Balancer Labs 在 $116M 漏洞後關閉，DAO 將接管協議運營

Balancer Labs，負責去中心化金融（DeFi）協議Balancer的開發實體，於2026年3月23日宣布將結束運營，原因是數月來的財務壓力、2025年11月發生的1.16億美元漏洞帶來的法律風險，以及不可持續的成本結構。

聯合創始人Fernando Martinelli表示，公司已經變成“協議的負擔而非資產”，在沒有收入的情況下運營，並大量花費以吸引流動性，代價是稀釋BAL代幣持有者。該協議將由Balancer基金會和Balancer的去中心化自治組織（DAO）繼續管理，並提出重組方案，旨在消除代幣發行、降低運營成本，並使協議具有經濟可持續性。

Balancer的總鎖倉價值（TVL）在2021年11月達到33億美元的高點，但在漏洞事件和市場壓力下已經下降至1.58億美元。

关闭原因

財務壓力與法律風險

Martinelli指出，2025年11月3日的Balancer v2漏洞是關鍵因素，他指出該事件“造成了真正且持續的法律風險”，使得維持公司實體變得不可持續。根據CEO Marcus Hardt，Balancer Labs一直在沒有收入的情況下運營，並大量投入流動性激勵，這一策略以稀釋BAL代幣持有者為代價。

收入與成本失衡

儘管宣布結束運營，Martinelli提到，Balancer在過去三個月仍“產生了真正的收入”，超過100萬美元。他將問題描述為一個“被破碎的代幣經濟模型和過重的成本結構所掩蓋的功能性協議”，並認為經濟學——而非技術——是可以修復的。

重組計劃

DAO主導的治理

在提議的轉型中，Balancer的未來將由Balancer基金會和協議的DAO管理，擺脫集中式企業結構。Martinelli倡導一條“精簡的持續運營路徑”，包括：

• 將BAL代幣的發行量降至零
• 重組費用結構，使DAO能獲取更多收入
• 儘可能縮減團隊規模
• 目標降低運營成本

代幣經濟改革

對BAL代幣經濟的提議變更包括：

• 終止發行以消除通脹壓力
• 重組費用分配，使100%的協議費用流入DAO金庫
• 提供BAL回購，讓持有者以設定價格退出
• 逐步結束veBAL治理模型，Martinelli表示該模型已被外部激勵和“賄賂”動態所主導

產品重點

在運營層面，協議將聚焦於以下主要產品：

• reCLAMM（近期推出的集中流動性自動做市商）
• 流動性啟動池（LBPs）
• 穩定和流動性質押代幣池
• 加權池

協議影響與復甦背景

TVL下降

Balancer的TVL從2021年11月的33億美元下降到2025年10月的8億美元。11月的漏洞事件在兩週內又導致額外5億美元的損失，現TVL為1.58億美元，顯示DeFi協議在從大規模黑客事件中恢復方面的困難。

創始人的未來角色

Martinelli表示，一旦Balancer Labs解散，他將退出任何正式角色，但計劃以非正式顧問和支持者的身份繼續參與。他將結束視為一次重置而非終點，並認為DeFi項目只要“削減過剩、修正激勵並有紀律地執行”，就能恢復。

常見問題

為什麼Balancer Labs要關閉？

Balancer Labs因多種因素而結束運營：2025年11月漏洞帶來的法律風險、不可持續的成本結構，以及缺乏支持運營的收入。公司一直在大量投入流動性激勵，同時沒有收入，導致稀釋BAL代幣持有者。

協議也會關閉嗎？

不會。協議將由Balancer基金會和Balancer的DAO繼續運營。重組旨在消除BAL發行、重組費用並降低運營成本，以建立一個可持續的經濟模型。

BAL代幣經濟將有哪些變化？

提議的變更包括：終止BAL的發行、重組費用分配使100%的協議費用流入DAO金庫、提供回購讓持有者以設定價格退出，以及逐步結束veBAL治理模型。這些變更旨在使成本與收入保持一致，並減少拋售壓力。