隨著伊朗戰爭持續升級，美國國債收益率——市場借貸成本的指標——已飆升至多月來的高點，反映出對美聯儲降息的延遲預期以及通脹預期的上升。
問題在於，支撐全球金融的國債市場何時會開始對政府和經濟造成麻煩，迫使特朗普政府重新考慮戰爭或考慮設置收益率上限的機制。
根據ING的說法，這一點出現在一個鮮為人知的10年期美國國債掉期利差突破60個基點時。我們還沒有到那個地步。
「關注10年期掉期利差。它目前略低於50個基點。如果它飆升至60個基點，將會帶來足夠的麻煩，最終影響戰爭走向。為什麼？這是國債評級下降的衡量標準。我們需要避免這種情況。這不僅是負面看法，還包括為美國債務融資增加的成本，」ING的美洲區研究主管Padhraic Garvey，CFA，在週五給客戶的備忘錄中表示。
Garvey強調，掉期利差的擴大不僅僅是感知問題；它還會增加美國政府融資的隱含成本，使得負債累累的「叔叔」美國發行新債和借款變得更加昂貴。這可能在金融系統中產生連鎖反應，收緊信貸條件，並導致股票和比特幣BTC$71,024.54的風險偏好降低。
「狹窄的掉期利差是良好的跡象。寬闊的掉期利差則相反，」他說。
聚焦10年期收益率
其他觀察人士則專注於10年期國債收益率，這是設定美國整體借貸成本的基準利率，影響著經濟和金融市場的風險承擔。
自2月底伊朗戰爭爆發以來，收益率已大約上升45個基點，達到4.37%。
根據《神戶伊西信》報導，4.5%–4.6%的區間代表一個關鍵的「劃定界線」。這是特朗普總統去年四月從全面的解放日關稅中退縮的水平。
「這與2025年4月‘解放日’期間的快速飆升相符。當10年期國債收益率突破4.50%時，特朗普開始提出暫停徵收關稅的可能性。而一旦收益率突破4.60%，他就正式在2025年4月9日實施了為期90天的相互關稅暫停，」該信在X上指出。
簡而言之，債市可能很快會達到一個點，屆時特朗普政府會感受到壓力，必須緩和戰爭。
週二，特朗普總統暫停對伊朗基礎設施的攻擊，聲稱與伊朗進行了富有成效的會談，儘管伊朗否認有任何接觸。同時，週三清晨，美國和以色列部隊據報擊中了伊朗的新能源設施，包括霍拉姆沙爾的一條天然氣管道。
如果收益率突破4.5%–4.6%的區間，可能會升至5%，這是分析師近年來認為風險資產的生死點。
根據《神戶伊西信》，美國經濟無法支撐10年期收益率達到5%的水平。
BitMEX聯合創始人兼Maelstrom基金的首席投資官Arthur Hayes曾表示，10年期收益率可能升至5%以上，可能引發一場小型金融危機，迫使美聯儲進行流動性注入。
換句話說，比特幣最初可能會出現本能反應的下跌，但流動性注入也可能迅速激活多頭。
結論很明確。比特幣交易者需要密切關注國債收益率和掉期利差，因為這些市場的變動可能直接影響風險偏好和政策決策。
