KOSDAQ 掛牌公司今年正透過股權合併、併購與增資來回應更嚴格的退市標準。韓國交易所本月推出新規定，要求股價低於 1,000 韓元並連續 30 個交易日交易的股票，必須被列為注意名單股票；若未能在其後 90 天中的 45 個交易日維持在 1,000 韓元以上，將面臨最終退市。維持掛牌狀態的市值門檻也由 150 億韓元上調至 200 億韓元，影響 216 家目前低於此門檻的 KOSDAQ 公司。這些監管變更旨在在 KOSDAQ 邁向成立 30 週年之際，移除表現欠佳的公司，並試圖擺脫其作為散戶投資陷阱的名聲。
韓國交易所收緊 KOSDAQ 退市門檻
根據韓國金融監督服務處於 12 日的電子申報系統，256 家 KOSPI 與 KOSDAQ 掛牌公司今年決定進行股權合併，較去年 17 家增加 15 倍。當中 KOSDAQ 公司佔 203 起，約占總數的 80%。此波激增源於 5 月公布的退市改革計畫，該計畫將「股價低於 1,000 韓元」的股票指定為潛在退市標的。依新標準，若股票連續 30 個交易日仍低於 1,000 韓元，將被列入注意名單；若在其後 90 天中的 45 個交易日仍無法交易價格維持在 1,000 韓元以上，將遭遇最終退市。維持掛牌狀態所需的市值要求由 150 億韓元上調至 200 億韓元。就前一個交易日而言，有 216 家 KOSDAQ 公司跌破此門檻。
韓國交易所揭露系統小組負責人金成天（Kim Sung-cheon）表示，2 日在 KOSDAQ 成立 30 週年活動中稱，隨著本月強化「低股價（便士股）」以及市值要求，退市數量將會增加。他指出，雖然目前尚未有 KOSDAQ 股票在更嚴格標準下被退市，但首批案例可能於下個月出現。金預估今年約有 50 檔 KOSDAQ 股票因市值不足而被退市。
KOSDAQ 公司推進股權合併與「求生式」併購
面對提高的掛牌維持標準，部分公司已啟動以求生為導向的併購。機上盒製造商 Humax 正尋求與其控股公司 Humax Holdings 進行吸收合併，該公司目前市值約為 148 億韓元，將此舉定位為回應退市風險。內容製作公司 NP，市值為 188 億韓元，則決定與 Whiziwig Studios 合併，並正在辦理相關程序。
其他公司則試圖透過增資來提升市值。娛樂公司 Fantasio 與不鏽鋼管製造商 Erem 決定進行有償增資，以逃離低市值狀態。
分析師警告：勿把「形式上的維持」當作解方
專家提醒，若未在核心營運上改善，僅透過股權合併或增資，可能無法解決根本問題。掛牌於 KOSPI 的 Woongjin Thinkbig 3 月進行了股權合併以因應低股價風險，但其市值已從合併前的超過 1,300 億韓元下滑至目前約 688 億韓元。此案凸顯：缺乏實質營運改善的股權合併，可能反而強化市場對公司屬於退市風險的觀感。
韓華投資證券（Hanwha Investment & Securities）研究員 Eom Soo-jin 表示，雖然上市公司為了化解退市危機而採用各種合法措施是合理的，但人力與財務資源有限的 KOSDAQ 公司應避免只著眼於掛牌維持，卻以犧牲核心業務競爭力為代價。Eom 進一步指出，公司不應突然追求股權合併、低市值關聯公司的併購、第三方資金增資，或改以可轉換公司債發行來取代投資於有形資產、研發擴張或員工訓練。她也警告，不要倚賴小額庫藏股買入、在章程中新增新事業線，或僅為了暫時支撐股價而頻繁發布利多披露。
FAQ
本月實施的新 KOSDAQ 退市標準是什麼？
股價在 30 個連續交易日低於 1,000 韓元的股票，將被指定為注意名單股票；若未能在其後 90 天中的 45 個交易日維持在 1,000 韓元以上，將面臨最終退市。維持掛牌狀態的市值門檻由 150 億韓元上調至 200 億韓元。
今年有多少家 KOSDAQ 公司進行股權合併？
根據韓國金融監督服務處於 12 日的電子申報系統，今年共有 203 家 KOSDAQ 公司決定進行股權合併，占上述 256 家作出此類決策的 KOSPI 與 KOSDAQ 掛牌公司的約 80%。
分析師對 KOSDAQ 公司的「規避退市」措施提出了什麼警告？
韓華投資證券的 Eom Soo-jin 表示，KOSDAQ 公司應避免把掛牌維持放在核心業務競爭力之上，並警告不要在未有諸如研發擴張、以及有形資產投資等實質營運改善的情況下，依賴股權合併、求生式併購或增資。
