比特幣損失達到市場價值的15%—仍低於FTX水平

值得信賴的編輯內容，經由領先產業專家與資深編輯審閱。披露廣告 數據顯示，比特幣網路的未實現損失（Unrealized Loss）近期有上升趨勢，但投資人所承受的痛苦仍低於過往幾次恐慌性清算（capitulation）的事件。

比特幣近期在相對未實現損失上的價值出現了顯著變化

在其最新每週報告中，鏈上分析公司 Glassnode 討論了比特幣相對未實現損失（Bitcoin Relative Unrealized Loss）的最新趨勢。該指標衡量的是網路上的總未實現損失，與該資產的市值之間的相對關係。

延伸閱讀：比特幣國庫（Treasury）需求由策略主導：他人份額下降 99% 該指標的運作方式是：逐一查看在流通中的每個代幣的交易歷史，判斷其最後一次移動時的價格是什麼。若該代幣最後一次轉移價格高於目前任何代幣的現貨價格，則假設該幣種今天處於水下（underwater）。該代幣所持有的確切損失金額，等於兩個價格之間的差額。

相對未實現損失（Relative Unrealized Loss）會將此差額加總到這一類型的所有幣種，並計算該總和與市值相比的程度。另一個稱為相對未實現獲利（Relative Unrealized Profit）的指標，則會對成本基礎（cost basis）低於最新 BTC 價值的代幣做同樣的追蹤。

下面是 Glassnode 共享的圖表，展示過去數年中比特幣相對未實現損失的 7 日移動平均（MA）走勢：

看起來該指標的數值在近幾個月飆升了 | 資料來源：Glassnode 的 The Week Onchain - Week 12, 2026

如上圖所示，比特幣相對未實現損失的 7 日 MA 在 2025 年接近零值，當時 BTC 創下其歷史新高（ATH）。然而，隨著該年最後一季出現看空轉向，該指標便迅速上升。

今年早些時候延續的看空動能，導致該指標的擴張程度進一步加劇。而由於自那之後 BTC 一直處於盤整，網路上的高額未實現損失維持不變。

「在過去兩個月中，這項指標已穩定在高於市值 15% 的水準之上；這種結構非常接近在 2022 年第二季度（Q2 2022）所見的狀況。」該分析公司指出。不過，從圖表可以看出，最新水準仍明顯低於 2022 年熊市中的一些恐慌性清算事件，包括標誌著該輪底部的 FTX 崩潰。

延伸閱讀：比特幣網路活動指數持續下滑：需求仍然偏弱？ 因此，考量當前的市場狀況，要多久才能讓比特幣的情況好轉？報告解釋道，歷史上，消化這種程度的未實現損失通常需要時間、進一步的價格下壓，或兩者的某種組合。它補充道：

急劇的 V 型反彈仍有可能性，但鑑於目前未實現損失的規模，這將需要在一個壓縮的時間範圍內，出現極其非凡且持續的新增資本大量流入。

BTC 價格

截至撰寫本文時，比特幣價格約為 $68,600，過去一週下跌 3.5%。

近五天幣價走勢 | 資料來源：TradingView 上的 BTCUSDT

來自 Dall-E 的特色圖片，圖表來自 TradingView.com 編輯流程：bitcoinist 以提供經過充分研究、準確且不偏不倚的內容為核心。我們秉持嚴格的資料來源標準，且每一頁都會由我們團隊中頂尖科技專家與資深編輯進行細緻審查。此流程確保我們的內容對讀者而言具有完整性、相關性與價值。