣長線價格趨勢，特別是在減半週期前後識別重要趨勢轉折。

如要發揮最大效用，需將Stock-to-Flow模型與其他分析工具整合運用。技術分析（如圖形型態、支撐/壓力、動能指標）提供短期訊號，基本面分析（涵蓋總體經濟、監管、用戶採納等）掌握整體市場動向，鏈上數據（如交易量、錢包活躍度、網路健康度）則揭示比特幣即時應用與持有人行為。

無論是在主流加密貨幣交易所或去中心化平台操作時，Stock-to-Flow模型皆有助於規劃長期持倉規模與風險管理策略。結合Stock-to-Flow長線視角及多重分析工具，交易者可制定兼顧比特幣稀缺邏輯和市場複雜因素的完善策略。

結論

比特幣Stock-to-Flow模型為加密市場分析帶來重大突破，提供一套量化理解比特幣程式化稀缺性與長期價值關聯的有效架構。其簡潔、聚焦Tokenomics基礎與合理的歷史表現，使其成為加密交易與投資的重要參考工具。

然而，該模型亦有侷限：涵蓋面有限、難應對極端事件且不適用於短線交易，提醒投資人應將其作為多元分析體系之一環，而非唯一依據。結合技術分析、基本面研究與鏈上數據，Stock-to-Flow模型不僅能作為比特幣潛在走勢參考，也能納入加密市場的多元複雜性。最終，Stock-to-Flow模型最適合用於理解比特幣稀缺性驅動價值的長線分析，為市場動態提供整體視角。

常見問題

Stock-to-Flow是什麼意思？

Stock-to-Flow是一種利用稀缺性來預測比特幣價格的模型。它比較現有供給（Stock）與新增產出速度（Flow），稀缺性越高，理論價值越大。

Stock-to-Flow如何計算？

Stock-to-Flow等於現有總供給（Stock）除以年產量（Flow）。比特幣的S2F即流通總量除以每年新挖出的幣數。

Stock-to-Flow比率高好嗎？

是的，Stock-to-Flow比率愈高愈好，代表稀缺性強，長期來看價格具備更大上漲潛力。

2030年比特幣的Stock-to-Flow是多少？

根據PlanB修訂的Stock-to-Flow模型，2030年比特幣S2F可能對應每枚BTC價格落在250萬至1000萬美元之間。