黃金與白銀價格在美國與伊朗確認停火協議後反彈，根據 Heraeus 的貴金屬分析師表示。此次反彈是在一週黃金價格下跌之後出現，即便停火看似已敲定，下跌仍持續；當協議獲得確認後，貴金屬與股票全面上漲。升溫的通膨仍持續對金屬形成壓力：5 月 CPI 同比上漲 4.2%——高於美聯準會的目標利率區間 3.50% 到 3.75%，以及 2 年期美國公債殖利率 4.05%——而市場也已開始為了抑制物價上升而定價未來會提高利率。
美伊停火推動貴金屬反彈
上週黃金即使在美伊停火似乎已完成後仍持續下跌，但在交易達成得到確認後，貴金屬反彈；Heraeus 分析師在其最新更新中指出。自 6 月 14 日停火協議消息曝光以來，白銀價格已重新站回每盎司 70 美元以上。現貨黃金在週一上午觸及當日盤中高點 4,369.66 美元，最後交易報 4,364.84 美元，單日上漲 3.47%。現貨白銀最後交易報每盎司 70.880 美元，日線圖上漲 4.18%。
通膨數據支撐升息預期
核心 CPI 上漲 2.9%；而當月核心月增（0.2%）低於 0.3% 的市場預估，但 Heraeus 表示，市場仍持續為了對抗這些物價上升而定價利率上調。雖然預期美聯準會在 6 月 17 日的 FOMC 會議上不會調整主要利率，但截至 6 月 15 日，至 12 月 9 日會議至少升息一次的機率目前約在 60% 左右。在 6 月 17 日的 FOMC 會議上，Fed 將公布 Summary of Economic Projections，讓外界更清楚其如何看待目前物價急升的影響，分析師指出。
央行持續增持黃金
因黃金價格下跌，央行需求仍保持強勁。分析師表示，中國人民銀行（PBoC）在 5 月增持 9.95 噸黃金，創下連續第 19 個月累積。這使得中國總儲備達到 2,331 噸，年初至今增加 23.6 噸。中國儲備規模為全球第五大，位居美國、德國、義大利與法國之後。
由於 3 月的強力拋售已結束，央行也在 4 月重新轉為淨買家。Heraeus 指出，波蘭在 4 月是最大的黃金買家；該月買進 14 噸。到 4 月底，波蘭今年已買進 45 噸黃金，為各國之最。
Minera Frisco 推進墨西哥白銀產量
Heraeus 分析師表示，Minera Frisco 正在推進位於杜蘭戈州（Durango province）Ocampo Mining 的新白銀作業；該公司在 2025 年 11 月已取得環境許可。預計該專案將在今年年底投入運營，並自 2027 年第 1 季（Q1'27）開始貢獻礦石產量。該礦第一階段的產量目標為 3,000 萬白銀當量盎司。
分析師也指出，Minera Frisco 正在重啟位於墨西哥西北部下加利福尼亞州（Baja California in Northwestern Mexico）的 San Felipe 專案。預計在 2026 年 6 月底前投入運營，該專案將逐步提升 Minera 自 2026 年下半年（H2'26）的產量。這些舉措出現之際，多數專案正因墨西哥 2023 年推出的採礦法規變更而難以取得核准，因為許可與特許權流程變得更嚴格且更緩慢。Minera Frisco 在 2026 年第 1 季的白銀產出為 1.51 moz，年增 45%，高於 2025 年第 1 季的 1.04 moz。其 2025 年白銀總產量為 4.27 moz。
白銀面臨利率與工業需求的雙重逆風
預期利率將維持在較高水準更久，正在成為白銀的逆風。Heraeus 表示，較高的 CPI 數字（4.2%）已鞏固市場對利率將更久維持在較高水準的看法。分析師指出，雖然白銀被視為與黃金同類的貴金屬，但其同時更受工業需求影響。目前較高的利率預期從投資角度壓低了白銀需求，而惡化的經濟狀況可能進一步抑制工業需求。
FAQ
6 月 14 日是什麼觸發了黃金與白銀反彈？
6 月 14 日，美國與伊朗確認停火協議後，黃金與白銀價格反彈。現貨黃金觸及當日盤中高點 4,369.66 美元；在停火確認後，白銀重新站回每盎司 70 美元以上。
中國央行在 5 月增持了多少黃金？
中國人民銀行（PBoC）在 5 月增持 9.95 噸黃金，創下連續第 19 個月累積。這使得中國的總儲備達到 2,331 噸，年初至今增加 23.6 噸，成為全球第五大持有者。
到 12 月 9 日，美聯準會升息的機率是多少？
根據 Heraeus 分析師說法，截至 6 月 15 日，至 12 月 9 日會議至少升息一次的機率約在 60% 左右。這是在 5 月 CPI 同比上漲 4.2% 之後發生，超過美聯準會的目標利率區間 3.50% 到 3.75%。
