以太坊網絡活動飆升 但 ETH 價格未隨之上漲 - Coinspeaker

儘管市場處於危險狀態，BTC 和 ETH 無法將其即時阻力轉化為支撐，但以太坊網絡活動顯示，2026 年 2 月每日活躍地址數已超過 70 萬，超過 2021 年牛市期間的峰值。

ETH 在過去六個月內下跌約 30%，即使網絡處理工作達到歷史規模，價格仍徘徊在約 2000 美元附近。

以太坊的運作與 ETH 價值之間的差距前所未有地擴大。

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以太坊網絡活動：讓我們來看數據

以太坊網絡活動 活躍地址來源：CryptoQuant

根據 CryptoQuant 的報告，2 月智能合約調用次數每天超過 4000 萬次，內部合約交互驅動的代幣轉移也創下記錄。該公司將此次激增歸因於去中心化金融、穩定幣和自動化協議活動的廣泛採用，而非單一催化劑。

30 天移動平均的每日活躍地址數為 837,200，比五年前增加 82%，比十年前約多 1100%。新錢包創建數達到 284,800 個/天，比五年前增加 64%。目前有超過 3770 萬 ETH 被質押，這降低了流通供應，同時流動質押協議保持用戶對資金的存取。

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ETH 價格分析：以太坊網絡活動與價格背離

以太坊價格分析 來源：TradingView

這些數據尚未轉化為價格支撐。ETH 的實現市值一年來的變化已轉為負值。以太坊相較比特幣在交易場所的移動速度更快：這一模式與較高的賣壓相符。

CryptoQuant 的分析顯示，近期數據集中在高活動水平但價格較低的區域，暗示目前的使用增長對 ETH 價值的解釋力較之前周期降低。在 2018 年和 2021 年，鏈上活動的增加與價格反彈同步，但這種關係已大幅削弱。

更複雜的是，一個大型以太坊大戶在這段高峰網絡活動期間大量拋售 ETH，增加了下行壓力，同時使用指標仍在攀升。

來自 DefiLlama 的數據顯示，過去 30 天以太坊產生約 1030 萬美元的交易費，僅次於 Tron 的近 2500 萬美元和 Solana 的約 2000 萬美元。Coinbase 的以太坊 Layer-2 網絡 Base 在同一期間的收入約為以太坊協議收入的三倍。

以太坊自身基礎設施的成功，在一定程度上侵蝕了其底層經濟。

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以鏈上實力是否終能推動價格調整？

ETH 的有意義的反彈可能需要資金流動動態逆轉，特別是交易所資金流出加速，實現市值回到正值區域。以太坊 2026 年路線圖上的協議層催化劑，強調基於證據的擴展與 L2 持續增長，如果按計劃實現，或能提供一個故事支撐。

風險在於交易費收入停滯不前，且 L2 分裂動態加深，若沒有機制將價值重新引導回底層，將削弱活動驅動的牛市論點。如果穩定幣結算量和 DeFi TVL（在 3 月 2-8 日一度超過 560 億美元後回落）隨價格走軟，活動驅動的牛市論點將失去最後的支撐。

在沒有收取費用和資金流入的情況下的高使用率，與以太坊支持者預期的記錄不同。最終，市場會將基礎設施定價，還是持續將資金流動定價，這將是 2026 年可能揭示的問題。

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