Gate News 訊息，2026 年第一季度，比特幣價格大部分時間徘徊在 7 萬美元以下，短期市場情緒偏謹慎。然而，XWIN Research 在 CryptoQuant Insights 的分析顯示，價格下跌並非市場消亡，而是供應格局正在重塑。巨鯨拋售壓力持續上升，但企業買家則逆勢增持，為市場提供長期支撐。
據估算，上市公司在第一季度淨增持約 6.2 萬枚比特幣。Strategy（前身為 MicroStrategy）率先購入超過 8.8 萬枚比特幣，目前持倉約 762,000 枚，資金來源包括可轉換債券和股票發行。這些買入屬於長期資產配置策略，而非短期投機，為比特幣創造了穩定需求流。
現貨比特幣 ETF 的資金流動表現複雜。貝萊德基金吸引資金流入，但 Grayscale 的 GBTC 資產持續流失。3 月份資金流動劇烈波動，從 3 月 2 日的 4.58 億美元流入，到四天後出現 3.48 億美元流出，ETF 總管理資產規模微幅成長至 560 億美元，顯示資金在不同產品間輪動，而非新資金進入整體市場。
這種態勢顯示，比特幣市場正在經歷結構性轉型。短期巨鯨賣壓使價格維持在 7 萬美元附近，但企業買入逐步改變供應格局。長期持有者可以透過企業買入實現類似 IPO 的退出，而供應並未消失，只是從早期個人持有者轉移到企業資產負債表上。
第二季度的關鍵在於企業買入能否持續支撐市場，並帶動更廣泛的需求成長。策略性機構買家逐漸成為新的市場主導力量，為比特幣長期價值提供支撐，同時可能影響供需動態和價格走勢。
