三星證券將 CJ ENM 股票目標價下調至 47,000 韓元，較 5 月 11 日設定的 71,000 韓元目標價下跌 33.8%。券商預估 CJ ENM 第 2 季營業利潤為 270 億韓元，低於市場共識的 344 億韓元，原因是電視廣告收入下滑，以及內容業務復甦延後。儘管韓國國內 OTT 服務 Tving 成長，傳統媒體平台的挑戰仍持續拖累整體表現。
三星證券將 CJ ENM 目標價削至 47,000 韓元
三星證券將 CJ ENM 的目標價下調至 47,000 韓元，同時維持「買入」評等。這次下修幅度為 33.8%，距離券商在 5 月 11 日設下 71,000 韓元目標價僅兩個月。此調整反映市場對廣告與內容業務復甦步調的疑慮。
CJ ENM 第 2 季營業利潤預估為 270 億韓元
預期 CJ ENM 第 2 季營收將達 1.3062 兆韓元，營業利潤為 270 億韓元。這代表與去年同期相比，營收下降 0.5%，營業利潤下降 5.5%。營業利潤預估低於市場共識的 344 億韓元。
Tving 達到 9.697 百萬月活躍用戶
Tving 截至上個月錄得 9.697 百萬月活躍用戶（MAU），維持其在韓國 OTT 服務中僅次於 Netflix 的地位。預期該平台的獲利能力將改善，接近損益兩平水準，驅動因素包括成功的原創內容、韓國職棒聯盟（KBO）賽季效應，以及合作夥伴擴大。今年 Tving 設定目標，廣告收入達 1000 億韓元。然而，上個月初發生的個資外洩事件，可能在短期內影響訂閱戶相關指標。
預期第 2 季電視廣告收入將下滑 19.2%
預估第 2 季電視廣告收入將年減 19.2%。傳統媒體平台業務的下滑目前仍無法完全由 Tving 成長抵銷，顯示需要更多時間，讓數位業務能夠補足傳統媒體所面臨的挑戰。
Fifth Season 第 2 季交付三部作品
Fifth Season 是 CJ ENM 於 2022 年收購的美國內容工作室，預期僅在第 2 季交付三部電影與戲劇作品。缺少高毛利劇集的交付，意味著該工作室將持續錄得虧損。在音樂部門，擴張自有藝人 IP 被視為正面，但由於與 Mnet Plus 相關的投資，以及新藝人的出道成本，預期獲利將下滑。
三星證券研究員 Choi Min-ha 表示：「以 Tving 等數位業務為核心的成長動能仍具有效性，但廣告與內容業務的復甦步調才是關鍵。」
常見問題
三星證券為 CJ ENM 股票設定了多少目標價？
三星證券為 CJ ENM 設定目標價 47,000 韓元，較其在 5 月 11 日公布的前一個目標價 71,000 韓元下調 33.8%。
Tving 有多少月活躍用戶？
Tving 截至上個月錄得 9.697 百萬月活躍用戶（MAU），在國內 OTT 服務中排名僅次於 Netflix。
