簡要
- 幣安上的山寨幣交易量在過去四個月已從約400億美元下降到77億美元。
- 專家表示，收緊的貨幣政策和宏觀不確定性使交易者仍然鎖定比特幣。
- Decrypt 得知，像2021年的“山寨幣季”不太可能出現，資金只會轉向狹窄、以論點為導向的投資。
隨著加密貨幣市場波動性仍局限於少數幣種，山寨幣的交易量和興趣持續下降。
自2025年10月以來，山寨幣的現貨交易總量出現劇烈崩潰。根據 CryptoQuant 的數據，幣安在此期間的交易量曾達到400到500億美元，現已下降80%至85%，至77億美元。
其他交易所的山寨幣交易量也從630億到910億美元跌至188億美元，顯示出類似的看空趨勢。
“貨幣條件比前幾個周期明顯收緊，這反映在人們的持倉保守上，”加密研究公司 Arctic Digital 的研究主管 Justin d'Anethan 對 Decrypt 表示。“再加上就業數據疲軟，中東緊張局勢推高油價，滯脹噪音，交易者要么保持觀望，要么持有最具敘事性和深度流動性的資產——比特幣。”
Google 搜索量的變化也進一步支持這一展望。根據 Google Trends 的數據，2025年8月比特幣達到多個歷史新高時，對“山寨幣”和“加密貨幣”的搜索量急劇下降。
在 Decrypt 母公司 Dastan 擁有的預測市場 Myriad 上，用戶對“山寨幣季”在4月前發生的可能性僅有9%。專家一致認為，像2020或2021年的山寨幣季不太可能重演，而資金轉移將更短暫，且只針對少數以敘事為導向的山寨幣。
“現在市場更為細分，流動性更具方向性，”加密貨幣交易所 Ju.com 的執行長 Sammi Li 對 Decrypt 表示。“你仍會看到強勁的漲勢，但這些漲勢將與特定主題相關，資金才能合理配置，例如基礎建設、實體資產或新型消費者應用。”
d'Anethan 也同意，認為2021年廣泛的山寨幣季“在結構上不太可能再次出現”，因為“促成它的條件已大致消失。”
山寨幣的前景很大程度上取決於比特幣，目前價格約為70,400美元，過去24小時上漲1.6%，根據價格聚合平台 CoinGecko 的數據。儘管本週比特幣一度突破75,000美元，但未能持續。這使得大部分的反彈漲幅被抹去，市場變得乾涸。
“在120,000到130,000美元的範圍內，可能是我們看到山寨幣進入實質性風險偏好轉變的門檻，”去中心化AI公司 0G Labs 的首席成長官 Aytunc Yildizli 對 Decrypt 表示。
達到那個水平將引發“財富效應”，Yildizli 說。那是比特幣持有者會感到足夠“將部分收益轉入高β資產”的水平。
即使如此，這種資金轉移也將是狹窄且以論點為導向的，根據 0G Labs 分析師的說法。
