開場
隨著股票型私募基金整體降低倉位，百億級私募股權基金卻呈現相反方向的動作。根據 Simuwang 數據，截至 5 月 15 日，股票型私募基金倉位指數為 80.09%，較上週下降 0.44%，並已連續四週下滑。不過，百億級基金板塊扭轉方向，倉位指數升至 82.10%，較上週上漲 1.38%，並結束了為期四週的下跌趨勢。這種分歧反映出不同規模基金之間的風險偏好與投資期限存在差異：規模更大的基金在整體市場偏謹慎的情況下，仍追求更偏長期的累積策略。
不同基金規模的倉位數據
較小規模的私募股權基金在多數規模類別上持續降低倉位。Simuwang 數據顯示，5 月 15 日當週各規模倉位指數如下：
- 500–1000 億元：87.07%（較上週下降）
- 200–500 億元：76.34%（較上週下降）
- 100–200 億元：80.48%（較上週下降）
- 50–100 億元：81.53%（較上週下降）
- 0–50 億元：79.41%（較上週下降）
倉位指數僅較月度高點下滑 2.07%，顯示基金雖在降低敞口，但撤退的節奏仍較為克制。
百億級基金逆勢加倉
相較於更廣泛的回撤，百億級基金顯著提高其滿倉（完全投資）倉位。Simuwang 數據顯示，截至 5 月 15 日：
- 滿倉（>80%）的百億級基金：占該板塊 62.17%，較上週約提升 5%
- 低倉位的百億級基金：12.87%，較上週小幅上升
- 中倉位的百億級基金：24.33%，較上週下降
- 零倉位的百億級基金：0.63%，較上週下降
滿倉基金的大幅增加，意味著市場中規模最大的參與者正在採取更積極的佈局。
為何百億級基金加碼累積
Simuwang 集團旗下榮指投資 FOF 的基金經理李淳宇，認定百億級基金逆勢佈局上升的三個主要原因：
基金屬性與策略：大規模基金面臨高額的再平衡成本，且無法高效率執行短線交易。這種結構性限制迫使其採取偏左側的佈局策略：在市場情緒偏弱的時點進場，以掌握更長期的價值。
對基本面與估值的理性判斷：百億級基金對科技與高端製造板塊持正面看法，理由包括長期產業成長前景與獲利確定性。對其而言，市場回撤提升了優質資產的長期配置價值。
宏觀與產業趨勢的樂觀：這些基金表達對經濟復甦的信心、對流動性狀況改善的預期，以及對人工智慧等高成長領域的看好。他們認為當前市場調整是佈局機會，而非警訊。其聚焦長期絕對回報，使其即便面對短期波動仍能維持投資紀律。
市場展望與投資策略
秦辰資產將目前市場結構概括為以科技與能源為核心的雙主線體系。該機構指出，多數高成長資產深度綁定於 AI 產業發展，因而使 AI 與傳統板塊之間形成資本競爭。這種狀況會提高整體營運成本、並壓力傳統產業的利潤空間，迫使不少實體經濟領域啟動轉型。同時，AI 技術正滲透到以流程為導向的領域（如程式設計），使得全經濟層面的自動化與智慧化趨勢不可避免。
寧水資本預期 A 股市場將延續震盪格局，並偏向強勢與結構性差異化。該機構判斷，市場將逐步從「極致成長」轉向「均衡成長與價值」，同時在內外部壓力並存的環境下運行。雖然指數可能仍保有上行動能，但更大範圍的科技股普漲行情已可能過去。該機構建議避免純題材炒作、高估值品種與弱盈利股票；並在市場分歧之際，把握結構性確定性帶來的機會。
聚明投資建議持續聚焦高成長的 AI 相關賽道，同時審慎評估來自 AI 資本支出（特別是上游儲存元件的超額利潤）所導致的區域性泡沫風險，因其會對下游消費電子與工業板塊造成成本壓力。該機構也建議在受益於高油價與石油供給偏緊的細分領域中做選擇性佈局，另外也包括造船與鋰電池等具備上行動能的優質製造子行業。
秦辰資產（補充指引）建議將光通訊與儲存視為明確的「受通膨利好」細分方向，並將電力板塊作為發展的硬約束。該機構強調，要追蹤全球半導體設備上行週期的修復回升，並監控中國國內算力基礎設施產業鏈的盈利落地階段，以鎖定由確定性驅動的機會。
