會晤SEC加密小組！Ripple：穩定幣應視為現金替代品，而非證券資產

Ripple 與 SEC 會談提 6 大建議，主張穩定幣視為現金替代並納入券商資本規則，監管架構加速成形。

Ripple 與 SEC 會談，提出穩定幣與監管架構六大議題

Ripple Labs 於 3 月 20 日與美國證券交易委員會（SEC）加密任務小組舉行會議，並提交一份涵蓋 6 項重點的政策建議文件，試圖釐清數位資產在現行監管架構下的定位與適用規則。此次會談由 Ripple、其機構級經紀業務 Ripple Prime，以及律師事務所 Katten Muchin Rosenman LLP 共同參與。

根據 SEC 公佈的備忘錄，討論內容涵蓋穩定幣在券商資本規則下的處理方式、數位資產託管標準、穩定幣是否可作為抵押品、代幣化證券的監管分類，以及整體監管指引的制定方向。

此次會議的背景，來自 SEC 近期針對支付型穩定幣發布的 FAQ，允許符合條件的穩定幣在淨資本規則中以 2％ 折減計算，並由委員 Hester Peirce 公開邀請產業提出建議。Ripple 認為，這些措施雖提供短期指引，但仍不足以建立完整一致的監管架構。

主張穩定幣應視為現金替代，強調市場流動性角色

在提交文件中，Ripple 最核心的主張之一，是將符合條件的支付型穩定幣視為「現金替代」，而非證券資產。公司指出，穩定幣目前已成為數位資產市場的主要出入金工具，也是流動性的關鍵來源，其監管定位將直接影響整體市場運作。

Ripple 進一步建議，符合監管標準的穩定幣應可作為券商合格抵押品，並在風險折減（haircut）上，比照短期美國國債的風險特性進行設計，反映其流動性與信用結構。

此外，公司也提出數位資產託管的具體建議，包括允許券商採用自託管或合規託管機構作為資產保管方式，並建議將聯邦特許的數位資產銀行納入客戶資產保護規則範圍，以提升制度一致性。

這些主張顯示，Ripple 正試圖將穩定幣納入既有金融體系的運作邏輯，而非另立一套完全不同的監管架構。

$XRP 分類落地後，Ripple 轉向主導產業規則制定

此次會談時點，正值 SEC 與美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 3 月 17 日發佈聯合指引之後。該份文件將包括瑞波幣（$XRP）在內的 16 種主要加密資產分類為「數位商品」，正式為市場提供更明確的監管定位。

這一變化被視為 Ripple 長期與 SEC 訴訟爭議的重要轉折。隨著 $XRP 定位逐漸明確，公司也將策略重心從「防禦」轉向「參與制定規則」，積極介入穩定幣、代幣化證券與數位資產基礎設施的監管討論。

Ripple 在文件中亦強調其合規能力，指出旗下業務已取得超過 75 項全球金融牌照，包括美國券商執照、期貨經紀商資格以及紐約虛擬貨幣牌照。此外，公司在 2025 年取得國家信託銀行的有條件批准，專門用於管理穩定幣儲備。

代幣化證券與監管分歧，市場仍待統一標準

在技術層面，Ripple 也針對代幣化證券提出分類建議，將其區分為合成型、託管型與發行方主導型三種形式，並指出目前不同法律解讀之間的分歧，已成為市場發展的重要阻礙。

公司呼籲 SEC 提供更高層級的統一指引，以降低市場不確定性，並加速代幣化資產的規模化應用。同時，Ripple 也詢問監管機構，未來應優先採用產業通用指引，還是透過個別「不採取行動」函（No-action relief）逐步釋放監管空間。

隨著 SEC 加密任務小組持續與摩根大通（JPMorgan）、貝萊德（BlackRock）、Coinbase 等大型機構接觸，數位資產監管架構正逐步成形。Ripple 此次積極參與，也顯示產業龍頭正試圖在新一輪規則制定中取得更大的話語權。