以太坊 “ Ngã Gục ” 在天堂之門：危險信號還是囤貨機會？

以太坊剛經歷了一次調整，接近歷史最高點，反映了整個加密市場的更廣泛調整趨勢。按市值計算的第二大數字資產上周達到了4,776 USD，僅次於2021年創下的4,878 USD的記錄，隨後又回落。 在撰寫本文時，以太正在以約4,280 USD的價格交易，相當於過去24小時內跌幅爲5.7%，並比最近的高點低近500 USD。此次下跌發生在分析師密切關注衍生品市場交易活動的背景下。 以太坊期貨市場活動大幅增長 來自CryptoQuant的CryptoOnchain數據顯示，參與以太坊期貨市場的個人投資者數量在最近幾場交易中顯著增加。活躍的交易活動以及高達(OI)的未平倉合約引發了市場是否正在朝着爆發點發展的問題。 CryptoOnchain認爲，ETH的未來交易頻率已進入他所描述的“零售太多”和“過於零售”的區域——這一閾值通常出現在強勁漲趨勢的末期。 “零售商的參與在以太突破4,500 USD時顯著增加，”他解釋道，同時強調這些條件通常會導致大的波動和突然的下跌。 附加指標也支持這種謹慎觀點。以太坊期貨交易量泡沫圖目前顯示在最近高價附近有大紅色泡沫簇——這一模式通常預示着強勁突破或快速調整，當槓杆過度被解除時。

同時，Binance上的ETH期貨OI已接近120億美元，隨後降至約103億美元。盡管仍處於歷史高位，但最近的下降表明一些交易者可能已經降低了持倉比例。CryptoOnchain警告： “在價格接近峯值時，開放極大的合約擴展可能會爲下一輪漲提供動力，或在市場反轉時觸發拋售潮。” 他還指出，Binance上的買賣taker比率仍低於1，這表明賣壓在最近幾天主導了市場。

市場現貨交易的視角：緊張局勢尚不嚴重 並不是所有分析師都將當前的回撤視爲市場緊張的跡象。在CryptoQuant的合作者Woominkyu的一篇單獨帖子中，發現以太坊永續合約的資金費率仍維持在0左右——與之前的漲價週期(2020–2021和2024)年初相比，當時資金費率曾飆升至0.05–0.1，顯示出過熱的買入頭寸。 “ETH剛剛突破4,200 USD，但資金仍然停滯不前，”Woominkyu解釋道。“這表明漲主要是由現貨購買活動推動，而不是槓杆。”

根據分析師的說法，這種情況反映出一個相對健康的市場環境，相較於之前的漲，降低了強制清算的風險。他指出，如果以太想要達到短期頂峯，0.05以上的資金費率將是一個重要的觀察閾值。 總之，以太坊正面臨一個重要的轉折點：投資者需要考慮來自期貨市場和現貨市場的數據，以預測下一步的趨勢。個人投資者的賣壓與穩定的現貨買入形成的結合，描繪出一個既蘊藏機會又充滿風險的市場圖景。