韓國投資與證券於14日重申其對記憶體半導體的買入與增持建議，儘管預測SK海力士第二季營業利潤為60.4兆韓元，較市場共識的65兆韓元低8%。分析師蔡敏淑強調，高頻寬記憶體（HBM）擴產所帶來的結構性供給約束，以及透過長期供應協議（LTA）的供應安排，將使記憶體產業的高獲利水準得以維持。該券商維持SK海力士的目標價為380萬韓元、三星電子為59萬韓元；此前一天，受部分歸因於下修獲利預測的影響，SK海力士股價下跌15.37%。
韓國投資與證券維持對記憶體半導體的買入評等
韓國投資與證券的研究員蔡敏淑於14日表示：「我們維持對記憶體半導體的買入與增持看法。」該券商提出SK海力士目標價380萬韓元、三星電子目標價59萬韓元。蔡強調：「近期股價波動反映宏觀不確定性，以及對人工智慧（AI）基礎建設投資是否可持續的擔憂。然而，因HBM擴產以及透過LTA的長期合約架構所帶來的結構性供給約束，將作為一個基礎，以在較長期間內維持記憶體產業的高獲利水準。」
SK海力士第二季營業利潤預測較共識低8%
韓國投資與證券預測SK海力士第二季營業利潤為60.4兆韓元，較共識的65兆韓元低8%。該券商亦將今年與明年的營業利潤估計分別下修9%與11%，相較於先前預測。此預測成為刺激市場對SK海力士賣壓的因素之一；該股前一天收跌15.37%。
分析師指出結構性供給約束是長期獲利驅動因素
蔡表示：「產業景氣條件的核心變數並未改變：AI基礎建設投資擴張與供應有限。現在應該將重點放在中長期的基本面，而非短期股價波動。」分析師強調，來自HBM擴產的結構性供給約束，以及長期供應協議，將為在較長期間內維持記憶體產業的高獲利水準提供基礎。
DRAM價格上漲由供給因素驅動，而非需求放緩
蔡解釋：「我們預估季度價格上漲將自第3季起逐步減速，但這並非源自產業放緩。基於商品型DRAM，DRAM價格在一年內已上漲5倍，且供應商的毛利率已超過90%。」分析師進一步釐清，價格漲幅的降溫反映的是已達到的獲利水準，而非需求狀況走弱。
常見問題
韓國投資與證券對SK海力士與三星電子維持哪些目標價？
截至14日，韓國投資與證券對SK海力士維持380萬韓元目標價，對三星電子維持59萬韓元目標價。
為何SK海力士在前一天下跌？
SK海力士前一天收跌15.37%，其中韓國投資與證券以第二季營業利潤預測60.4兆韓元（較共識65兆韓元低8%）作為導致賣壓的因素之一。
韓國投資與證券對長期記憶體半導體獲利能力引用哪些因素？
分析師蔡敏淑指出，來自高頻寬記憶體（HBM）擴產的結構性供給約束，以及長期供應協議（LTA），是維持記憶體產業在較長期間內達到高獲利水準的基礎。
