南韓股市本月出現做空與股票借貸餘額大幅下滑的情況。根據南韓交易所於 27 日發布的數據顯示，截至 22 日，KOSPI 做空餘額本月下跌 17.10% 至 16.8492 兆韓元；截至同日，KOSDAQ 做空餘額則下滑 10.52% 至 5.8586 兆韓元。被視為做空領先指標的股票借貸餘額，截至 24 日本月下降 16.34% 至 148.8825 兆韓元。本次下跌係因極端的市場波動所致；本月 KOSPI 下跌 20.30%、KOSDAQ 下跌 16.52%，背景包括半導體高峰擔憂、中東緊張局勢以及升息疑慮。分析師解讀，空頭部位減少顯示投資人如今認為，經過急劇修正後，進一步下行空間有限。
KOSPI 與 KOSDAQ 做空餘額大幅下滑
根據南韓交易所（Korea Exchange）資料，截至 22 日，KOSPI 做空淨額為 16.8492 兆韓元，本月減少 3.4761 兆韓元（17.10%）。與上月 1 日創下的 22.8164 兆韓元歷史高點相比，該餘額在一個半月內已減少近 6 兆韓元。
KOSDAQ 市場也呈現類似走勢。截至 22 日，KOSDAQ 做空淨額為 5.8586 兆韓元，本月減少 6866億韓元（10.52%）。
本月股票借貸餘額下跌 16.34%
股票借貸餘額被視為「彈藥」的角色，同樣下滑。根據南韓金融投資協會（Korea Financial Investment Association）資料，截至 24 日，股票借貸餘額為 148.8825 兆韓元，本月減少 29.0894 兆韓元（16.34%）。該餘額在上月 15 日達到 195.3006 兆韓元的歷史新高，接近 200 兆韓元，隨後才出現下滑。
股票借貸指外國或機構投資人將股票出借給其他投資人以收取費用的交易，並被視為做空的領先指標。股票借貸餘額的下降意味著可轉化為做空的潛在賣出量正在減少，顯示看空市場押注已趨於降溫。
分析師指出過度修正與估值機會
券商業界預期南韓股市將逐步復甦，因股市已進入被過度低估的階段。尤金投資與證券（Eugene Investment & Securities）研究員許在煥（Heo Jae-hwan）表示：「由於短線股價下跌相當不尋常，對南韓股市的下行壓力將逐步緩和。不過，升息可能性較高，且由於大型科技（big tech）獲利率放緩與現金流惡化，資本支出（capital expenditure）的可持續性仍存疑慮，因此股價反彈仍需時間。」
Kiwoom 證券研究員韓智英（Han Ji-young）指出：「KOSPI 的遠期本益比（PER）低於 6，顯示估值吸引力高。鑑於我們已從估值與技術面進入中期底部區間，重點在於能透過本週安排的重大國內外事件，取得多少反彈動能。」
韓智英補充：「上週 Alphabet 與 Intel 都確認了強勁獲利以及資本支出增加，但由於大規模投資延伸出的現金流惡化疑慮，成為對半導體股票的負面因素。最終，決定半導體股價的重心正轉向客戶獲利能力，因此需要追蹤如現金流與營業獲利率等指標是否改善。」
本週大型科技財報將決定市場走向
本週預期將成為南韓股市的重要轉折點，因大型科技財報集中公布。本週預定公布財報的包括 Microsoft、Meta Platforms、Apple 與 Amazon.com。南韓國內龍頭股如 Samsung Electronics 與 SK Hynix 的財報公布也同樣排定。
常見問題
問：為何本月南韓股票的做空餘額大幅下降？
答：根據南韓交易所於 27 日發布的數據，截至 22 日，本月 KOSPI 做空餘額下跌 17.10% 至 16.8492 兆韓元；KOSDAQ 做空餘額也下滑 10.52% 至 5.8586 兆韓元。截至 24 日，本月股票借貸餘額同樣下降 16.34% 至 148.8825 兆韓元。此類下跌發生在極端市場波動之後；本月 KOSPI 下跌 20.30%、KOSDAQ 下跌 16.52%。分析師將此解讀為：在大幅修正後，投資人如今認為進一步下行空間有限。
問：近期下跌後，分析師對南韓股市估值有何看法？
答：Kiwoom 證券研究員韓智英表示，KOSPI 遠期本益比（PER）低於 6，顯示估值吸引力高，且從估值與技術面來看，南韓股票已進入中期底部區間。尤金投資與證券研究員許在煥表示，因短線股價下跌不尋常，對南韓股市的下行壓力將逐步緩和，但由於升息可能性與大型科技獲利可持續性存在疑慮，股價復甦仍需時間。
問：本週有哪些主要財報公布排程？
答：本週預定公布財報的包括 Microsoft、Meta Platforms、Apple 與 Amazon.com。此外，Samsung Electronics 與 SK Hynix 等南韓國內龍頭股的財報公布也同樣排定。
