Gate Ventures 每週加密貨幣綜述（2025年12月29日）

要點速覽

• 達拉斯聯邦儲備銀行第四季能源調查連續第二季呈現收縮，突顯能源板塊持續疲軟，若投資不足延續，未來供應驅動的價格飆升風險將加劇。
• 能源疲弱提升主要指數（如 S&P 500）約 10% 的週期性回檔機率，若時機適當，全年仍有望實現正報酬。
• 經濟成長維持，AI 帶動的樂觀情緒延續，但板塊風險分化加劇——建議精選配置並提升現金部位。
• 關鍵數據前瞻：聚焦美國非農就業與失業率（1 月 9 日週五）及 CPI（1 月 13 日週二），以掌握勞動力強度及通膨延續性。
• 美元走弱：DXY 於 98 附近震盪，反映市場對 2026 年進一步寬鬆及美國利差縮窄的預期。
• 貴金屬買盤：金價受降息預期與避險需求支撐，維持在 $4,500/ 盎司以上；銀價短暫突破 $80/ 盎司後仍強勢，受通膨避險及供需結構影響。
• 主流幣表現低迷：BTC 下跌 0.8%，ETH 下跌 1.76%，ETF 資金流出顯著（BTC：78200 萬，ETH：10234 萬）。ETH/BTC 跌至 0.033，市場情緒低落，恐懼與貪婪指數為 26（極度恐懼）。
• 市值分化：加密貨幣總市值持平（-0.7%），除 BTC/ETH 外幾乎無變動（-0.07%），而前十資產以外市值上漲 3.06%，顯示小市值幣種相對強勢。
• 前 30 強幣種表現突出：平均漲幅 3.92%，受精選催化事件推動。
• Canton Network 表現亮眼：因 DTCC 計劃於 Canton 上推動美國國債通證化，漲幅高達 40%，展現機構級 RWA 賽道動能。
• Toncoin 強勢上漲：受 Telegram 擴充 NFT 禮物功能激勵，漲幅 16.1%。
• WLFI 催化：治理提案推動解鎖代幣不超過 5%，加速 USD1 穩定幣於 DeFi 與支付領域應用，漲幅 10.7%。
• Tether 關聯企業斥資最高 25000 萬收購 Northern Data 礦業業務。
• Coinbase 透過策略性收購 The Clearing Company，強化合規預測市場布局。
• DWF Labs 完成首筆實體黃金交易，加密資本流向大宗商品領域。

宏觀綜述

近期宏觀訊號顯示，表面強勁的股市下方風險正在累積。達拉斯聯邦儲備銀行第四季能源調查顯示產業活動連續兩季收縮，突顯能源板塊持續疲軟。過往經驗顯示，能源價格低迷通常因投資減少導致供給收縮而自我修正，但若本輪下行持續，未來價格可能大幅上漲，類似 2022 年情境。業界高層亦指出政策不確定性與決策者與能源業協同不足是主要憂慮，影響信心及後續投資規劃。（1）

能源為經濟基石，長期疲弱將提升市場週期性回檔機率，即使主流股指目前仍處高位。類似供給週期動態也出現在食品與農業領域，勞動力短缺與生產反應滯後可能導致明年價格走高。

結合年末股市強勁動能、高估值及 AI 帶動的樂觀氛圍，整體環境可歸納為「謹慎樂觀」。經濟持續擴張，但板塊風險分化加劇，底層結構分歧明顯。在此背景下，市場調整更可能是估值正常化，而非深度衰退訊號，有助於週期進程中的市場重置。

本週重要數據包括延後發布的非農就業與失業率報告（1 月 9 日週五），為勞動力市場狀況提供關鍵參考。後續 CPI（1 月 13 日週二），市場將密切關注通膨壓力是否緩解或延續。（2,3）

DXY

受聯準會近期降息及市場對 2026 年進一步寬鬆預期影響，美元指數持續走弱，於 98 附近震盪。

10 年期美債殖利率於 12 月 29 日收於 4.139%，30 年期收於 4.819%。

黃金

金價持續高檔運行，近期交易在 $4,500/ 盎司以上，受降息預期、避險需求及地緣衝突與全球高債務等宏觀風險支撐。

白銀

白銀表現同樣強勢，短暫突破 $80/ 盎司後小幅回檔，反映投資人對通膨避險與供需失衡的高度關注。

加密市場綜述

1. 主流資產

BTC 價格

ETH 價格

ETH/BTC 比

BTC 價格整體持穩，期間微幅下跌 0.8%，ETH 表現更弱，下跌 1.76%。資金流方面，BTC ETF 淨流出 78200 萬，ETH ETF 淨流出 10234 萬。（4）

ETH/BTC 比進一步下滑 0.92% 至 0.033，突顯 ETH 持續相對疲軟。整體市場情緒仍脆弱，恐懼與貪婪指數維持在「極度恐懼」區間，讀數為 26。（5）

2. 總市值

加密貨幣總市值

剔除 BTC 和 ETH 後的加密貨幣總市值

剔除前十主導幣後的加密貨幣總市值

加密貨幣總市值持平，期間微跌 0.7%。剔除 BTC 和 ETH 後市值更顯穩定，僅下滑 0.07%。相較之下，前十資產以外市值上漲 3.06%，明顯跑贏整體市場，顯示小市值幣種相對強勢。

3. 前 30 強加密資產表現

來源：Coinmarketcap 及 Gate Ventures，截止 12 月 29 日

市值前 30 名加密貨幣平均漲幅 3.92%，Canton Network、Zcash、Toncoin 及 World Liberty Financial 表現尤為突出。

Canton Network 漲幅約 40%，遠超整體加密市場的平穩表現。

本輪上漲由美國存託信託與結算公司（DTCC）明確規劃，將於 Canton Network 基礎設施上實現美國國債通證化，首批資產由其存託信託公司子公司託管。DTCC 執行長表示，此舉為機構級、真實世界資產通證化應用落地制定了路線圖，未來將擴展至其他合格證券。（6）

Toncoin 上漲 16.1%，受 Telegram 產品擴充激勵。平台於 2024 年 10 月首推 NFT 禮物功能，近期再度擴展，使用者可發送可鑄造為 NFT 的動畫禮物至 TON 鏈，增強平台數位所有權及實用性。（7）

WLFI 上漲 10.7%，受 World Liberty Financial 治理提案催化。漲勢來自規劃將解鎖代幣不足 5% 用於激勵，推動 USD1 穩定幣於 DeFi 協議、支付閘道及商戶服務應用。（8）

加密市場重點動態

1. Tether 關聯企業收購 Northern Data 礦業業務，交易金額最高達 25000 萬

據《金融時報》報導，Tether 控股的數據中心營運商 Northern Data 將其比特幣挖礦子公司 Peak Mining 以最高 25000 萬價格出售予 Tether 高層控管公司。該交易因合規要求暫未公開，突顯 Tether、Northern Data 及其關聯實體間日益複雜的金融交錯。交易發生於 Rumble 收購 Northern Data 及監管審查持續背景下，顯示 Tether 正重塑其於挖礦、數據基礎設施及策略股權領域的布局，超越核心穩定幣業務。（9）

2. Coinbase 收購 The Clearing Company，強化合規預測市場布局

Coinbase 同意收購由 Coinbase Ventures 支持的預測市場新創公司 The Clearing Company，加速事件型交易擴展。此收購緊隨 Coinbase 推出預測市場產品，團隊將加入 Coinbase 助力產品擴容，預計 1 月完成交割。The Clearing Company 由 Polymarket 及 Kalshi 前高層創立，專注合規鏈上預測平台，進一步強化 Coinbase 業務擴展至真實世界結果市場的策略布局，超越現貨交易。（10）

3. DWF Labs 完成首筆實體黃金交易，加密資本流入大宗商品

DWF Labs 完成首筆實體黃金交易，透過傳統託管與結算體系完成 25 公斤金條交割，未採用區塊鏈結算。此舉標誌加密原生做市商難得跨足傳統商品領域，當前金價創新高且表現優於數位資產。DWF 表示本次交易為試點批次，未來將擴展至其他商品，反映加密公司在宏觀環境變動下多元化營收與風險敞口，超越純鏈上市場。（11）

重點創投交易

1. Coinbax 完成 420 萬種子輪融資，合規穩定幣通道及可編程支付層需求成長

Coinbax 完成 420 萬種子輪融資，由 BankTech Ventures 領投，Connecticut Innovations、Paxos 及其他投資方參與，致力打造穩定幣支付的可編程信任層。平台為鏈上結算引入託管、審批、限額及政策管控，同時確保銀行審計透明。隨著穩定幣進入核心銀行流程並受監管明朗化推動，此投資反映市場對可控基礎設施的需求，協助機構安全部署可編程支付，兼顧風險與合規。（12）

2. Architect 完成 3500 萬 A 輪融資，推動機構級永續合約交易所擴容

Architect Financial Technologies 完成 3500 萬 A 輪融資，由 Miami International Holdings 與 Tioga Capital 領投，Galaxy Ventures、ARK Invest、VanEck、Coinbase Ventures 等參與，用於擴容 AX——機構合規永續期貨交易所。AX 在百慕大監管下，為機構提供外匯、利率、股票及商品永續合約。隨著高效資本與全天候衍生品需求成長，本輪融資反映永續合約引入全球合規市場基礎設施的趨勢。（13）

3. Rocket 完成 150 萬種子輪融資，推出持續獎勵型預測市場

Rocket 完成 150 萬種子輪融資，由 Electric Capital 領投，Tangent、Amber Group、Bodhi Ventures 等參與，將推出即時、非二元預測市場，使用者可獲持續分紅。協議允許用戶在多項預測間重複運用資金，無清算風險。隨著交易者追求無槓桿約束的資訊與情緒敞口，此投資反映市場對新型結構的需求，促進準確性變現並優化價格發現與即時預測激勵機制。（14）

創投市場數據

上週完成交易共 9 筆，其中 DeFi 板塊 4 筆，占總交易數 44%；基礎設施板塊 3 筆（33%），數據板塊 2 筆（22%）。

每週創投交易匯總，來源：Cryptorank 及 Gate Ventures，截止 12 月 29 日

上週已揭露融資總額為 29600 萬，9 筆交易中有 4 筆未公布金額。融資最高板塊為基礎設施，金額達 20700 萬。最大融資項目：HashKey 25000 萬，Architect 3500 萬。

每週創投交易匯總，來源：Cryptorank 及 Gate Ventures，截止 12 月 29 日

12 月第 4 週總融資降至 29600 萬，環比下降 10%。與去年同期相比，上週融資同比下降 87%。

關於 Gate Ventures

Gate Ventures 為 Gate.com 旗下創投部門，專注投資去中心化基礎設施、中介軟體及應用，助力 Web3.0 時代全球創新。Gate Ventures 與全球產業領袖攜手，支持具創新理念與能力的優秀團隊及新創企業，推動社會與金融互動模式重塑。

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參考資料：

1. https://www.dallasfed.org/research/surveys/des
2. https://tradingeconomics.com/united-states/non-farm-payrolls
3. https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
4. BTC & ETH ETF 資金流向：https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
5. BTC 恐懼與貪婪指數：https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
6. DTCC 通證化公告：https://coinmarketcap.com/community/articles/694d8788455c6a69d3e4b8ac/
7. Telegram 禮物：https://coinmarketcap.com/community/articles/694af4b142d627398ac71c4d/
8. WLFI USD1 方案：https://coinmarketcap.com/community/articles/6951b69fbe5b21403bbc7ea9/
9. Tether 關聯企業收購 Northern Data 礦業業務，金額最高達 25000 萬：https://cointelegraph.com/news/tether-backed-northern-data-sold-mining-business-to-firms-owned-by-tether-execs-ft
10. Coinbase 收購 The Clearing Company，強化合規預測市場布局：https://www.theblock.co/post/383497/coinbase-to-acquire-prediction-markets-startup-the-clearing-company
11. DWF Labs 完成首筆實體黃金交易，加密資本流入大宗商品：https://cointelegraph.com/news/dwf-labs-first-physical-gold-trade-commodities
12. Coinbax 完成 420 萬種子輪融資，合規穩定幣通道及可編程支付層需求成長：https://www.globenewswire.com/news-release/2025/12/22/3209148/0/en/Coinbax-Raises-4-2M-to-Bring-Institutional-Controls-to-Stablecoin-Payments.html
13. Architect 完成 3500 萬 A 輪融資，推動機構級永續合約交易所擴容：https://x.com/Architect_Fi/status/2003484124628254805?s=20
14. Rocket 完成 150 萬種子輪融資，推出持續獎勵型預測市場：https://x.com/userocket_app/status/2003481579738345924?s=20