加密貨幣即將崩盤？日本的流動性危機帶來重大威脅，專家警告 | Bitcoinist.com

值得信賴的編輯部內容，已由業界領先專家與資深編輯審閱。披露廣告 在加密貨幣市場持續整併、且比特幣（BTC）站穩 60,000 美元支撐位之際，一個令人擔憂的疑慮浮出水面：可能出現新的崩盤。這一次，專家指出，動盪或許不僅源自地緣政治緊張與油價，而是來自一場在日本逐步惡化的流動性危機。

日本的低利率模型面臨風險？

在 X（原 Twitter）上的一則近期貼文中，市場專家 Ted Pillows 表示，日本長期以來的低利率金融架構使其系統在長期利率上升時特別容易受到衝擊

他解釋，實際效果有兩方面。第一，隨著 30 年期公債殖利率上升，整體經濟中的借貸成本也會增加。第二，既有的長天期債券的市值下跌，導致銀行與年金基金等機構出現按市價計算的損失

延伸閱讀：參議院領袖提出法案以促進美國加密貨幣挖礦並支持總統比特幣儲備那些損失會侵蝕信心，Pillows 指出，進而促使金融機構囤積現金，並收縮放貸與風險承擔——這個過程被稱為流動性緊縮。

日本之所以重要，因為數十年來其超低利率有效地向全球投資者輸送了廉價資本。交易者常常以極低成本借入日圓，然後把這些資金重新投向海外較高收益或更高風險的資產

當日本殖利率走高時，這種套息交易就變得不那麼有吸引力，甚至可能逆轉：投資者會解除部位並將資金匯回。其結果是在最需要風險偏好之際，從全球市場抽走流動性。

流動性衝擊可能引發新一輪加密拋售

Pillows 認為，加密市場對全球流動性的波動特別敏感。過去幾年，數位資產受益於源源不絕的「寬鬆資金」，這鼓勵投資者追逐更高的回報

當流動性收緊時，投資者通常會透過出售最具波動性的持倉來降低風險；加密貨幣與較小的山寨幣往往跌得最重，因為它們比主要資產更具投機性且較不穩定

日本日圓同時走強也會放大這種效應：因為這會降低國際可用的美元流動性，從而對以美元計價或融資的風險資產施加額外壓力。

延伸閱讀：XRP 專家稱時刻終於到來，這是他所指的意思Pillows 警告稱，日本不必成為導致市場崩盤的唯一原因，只是日方殖利率的上升可能會成為推力，進一步加速本就正在發生的更大範圍市場變動

不過他也指出，這可能往兩個方向同時運作：壓力升高與資產價格下跌往往會促使中央銀行出手干預

日本央行可以透過壓低殖利率來回應——例如透過債券買入或其他流動性措施——這將恢復資本流動，並可能推動風險資產出現急劇反彈

換言之，同一套能夠引發下行的機制，之後也能在流動性恢復後，助推一輪新的加密多頭行情。

週一截至當天，日線圖顯示全球加密貨幣市值為 2.28 兆美元。來源：TradingView.com 上的 TOTAL精選圖像來自 OpenArt，圖表來自 TradingView.com

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