MARA 出售 11 億美元比特幣，回購 9.13 億美元債務，專注於人工智慧轉型

MARA Holdings（納斯達克：MARA），全球市值最大的比特幣礦工，於2026年3月26日宣布，於3月4日至25日期間出售了15,133比特幣，約值11億美元，同時以折扣回購了9.13億美元的可轉換票據，以降低未償債務約30%。

該公司目前持有38,689比特幣，市值約23億美元，較2025年底的53,822比特幣下降，排名由第二位降至第三位，僅次於Strategy和Twenty One Capital。此舉反映出行業的更廣泛轉變，礦工在2024年減半後，邁向從純比特幣挖礦轉向人工智能（AI）和高性能計算（HPC）基礎設施的趨勢，因利潤空間受到壓縮。

交易詳情

比特幣出售與債務回購

MARA在截至3月25日的三週內，出售了15,133比特幣，總價約11億美元。公司利用所得款項，以3.29億美元回購了面值0.00%的2020年到期可轉換高級票據的3.675億美元本金，以及以5.899億美元回購了2031年票據的6.334億美元本金。這些回購在交易前通過現金節省約8,810萬美元的價值，折扣約9%。

資產負債表影響

交易完成後，MARA的未償還可轉換債務將從約33億美元減少至23億美元，約減少30%。公司目前持有38,689比特幣，較2025年底的53,822比特幣有所下降。

策略理由

執行長聲明

MARA董事長兼首席執行官Fred Thiel表示：“我們出售部分比特幣持有量的決策，是一項戰略性資本配置行動，旨在強化我們的資產負債表並為長期增長做好準備。通過以折扣回購超過10億美元的面值債務，我們獲得了約8,810萬美元的價值，否則這部分價值將會流失，並減少潛在的股東稀釋，同時利用我們的比特幣持有來有效降低資產負債表的槓桿。”他補充說，這筆交易“增強了財務彈性，並擴大了戰略選擇空間，讓我們從純比特幣挖礦轉向數字能源和AI/HPC基礎設施。”

行業背景

此轉變發生在2024年4月的減半之後，該事件將區塊獎勵減少至3.125比特幣，導致挖礦經濟性收緊。交易費用也因比特幣逐漸轉向交易所交易基金（ETF）而崩潰。Bernstein分析師指出，能在每枚比特幣50,000美元盈利的公司，現在在100,000美元的價格下都難以收支平衡，而比特幣目前的交易價格約為69,000美元。

更廣泛的礦工轉向AI

行業趨勢

MARA的出售是公開交易礦工中更廣泛趨勢的最大例子：

Core Scientific 與AI雲服務商CoreWeave簽訂了長達12年的合同，轉讓590兆瓦，預計將產生100億美元的收入

IREN 預計在2026年從AI雲服務中獲得超過5億美元的年化收入

CleanSpark 在2025年10月任命了一位AI數據中心的高級副總裁，儘管之前承諾專注於純比特幣挖礦

市場動態

VanEck的數字資產研究主管Matthew Sigel在2月指出，“曾經主導的AI交易已經削弱”，並補充說，“這對比特幣礦工產生了二階效應，因為融資條件隨著比特幣走弱而收緊”，迫使許多礦工出售更多比特幣以資助轉型。

股價表現

根據Yahoo Finance，MARA在3月26日的股價為8.50美元，較前一交易日上漲約3.5%。

常見問題

為什麼MARA出售價值11億美元的比特幣？

MARA出售比特幣以折價回購可轉換債務，減少約30%的未償債務，並獲得約8,810萬美元的價值。此舉也強化了公司資產負債表，因為公司正從純比特幣挖礦轉向AI和高性能計算基礎設施。

現在MARA持有多少比特幣？

出售後，MARA持有38,689比特幣，市值約23億美元，較2025年底的53,822比特幣有所下降。公司目前在企業比特幣庫存中排名第三，僅次於Strategy和Twenty One Capital。

為什麼比特幣礦工轉向AI？

在2024年4月的減半後，挖礦經濟性收緊，區塊獎勵降至3.125比特幣，而交易費用也因比特幣交易轉向鏈下而崩潰。AI公司願意支付高價來獲取電力容量，使得礦工利用現有基礎設施轉型具有經濟吸引力。