Korbit Research Center（Korbit 研究中心）在 7 月 19 日發布一份報告，揭示起源於加密貨幣市場的永續合約交易，正迅速擴展至現實資產（RWA），包含三星電子與 SK Hynix 的股票。以 7 月 2 日的數據顯示，Hyperliquid 的 RWA 永續合約未平倉合約量約為 29 億美元，超過其比特幣永續合約未平倉合約量 21 億美元。像 Binance 這樣的全球中心化交易所，透過離岸執照與自有指數以快速上架新產品；而由 Hyperliquid 代表的去中心化永續合約交易所（perp DEX）則將上架授權移轉給協議，以加速擴張。即使韓國國內交易所關閉，韓國股票仍會在離岸永續合約交易市場進行 24/7 交易，這引發疑慮，因為整個市場運作都不在韓國《資本市場法》的管轄範圍內。
Hyperliquid RWA 永續合約未平倉量超越比特幣
截至 7 月 2 日，Hyperliquid 的 RWA 永續合約未平倉合約量約為 29 億美元（約 4.295 兆韓元），超過該平台比特幣永續合約未平倉合約量約 21 億美元。該報告題為《Perpetual Futures: Beyond Crypto Markets to RWA》，記錄了全球中心化交易所如何透過離岸執照與自有指數以快速上架新產品；同時，去中心化永續合約交易所則透過將上架授權移轉給協議來加速市場擴張。
Korbit Research Center 分析永續合約價格可靠性
Korbit Research Center 透過使用公開數據進行內部驗證，以分析永續合約定價的可靠性。S&P 500 永續合約在交易時段內能夠不扭曲地複製既有指數與期貨價格，並達到 0.98 的相關係數。當韓國國內市場在隔夜時段休市時，SK Hynix 永續合約會在隔夜時段預先反映隔天的開盤價，並記錄 0.97 到 0.99 的相關係數。像 Cerebras 與 SpaceX 這類未上市公司的永續合約，並不存在參考現貨價格，價格則是在交易所內部生成。報告指出，要將資產納入受監管永續合約，需滿足四項條件：持續的參考定價、深度流動性、即時套利，以及透明的定價與強制平倉系統。
韓股在國內監管框架外 24/7 交易
三星電子與 SK Hynix 的股票在離岸永續合約交易市場上，每天 24 小時交易；即使常規交易時段結束，仍持續運作，但整個市場則在不受韓國《資本市場法》監管的框架下運作。以韓元兌美元匯率為基礎的永續合約也已出現。Korbit Research Center 的研究員 Jung Ji-seong 表示：「RWA 永續合約已經作為一個價值數十億美元的市場在運作，而具備強大參考價格基礎設施的資產，其價格可靠性更高」，並補充說：「韓國資產價格正在被設定於超出國內監管觸及範圍的地方，因此需要討論如何監控這些情況，以及要做好哪些準備。」
FAQ
Hyperliquid 的 RWA 永續合約未平倉合約量在 7 月 2 日是多少？
截至 7 月 2 日，Hyperliquid 的 RWA 永續合約未平倉合約量達到約 29 億美元（約 4.295 兆韓元），超過該平台比特幣永續合約未平倉合約量約 21 億美元。
Korbit Research Center 報告的永續合約定價相關係數是多少？
Korbit Research Center 表示，S&P 500 永續合約在交易時段內與既有指數及期貨價格的相關係數達到 0.98；而當隔夜時段預先反映隔天開盤價時，SK Hynix 永續合約的相關係數則為 0.97 到 0.99。
為什麼韓國股票在離岸永續合約交易市場上交易會成為監管上的疑慮？
三星電子與 SK Hynix 的股票在離岸永續合約交易市場上 24 小時交易，且不在韓國《資本市場法》的管轄範圍內，意味著價格扭曲或強制平倉事件無法透過國內法規處理。
