南韓的股票交易所採用三層級的波動率管控系統，以在全球地緣政治風險升溫與大型科技（Big Tech）財報公告帶來高度不確定性之際，管理極端的市場波動。7 月 16 日，KOSPI 指數收盤下跌 463.81 點（6.37%），報 6820.60，展現出會觸發這些防護措施的那種劇烈走勢。這些機制——波動率中斷（VI）、側車（Sidecar）以及熔斷器（Circuit Breaker）——會在不同條件下啟動，以防止恐慌性賣出，並讓投資人有時間做出理性的決策。這些系統如同進取型的安全網：VI 處理個別股票的波動性，Sidecar 控制期貨到現貨市場的連鎖傳染，而 Circuit Breaker 則在全市場崩盤時充當最後一道防線。
VI 機制針對個別股票價格波動
波動率中斷（VI）是最常被啟動的保護機制，會即時監控個別股票的價格變動。該系統分為兩種類型：動態 VI（Dynamic VI）與靜態 VI（Static VI）。當股票價格相較於緊接前一筆交易價格快速變動時，會觸發動態 VI：若是 KOSPI200 成分股，變動幅度達 3% 即啟動；一般股票與 KOSDAQ 掛牌則達 6% 即啟動。接近收盤時，這些門檻調降為：KOSPI200 股票降至 2%，一般股票降至 4%。當價格相較於前一日收盤價變動幅度達 10% 或以上時，會啟動靜態 VI。當 VI 被觸發時，正常交易會立即暫停 2 分鐘，轉為單一價格的批次撮合執行：訂單會累積並同時執行。若是透過 NEXT 系統進行交易的股票，則在這 2 分鐘期間交易會完全停止。
Sidecar 在期貨市場波動期間暫停程式交易
Sidecar 作為中級的控管機制，可避免期貨市場的動盪蔓延至現貨股票市場。當期貨合約出現大幅波動時，系統會暫停由機構與海外投資人執行的演算法程式交易。當 KOSPI200 期貨價格相較於前一日收盤上漲或下跌達 5% 或以上，或當 KOSDAQ150 期貨變動達 6% 或以上時啟動，且這些幅度須維持 1 分鐘。啟動後，程式交易指令的效力會降低 5 分鐘，緩衝對現貨市場的衝擊。該機制每個交易日最多觸發一次，並在 5 分鐘後自動解除。Sidecar 不會在交易最後 40 分鐘啟動（2:50 PM 之後）。
熔斷器實施三階段的市場關閉通道
熔斷器（Circuit Breaker）是最強力的防護機制，會在整體 KOSPI 指數出現嚴重的全市場下跌時啟動。該系統會依據指數跌幅的程度，分三個逐級提升的階段運作。當指數較前一日收盤下跌 8% 或以上，且維持該水準 1 分鐘時啟動（第 1 階段）；此時會先暫停所有股票與衍生性商品交易 20 分鐘，之後以 10 分鐘的單一價格交易恢復。若指數下跌達 15% 或以上，且相較於第 1 階段觸發點再額外下跌 1%，則啟動第 2 階段，並施加另一輪 20 分鐘的交易暫停。當指數急跌達 20% 或以上，且相較於第 2 階段水準再額外下跌 1% 時，會發生第 3 階段，並立即終止全天交易。
常見問題
南韓股票市場中 VI 與 Sidecar 的差異是什麼？
VI（波動率中斷）適用於個別股票的價格走勢；當單一股票價格變動達 3-10%（視股票類型與時間點而定）時啟動，並使該特定股票的交易暫停 2 分鐘。Sidecar 監控期貨市場走勢，當 KOSPI200 期貨變動達 ±5% 或 KOSDAQ150 期貨變動達 ±6% 時啟動，且持續 1 分鐘；此時會在全市場暫停程式交易指令 5 分鐘，以防止期貨的波動影響現貨股票。
Circuit Breaker 系統如何分階段運作？
Circuit Breaker 依據 KOSPI 指數下跌情況分為三個逐級階段運作。第 1 階段在指數下跌 8% 且維持 1 分鐘時啟動，並暫停所有交易 20 分鐘。第 2 階段在下跌達 15% 且相較於第 1 階段後再下跌 1% 時觸發，並再暫停交易 20 分鐘。第 3 階段在下跌達 20% 且相較於第 2 階段後再下跌 1% 時發生，會立即在當天關閉市場。
