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GM!
今日要聞：
- 主要加密貨幣昨夜大跌，因戰爭+油價擔憂升溫；BTC -4% 報 $66.6k
- 房利美（Fannie Mae）將接受加密貨幣作為房貸抵押品，並由 Coinbase 協助
- Mara 出售價值 $1.1B 的比特幣，轉向 AI；但仍持有 $2.75B
- Tether 選擇 KPMG，進行其首次官方審計
- 策略（Strategy）CEO 揭示：散戶投資者更偏好 STRC 而非 MSTR
🌎 伊朗戰爭的「致命一擊」尚未結束之際，比特幣下跌
BTC 在昨夜跌破 $67,000；原因是 Axios 報導稱，美國五角大廈正積極準備在伊朗發動「最後一擊」的計畫，包括地面部隊與大規模轟炸行動。
川普在 Truth Social 發文稱，他將把軍事暫停延長至 10 天，並提到持續進行的外交談判「進展非常順利」，因此價格曾短暫反彈，隨後在昨夜進一步遭到更深度的拋售。
現在，本週以三項在 24 小時內相互重疊的事件收尾：週五早上 8am UTC 在 Deribit 到期的 $15B 期權，到期 PCE 通膨數據，以及川普原定外交窗口的到期。
這會是一個動盪的週五。
關鍵細節：
- 比特幣週五上午跌至 $67K，ETH 在 $2k 以下；油價 +3% 至 $97
- 川普在 Truth Social 發文稱，把停火（strike pause）延長至 10 天，並援引伊朗政府的請求與「談判進展非常順利」
- 在 Deribit，週五上午 8am UTC 到期的比特幣（BTC）期權規模為 $15B，同時也有 PCE 數據到期
🏠 房利美剛剛把加密貨幣納入房貸抵押品
價值 12 兆美元的美國住宅房貸市場，剛剛正式承認比特幣是合法資產。
Coinbase 與 Better Home & Finance 推出了首個符合房利美（Fannie Mae）規範的房貸方案，允許借款人以抵押 BTC 或 USDC 作為頭期款，而非出售。
主要房貸是標準的符合房利美規格的貸款，具備房利美一貫的所有保障。加密貨幣在這裡的作用，是透過一筆獨立的、超額擔保的貸款來涵蓋頭期款。而且它不會有保證金追繳，也不會因價格下跌而被迫出售。
這裡是一個運作示例：若購買一棟需要 $100,000 頭期款的 $500,000 房產，買家可將價值 $250,000 的 BTC 以抵押方式交付給 Coinbase Prime 托管，然後取得以該抵押品為擔保的 $100,000 貸款，並將其作為傳統的 $400,000 房利美（Fannie Mae）房貸的頭期款。注意：利率比標準利率高 0.5% 到 1%。
比特幣會保持完整（不出售、不構成應稅事件），在貸款償還或再融資後會被歸還。
只有在 60 天的付款逾期（payment delinquency）情況下才會觸發清算；與任何一般房貸相同。
關鍵細節：
- Coinbase 與 Better 推出了首個符合房利美規範、以加密貨幣作為背書的房貸；借款人以 BTC 或 USDC 作為抵押，用於一筆獨立的頭期款貸款，而不需要出售其資產
- 結構：兩筆貸款——一筆標準的房利美主要房貸（Fannie Mae primary mortgage），以及一筆獨立的、超額擔保的、以加密貨幣背書的貸款來支付頭期款；房利美會像任何符合規範的房貸一樣買下主要貸款
- 不會有保證金追繳：若 BTC 下跌，房貸條款不變；只有在 60 天的付款逾期才會觸發清算，與一般房貸相同
- 利率比標準 30 年期高出 0.5-1.5%；不含冷錢包（cold wallets）；抵押品必須保存在受美國監管的交易所（Coinbase）上
- Better CEO Vishal Garg 估計：若沒有這款產品，公司在過去幾年「少接到了 400 億美元的更多消費者需求」；即使持有其他資產，仍有 41% 的美國家庭缺乏支付頭期款的現金
⛏️ MARA 出售 11.00 億美元比特幣
比特幣礦工轉型為 AI 基礎設施玩家的 MARA，於 3 月 4 日至 3 月 25 日之間出售了 15,133 BTC，約為 $1.1B。
該公司將這些所得資金用於以 9% 的折價回購約 $1B 的自家可轉換票據，過程中大約賺取了 $88 million 的價值。
比特幣愛好者對此關注點主要有兩個：
- Mara 仍持有另外 $2.75B 的比特幣（38,689 BTC），仍是僅次於 Strategy 的 762,099 BTC 的第二大上市公司持有者。
- 其他許多礦工也在過去一年轉向 AI 資料中心與基礎設施策略——他們未來也可能成為賣方
關鍵細節：
- MARA 於 3 月 4 日至 3 月 25 日出售 15,133 BTC，約為 ~$1.1B；所得用於了結約 ~$1B 的可轉換票據
- BTC 持有量從 53,822 降至約 ~38,689 BTC；MARA 仍為僅次於 Strategy 的第二大上市公司持有者
- MARA 股價週四盤前跳漲 10%
🔒 加密貨幣獲得綠燈，但隱私開發者沒有
Coin Center 表示，儘管美國歷史上最支持加密貨幣的政府，卻讓加密隱私工具的開發者仍處於「非常糟糕的狀態」。
司法部（DOJ）仍持續積極起訴 Tornado Cash 開發者 Roman Storm，以及 Samourai Wallet 的開發者，理由是未獲授權的金錢傳輸者（unlicensed money transmitters）；儘管川普政府已在針對交易所的執法行動中降溫，並在整體範圍內撤回拜登時代的加密政策。
《清晰法案》（Clarity Act）的眾院版本包含明確的開發者保護條款，本可防止正是此類情況。參院讓這些條款就此死去。
如果《清晰法案》在沒有這些開發者防護盾的情況下通過，那麼傳遞給任何在美國建置隱私基礎設施的人訊息就很明確：請自行承擔風險繼續進行。
關鍵細節：
- Coin Center 表示：儘管美國歷史上最支持加密貨幣的政府，仍讓加密隱私開發者處於「非常糟糕的狀態」
- DOJ 持續以「未獲授權的金錢傳輸者」身分起訴 Tornado Cash 開發者 Roman Storm 與 Samourai Wallet 開發者——這些案件是在川普之前就已存在，但並未被撤銷
- Coin Center 的論點：將軟體發布視為金融犯罪，會為美國的開源開發帶來令人寒心的不確定性，並驅使開發者遠離海外
₿ 散戶選擇 STRC 而不是 MSTR
Strategy 的 CEO 週四透露，散戶投資者持有 STRC 的 80%，而 MSTR 普通股為 40%。
以 $5B 的市值來看，這意味著在年化 11.5% 的股息產品中有 40 億美元的散戶資本，該產品設計為交易在其 $100 面值附近。Strategy 這個月僅透過 STRC 就已籌集 $1.5B。
該產品可在 Robinhood、Kraken 與 Webull 上交易——這些都是散戶常用的交易平台。Benchmark-StoneX 分析師 Mark Palmer 表示，從風險調整後的角度來看，這是合理的，因為機構往往偏好 MSTR 的流動性與非對稱上行空間，而散戶則習慣用「收益（yield）」的思維去看待投資。
STRC 符合這套心智模型。特別的是，該產品開始出現在其他比特幣庫存（Bitcoin treasury）公司的資產負債表上，作為儲備資產——因此它不只是消費者產品。
關鍵細節：
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- Strategy CEO 揭示：STRC 的 80% 由散戶持有；MSTR 則為 40%；以 $5B 市值計算，散戶在該股息產品中持有約 $4B
- 過去六個月內，MSTR 下跌 56% 至 $134；STRC 接近 $100 面值，並以年化 11.5% 配息（約每股每月 $0.9583）
- Strategy 這個月透過 STRC 已籌集 $1.5B+——這是自去年 7 月該產品以 $2.5B 進入公眾市場以來最快的發行速度
🌎 宏觀、加密貨幣與市場
- 在戰爭與能源疑慮升溫之際，主要加密貨幣再度走弱； BTC -4% 報 $66.6k；ETH -4% 報 $1,990；SOL -5% 報 $83；HYPE -2% 報 $38.40
- M（+4%）、 STABLE（+4%）與 CC（+4%）領漲
- 油價 +3% 報 $97；黃金 -1% 報 $4,410
- David Sacks 在觸及為特殊政府員工設定的 130 天上限後，退出白宮的 AI 與加密「沙皇（czar）」職務；他將與 Zuckerberg、Huang 及 Andreessen 一起擔任科學理事會（Science Council）的共同主席
- Tether 將 KPMG 命名為其首度、針對 USDT 1840 億美元儲備（reserves）的完整獨立審計的審計機構；公司也聘請了 PwC，協助為該流程準備其內部系統OKX 表示不會急著推進美國 IPO，並由 CMO Haider Rafique 在 Digital Asset Summit 上表示：「我們將在對能否回饋股東價值充滿信心時再公開上市」
企業庫務與 ETF
- 比特幣 ETF 週四錄得 1.71 億美元淨流出，而 以太坊 ETF 則有 9,200 萬美元淨流出
迷因幣追蹤
- 迷因幣龍頭多數轉跌； DOGE -2%、SHIB -3%、PEPE -4%、TRUMP -4%、PENGU -5%、SPX -4%、FARTCOIN -3%
- Either（+72%）、 Hachi（+50%）與 Wojak（+20%）領漲
💰 代幣、空投與協議追蹤
- X Money 聘請 Benji Taylor 擔任其新的加密貨幣導向設計主管；他曾是 Aave Labs 的 CPO，以及 Coinbase 的 Base 之設計主管
- Ripple 正在於 XRP Ledger 推出由 AI 協助的紅隊（red team）安全測試
🚚 NFT 目前正在發生什麼？
- NFT 領導品牌多數轉跌；Punks -1% 報 29 ETH、Pudgy -1% 報 4.1 ETH、BAYC 甚至持平在 5.25 ETH；Hypurr 的還在 409 HYPE
- Pixel Pups（+35%）領先其他值得關注的漲勢
