花旗集團推私人股票區塊鏈平台，代幣化存託憑證取代 SPV 更透明

據《華爾街日報》於 6 月 12 日報道，花旗集團（Citigroup）正在推出一個基於區塊鏈的私人公司股票交易平台，平台將使用花旗集團發行的代幣化存託憑證，代表對私人公司的所有權權益，為富裕投資者和機構投資者提供 IPO 前公司的投資渠道，相較於特殊目的實體（SPV）提供更透明的替代方案。

平台確認的技術架構與開放安排

根據《華爾街日報》報道，花旗集團平台的確認細節如下：

代幣類型：由花旗集團發行的代幣化存託憑證，代表對私人公司的所有權權益

底層基礎設施：由 SIX Digital Exchange 運營（SIX 集團旗下子公司，SIX 集團為瑞士證交所運營商）

開放順序：初始面向外國投資者；美國投資者計劃稍後加入

洽談進度：花旗集團表示已與多家大型私人公司洽談，希望將股票上線平台

代幣化存託憑證與 SPV 的確認差異

花旗集團表示，透過代幣化存託憑證建構私募投資，相較於特殊目的實體（SPV）提供了更透明的替代方案。SPV 雖已成為投資者投資私人企業的常用工具，但往往缺乏透明度。

本文同時引用了相關背景：Robinhood 等金融科技平台此前已探索提供 OpenAI 等私人企業的代幣化投資機會，但這些產品通常提供的是間接的經濟曝險，而非對標的股票的法律所有權。OpenAI 曾公開提醒投資者，這些代幣化股票不代表公司股權。

私募股權表現數據：美國投資委員會 2025 年 12 月確認報告

美國投資委員會於 2025 年 12 月發布報告，援引 PitchBook 數據確認，私募股權在 5 年、10 年、15 年及 20 年投資期間均優於標普 500 指數。報告發布時，美國投資委員會總裁兼執行長 Will Dunham 表示，私募股權的長期優異表現強化了透過 401(k) 等工具擴大零售投資通路的理由。

SpaceX IPO 確認數據：散戶訂單超 700 億美元

彭博社報道，截至週四，散戶投資者已為 SpaceX 週五 IPO 下了逾 700 億美元訂單；SpaceX 上市後目標估值為 1.8 兆美元。報道指出，SpaceX IPO 的熱潮凸顯了公司保持私有狀態時間越來越長、IPO 前投資需求持續升溫的趨勢。

常見問題

花旗集團的代幣化存託憑證與直接持有私人公司股票有何不同？

根據報道，代幣化存託憑證代表對私人公司的所有權權益，花旗集團將其定位為比 SPV 更透明的替代方案。具體法律所有權結構的完整細節尚未在公開報道中披露。

外國投資者何時可以使用該平台，美國投資者的時間表是什麼？

根據《華爾街日報》報道，平台初始將面向外國投資者開放，美國投資者計劃稍後加入。具體開放時間表尚未公布。

OpenAI 此前對代幣化股票的警告是否影響花旗集團平台的合法性？

根據報道，OpenAI 的警告針對的是 Robinhood 等平台提供的間接經濟曝險產品，這些產品不代表公司股權。花旗集團明確將其產品定位為提供實際所有權權益的代幣化存託憑證，具體法律架構有別於此前受到 OpenAI 警告的產品。