根據元大證券研究員 Heo Jae-hwan 的報告，KOSPI 從 6 月 19 日盤中高點 9385 下跌 21%，至 7 月 3 日盤中低點 7387。這波下跌始於 6 月，起因是 5 月底推出的個股槓桿 ETF 引發波動。Heo 指出，排除 COVID-19 疫情和美國升息週期後，KOSPI 從 2020 年以來超過 20% 的修正相當罕見，而該指數目前已回到約 8228 的 ETF 推出前水準，顯示過熱疑慮已大幅緩解。
KOSPI 在下跌 21% 後回到 ETF 推出前水準
KOSPI 在 6 月 19 日觸及盤中高點 9385 後，於 7 月 3 日跌至 7387，較高點下跌 21%。元大證券的 Heo Jae-hwan 表示，該指數已回到約 8228，即 5 月底個股槓桿 ETF 推出前的水準。研究員指出，排除 COVID-19 時期和美國升息週期後，KOSPI 下跌 20% 或以上的情況自 2020 年以來相當少見。從高點下跌 20% 對應的收盤價為 7291，顯示價格修正大致已告一段落。Heo 評估，與 ETF 推出相關的過熱疑慮已大幅解決。
三星電子初步財報與市場高預期
三星電子預計本週公布初步財報，市場預期已升至較高水準。Heo 指出，高預期可能成為負擔而非催化劑。在美國市場，標普 500 企業第一季每股盈餘（EPS）成長率達 27%，遠高於最初預測的 12%。第二季 EPS 成長率預估為 22%。Heo 解釋，若實際結果未能大幅超出這些高預期，市場可能將結果解讀為動能減速。KOSPI 營業利益去年成長 26.5%，第一季成長 145%，第二季預估成長 231%。下半年成長率預估為第三季 215%、第四季 250%，但加速幅度預計較上半年放緩。
半導體獲利成長預計下半年減速
根據報告，半導體營業利益成長率預計在第二季超過 1000%，之後在下半年放緩至 400% 至 700% 的區間。Heo 指出，「過強」的半導體獲利可能成為負擔。相較之下，排除半導體後的 KOSPI 營業利益成長率預計維持在約 30% 且變動不大。分析師認為，下半年市場興趣可能部分轉向非半導體類股，但目前沒有任何類股在絕對獲利規模上能與半導體匹敵。Heo 指出，鋼鐵、運輸、媒體、IT 家電與電信類股預期將出現下半年獲利反轉。消費品與金融股因獲利波動較低，也可能吸引更多關注。
美國大型科技公司財報預計 7 月下旬公布
包括 Amazon、Alphabet、Microsoft 和 Meta 在內的美國大型科技公司，預計將於 7 月下旬公布季度財報。Heo 評估，這些財報比三星電子的初步結果更具關鍵考驗。自 2023 年以來，這些公司維持營收與獲利成長，同時持續大規模投資。Heo 表示，這些公司是否持續提高獲利並上調今年與明年的投資計劃，將決定市場是否嘗試反彈。
常見問題
是什麼導致 KOSPI 從 6 月高點下跌 21%？
KOSPI 從 6 月 19 日盤中高點 9385 下跌 21%，至 7 月 3 日的 7387，起因於 5 月底推出個股槓桿 ETF 後，6 月開始出現波動。元大證券研究員 Heo Jae-hwan 指出，該指數已回到約 8228 的 ETF 推出前水準，顯示與 ETF 推出相關的過熱疑慮已大幅緩解。
美國大型科技公司預計何時公布財報？
包括 Amazon、Alphabet、Microsoft 和 Meta 在內的美國大型科技公司，預計將於 7 月下旬公布季度財報。元大證券的 Heo Jae-hwan 將這些財報視為比三星電子初步結果更具關鍵的考驗，並表示這些公司是否持續獲利成長並上調投資計劃，將決定市場反彈的嘗試。
下半年的半導體獲利成長率預估為何？
根據元大證券報告，半導體營業利益成長率預計在第二季超過 1000%，之後在下半年放緩至 400% 至 700% 的區間。排除半導體後的 KOSPI 營業利益成長率預計維持在約 30% 且變動不大。
