韓國交易所將於9月14日推出盤後ETF交易，這是南韓首次將ETF交易時間延長至常規時段之外。資產管理公司在上週交易所進行第二次需求調查後提交了參與申請，每家業者申請上市10至50檔ETF產品。交易所計劃在7月底或8月初敲定可交易ETF的最終清單。此舉旨在透過將交易時間延長至下午4點到晚上8點來擴大交易可及性，但僅限於有確保流動性提供者的ETF參與。南韓目前有27家資產管理公司發行1,144檔上市ETF，總市值達482兆韓元。
資產管理公司為盤後交易提交10至50檔ETF產品
資產管理公司在上週進行的最近一次需求調查中，每家提交了10至50檔ETF產品。業者將申請重點放在市值大、日均交易量高的旗艦產品上。提交的ETF約占總市值的60%，相當於約290兆韓元。這大致對應市值前60大的ETF，每檔市值至少1.5兆韓元。淨資產超過10兆韓元的前六大資產管理公司掌控著超過92%的市場。
一位資產管理公司代表表示，業者必須確保流動性提供者才能在盤後市場運作，因此需要注意營運細節。該代表指出，與先前時期相比，強化後的投資人保護措施使得大舉申請多項產品變得更加困難。
韓國交易所設定最終篩選時程為7月底或8月初
韓國交易所將在7月底或8月初確認最終參與意願，以決定可交易ETF產品的最終清單。此舉緊接3月進行的第二次需求調查。交易所將在初始上線後，每季接受額外的產品申請。只有在常規交易時段結束後，有流動性提供者參與以確保合理定價的ETF才准許交易。
交易所將對流動性提供者適用與常規交易時段相同的買賣價差維持比率要求。為提供流動性而進行的交易將豁免交易及結算費用。
流動性提供者要求塑造市場結構
流動性提供者面臨營運限制，因為ETF的創造與贖回窗口維持在下午4點至4點30分，與現行做法相同。這意味著流動性提供者在盤後交易時段（下午4點至晚上8點）無法進行即時創造與贖回。提供者必須預先創造足夠的ETF單位，這需要資金成本以及根據市況的精密應變能力。
交易所不會在盤後時段正式公布盤中淨值（iNAV），流動性提供者需自行計算價值。一位資產管理公司代表表示，業者正考慮採取保守的初始做法，並計劃在後續季度增加交易產品。該代表指出，追蹤誤差擴大最終會影響投資人對資產管理公司的信心，而流動性提供者自然偏好交易活躍的產品。
對於小型資產管理公司而言，在盤後時段配置專責人員存在資源挑戰，因此會選擇性地參與，聚焦旗艦產品。一位流動性提供者代表表示，盤後市場的建立已討論許久，雖然機構準備工作仍相當繁重，但市場應從已有準備的參與者開始逐步擴展。
常見問題
9月14日上線時，哪些ETF產品將在南韓盤後市場交易？
資產管理公司為盤後交易每家提交了10至50檔ETF產品，重點放在市值大、交易量高的旗艦產品。提交的ETF市值約達290兆韓元，大致對應市值前60大、各檔市值至少1.5兆韓元的ETF。韓國交易所將在7月底或8月初敲定可交易產品清單。
為何流動性提供者必須為盤後交易預先創造ETF單位？
ETF的創造與贖回窗口維持在下午4點至4點30分，與常規交易時段相同。由於盤後交易時間為下午4點至晚上8點，流動性提供者在這些延長時段內無法進行即時創造與贖回。這要求提供者使用資金預先創造足夠的ETF單位，並發展精密的市場應變能力。
