澳洲證券與投資委員會（ASIC）提出重製與受託投資計畫（managed investment schemes）相關的六項法規工具，並將既有的寬免措施再延長五年。這些工具目前預定將於 2026 年 10 月 1 日到期，並依據澳洲《公司法 2001》（Corporations Act 2001）對下列要求提供豁免：登記、資訊揭露、募集資金、發牌以及「hawking」（公開要約招攬）要求。ASIC 表示，該提案反映了一種監管做法：在更嚴格的金融監督與為降低投資市場運營阻力而設計的定向寬免之間取得平衡。該諮詢正值全球對受託投資結構（managed investment structures）審查升高的時期；監管機構正因應零售參與增加、私募市場活動增強，以及替代性投資產品擴大。
ASIC 目標：維持投資結構的營運連續性
該提案涵蓋六項分別與受託投資計畫相關的法規工具，其中包括與「服務式公寓」（serviced apartment）計畫相關的寬免、物業出租計畫、慈善募款工具、學校入學押金、賽馬合夥（horse racing syndicates）、以及歸屬（attribution）受託投資信託（attribution managed investment trusts）相關的寬免。ASIC 表示，這些工具仍構成「立法架構中必要且有用的一部分」。監管機構補充稱，僅提出聚焦於清晰度與一致性的輕微修正，而實質性的寬免措施大致維持不變。
該提案也包含移除 ASIC 表示已不再必要的過渡性條款，其中包括原本為協助負責實體（responsible entities）過渡進入澳洲歸屬受託投資信託制度而設計的寬免。就該諮詢所提交的意見將持續開放至 2026 年 6 月 24 日。
受託投資計畫在澳洲的金融體系中扮演重要角色，特別是在不動產、退休、基礎設施、農業以及替代性投資市場等領域。根據澳洲儲備銀行（Reserve Bank of Australia）的金融穩定性分析，澳洲受託基金業（managed funds sector）管理著價值達「數兆美元」規模的資產，涵蓋退休金基金（superannuation funds）、信託（trusts）、投資工具（investment vehicles）以及集合投資計畫（collective investment schemes）。
全球監管機構重新評估投資計畫監督
ASIC 的提案呼應更廣泛的國際監管工作，旨在使投資工具的監督現代化，同時保留市場效率。過去數年中，包含美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）、ESMA 以及英國金融行為監管局（UK Financial Conduct Authority）在內的監管機構，已推出或檢視與流動性管理、基金資訊揭露、替代性資產以及對零售投資者的保護相關的規則。市場壓力事件發生後，監管關注度進一步升高，這些事件涉及不動產基金、私募信貸架構以及缺乏流動性的投資工具。
特別是在澳洲，受託投資計畫歷來在全球金融危機期間及其後的多起高知名度倒閉事件發生後，曾吸引更高層級的監管關注。這段歷史也部分解釋了為何 ASIC 持續維持相對細緻的受託計畫監督架構，同時也為特定小眾或在營運上不具可行性的結構提供定向寬免。
ASIC《公司法規（馬匹方案）工具》（ASIC Corporations (Horse Schemes) Instrument）2016/790 目前提供附條件的寬免，使規模較小的賽馬合夥得以避免登記要求，同時與各州及領地的賽馬主管機構建立共同監理安排。若沒有此類寬免，規模較小的合夥可能會面臨相對於其營運規模而言過於不成比例的合規成本。類似的邏輯也適用於學校入學押金與慈善投資募款架構；若採用完整的受託投資合規架構，可能會為在傳統商業投資管理體系之外運作的組織帶來顯著的行政負擔。
受託投資結構持續在全球擴張
ASIC 該項諮詢的時點，與集合投資與受託基金結構的全球成長趨勢相吻合。根據投資公司協會（Investment Company Institute）的說法，2025 年全球受規管投資基金資產超過 70 兆美元，並受惠於退休投資持續擴張、ETF、私募信貸、基礎設施工具，以及替代性資產結構的成長。
澳洲本身仍是全球最大受託基金市場之一（相對於人口規模），這主要得益於其強制性退休金制度。PwC 澳洲（PwC Australia）的一項研究預測，僅澳洲退休金資產到 2041 年就可能超過 11 兆澳幣（A$11 trillion），並將大幅提高有效的受託投資基礎設施與監管架構的重要性。
全球各地的監管機構持續面臨壓力，需使替代性資產、跨境投資結構、私募市場工具、代幣化投資產品、零售參與以及流動性管理相關的架構現代化。ASIC 決定在很大程度上保留既有工具而非大幅改造，顯示監管機構目前認為該框架在營運上是有效的。
產業參與者愈來愈主張，過度的監管複雜性可能降低市場參與、提高營運成本，並打擊創新，尤其是針對規模較小的投資安排。同時，監管機構仍審慎，不願在經過多年針對金融不當行為、資訊揭露失敗以及全球投資市場中的治理弱點等議題的高度審查後，削弱投資人保護標準。
ASIC 的諮詢反映出一種在主要金融法域中愈發明顯的監管平衡：在不實質削弱監督的前提下保留營運彈性。將這些工具延長至 2031 年的提案，顯示澳洲預期這些專門的受託投資結構在未來數年仍將是該國金融生態系的重要一環。
关键指標
| 指標 | 數值 | 資料來源 |
|--------|--------|--------|
| 提議延長的立法工具 | 6 | ASIC |
| 拟延長期限 | 5 年 | ASIC |
| 目前到期日 | 2026 年 10 月 1 日 | ASIC |
| 諮詢提交截止期限 | 2026 年 6 月 24 日 | ASIC |
| 全球受規管基金資產 | 70 兆美元+ | 投資公司協會（Investment Company Institute） |
| 2041 年前預測的澳洲退休金資產 | 11 兆澳幣+ | PwC 澳洲 |
| 主要監管挑戰 | 監督 vs 營運彈性 | 產業分析 |
