海外投資人被歸類為海外機構，在韓國 IPO 中獲得優惠的股票配售，且不需承諾強制鎖定期；相較之下，國內機構投資人面臨更嚴格的持有要求。根據金融監督服務機構的說法，預計於 24 日在 KOSDAQ 掛牌的 HLGenomics IPO 中，海外機構獲得 230,850 股，且無鎖定期協議。國內投資人則出現鎖定比例：資產管理人為 36.14%、年金基金與保險公司為 4.50%、其他類別為 56.53%。配售差距源於海外投資人透過證券交易投入較高的經紀費貢獻。韓國金融主管機關已辨識出案例：國內基金資金透過離岸架構運作，以取得海外投資人身分並避開國內鎖定期規定。
HLGenomics 未要求鎖定期，向海外機構配售 230,850 股
HLGenomics 在預計於 24 日於 KOSDAQ 掛牌的 IPO 中，向海外機構投資人配售 230,850 股，且強制鎖定期承諾為零。海外投資人於申請需求調查時，從最初階段就未附上鎖定期協議。KB 證券擔任主辦承銷商（lead underwriter），IBK 投資證券則擔任共同承銷商（co-underwriter）。
國內機構投資人則在受金融主管機關監督的強制鎖定期要求下獲得配售。投資銀行業界消息人士表示，由於受到監管審視，國內資產管理人若未承諾鎖定期，在實務上難以取得配售。
一家主要經紀服務業者表示，並不存在驗證方式以確認證券公司是否在未承諾鎖定期的情況下向海外機構提供優惠配售，顯示需要明確的標準。
ABP Asset Management 持有離岸基金架構，資產達 16.9 十億韓元
ABP Asset Management 在韓國運作「ABP Global IPO Private Investment Trust No. 1」。該基金於 2 月 11 日設立。ABP Asset Management 的基金持有由 Fibonacci Asset Management 操作的離岸基金中的基金（fund-of-funds）。離岸基金中的基金架構可在股票、債券與期貨上提供多元投資，因架構複雜而費用結構較高。該基金在推出後五個月內，資產達 16.9 十億韓元。
業界觀察人士指出，離岸基金中的基金可透過國內的股票與期貨交易，促進證券公司的費用收入成長，同時在公開發售申購中取得有利地位。這些基金透過同時進行買入與賣出交易來產生經紀費收入，且不會造成金錢損失。反覆交易會提高基金的經紀費貢獻比例，進而在 IPO 配售中獲得優惠待遇。
被歸類為海外投資人的離岸基金中的基金，所適用的鎖定期協議條款比國內機構投資人更為彈性。若股價上漲，這些配售可在掛牌當天立即出售，因而引發一般股東以及參與需承諾鎖定期之 IPO 投資人可能承受的供給壓力疑慮（overhang）。
一家權益資本市場業者表示，針對間接離岸配售的篩選工作存在限制，難以核實所有案例，而且海外投資人的配售標準在不同證券公司之間亦不一致，缺乏明確答案。
金融主管機關提高對國內機構投資人的強制鎖定比例
金融主管機關正推動機構層面的改善，以擴大對國內機構投資人的強制鎖定期承諾。去年適用的強制鎖定期配售比率，KOSPI 為 54.9%，KOSDAQ 為 39.6%，分別較前一年增加 13.6 個百分點與 23.8 個百分點。
常見問題
HLGenomics IPO 中海外投資人獲得了什麼配售？
預計於 24 日在 KOSDAQ 掛牌的 HLGenomics IPO 中，海外機構投資人獲得 230,850 股，且強制鎖定期承諾為零。
ABP Asset Management 的離岸基金架構如何運作？
ABP Asset Management 運作於 2 月 11 日設立的「ABP Global IPO Private Investment Trust No. 1」，該基金持有由 Fibonacci Asset Management 操作的離岸基金中的基金。該基金在推出後五個月內，資產達 16.9 十億韓元。
