Benchmark Equity Research 重申對 Strategy（MSTR）的買入評級，並在公司 STRC 永續優先股近期遭遇拋售的背景下，維持 570 美元的目標價。該永續優先股在週四一度跌破 83 美元，隨後在假期縮短的交易週中收在約 89 美元附近。Strategy 股價週五收在 112.53 美元，當日下跌 3.5%；而 Benchmark 的目標價意味著相較於該收盤價約有 406% 的上行空間。Benchmark 分析師 Mark Palmer 表示，這波拋售反映的是市場驅動對所需收益率的重置，而非結構性惡化；他強調 STRC 由 Strategy 的金庫支撐，目前持有超過 847,000 BTC，價值約 550 億美元。
Benchmark 維持 570 美元目標價，暗示 406% 上行空間
Benchmark Equity Research 重申對 Strategy 的買入評級，並維持 570 美元的目標價。依 The Block 的 MSTR 價格頁面，Strategy 股價週五收在 112.53 美元，當日下跌 3.5%。Benchmark 的 570 美元目標價意味著相較於該收盤價約有 406% 的上行空間。該公司是在假期縮短的交易週內，Strategy 的 STRC 永續優先股遭遇拋售後發布此份看法。
Palmer 將 STRC 與穩定幣及 Terra Collapse 作區隔
Benchmark 分析師 Mark Palmer 釐清了 STRC 交易與 2022 年 TerraUSD 和 Luna 的 Terra Collapse 之間的比較，指出這些工具在本質上運作於不同的結構。他表示，STRC「不是穩定幣」，也不是依賴套利機制的反射性代幣系統所支撐的資產。他將 STRC 描述為一種永續優先股，股息率為可變，並由 Strategy 金庫支撐；Strategy 目前持有超過 847,000 BTC，價值約 550 億美元。Palmer 在該筆記中寫道：「Strategy 的目標一直是把 STRC 的交易支撐在接近 100 的水準，而不是保證它。」他也寫道：「以我們的觀點來看，STRC 發生的事情最好的描述並不是去錨——因為從未被錨定的東西不可能去錨——而是市場驅動對所需收益率的重置。」
Strategy 為股息靈活性持有 14 億美元現金準備金
Benchmark 表示，STRC 結構的多個面向受到的關注不足，包括其可變股息重置框架、流動性概況，以及公司不斷擴大的現金準備金。現金準備金目前約為 14 億美元，目的是在資本市場較趨緊的期間，支援股息的靈活性以及金庫管理。該公司補充說，包括拋售期間成交量偏高在內的近期交易活動，顯示的是正在進行積極的再定價，而非結構性惡化。依該筆記內容，Benchmark 將 STRC 與 Strategy 普通股的近期拋售視為對資金模型的壓力測試，而非出現崩潰的證據；其指出，仍有由比特幣支撐的資產負債表支持，且公司能夠在一段時間內調整資本結構機制。
常見問題（FAQ）
Benchmark 在 STRC 拋售後為 Strategy 設定了什麼目標價？
Benchmark Equity Research 重申對 Strategy（MSTR）的 570 美元目標價，暗示相較於週五 112.53 美元收盤價約有 406% 的上行空間。
Benchmark 分析師 Mark Palmer 如何描述 STRC 的拋售？
Mark Palmer 表示 STRC「不是穩定幣」，並將這波拋售描述為「市場驅動對所需收益率的重置」，而非去錨；同時強調 STRC 由 Strategy 的金庫支撐，金庫持有超過 847,000 BTC，價值約 550 億美元。
根據 Benchmark，Strategy 的現金準備金規模是多少？
Benchmark 報告指出，Strategy 的現金準備金目前約為 14 億美元，旨在在資本市場較趨緊的期間支援股息靈活性以及金庫管理。
