Morningstar 在週二於特斯拉（Tesla, Inc.）公布第二季（Q2）財報後，維持其對特斯拉的 450 美元合理價值（fair value）估計不變，稱該公司財報後回調是一次買入機會，儘管特斯拉自由現金流（free cash flow）為 -10.9 億美元，且資本支出（capital expenditures）持續上升。特斯拉股價週二盤前下跌 2%，此前週一跌 1%，延續了連續四天的下跌走勢，令股價在技術面上進入超賣區域；14 天相對強弱指數（RSI）為 27.34—低於一般密切關注的 30 門檻，且為 2025 年 3 月以來的最低水準。此次拋售發生在特斯拉 Q2 數據顯示：調整後每股盈餘（adjusted earnings per share）為 0.33 美元，未達 0.54 美元的市場一致預期；營業利益（operating income）年增 57% 下滑至 3.98 億美元，營業利益率（operating margin）收窄至 1.4%。公司同時加大在 AI、Robotaxi、Optimus 以及製造投資方面的支出。晨星（Morningstar）首席美國市場策略師 Dave Sekera 表示，這些結果「實在沒有什麼意外」，並稱目前股價水位「看起來非常有吸引力」，交易價格相對於該機構 450 美元合理價值估計折價 30%。分析師的評論出爐之際，特斯拉正面臨資本支出增加的局面—Q2 資本支出攀升至 57.9 億美元—並且遭遇華爾街看法參差，焦點在於公司能否將高額支出轉化為自動駕駛與機器人領域的可衡量進展。
Morningstar 維持對特斯拉 450 美元合理價值估計
在特斯拉公佈 Q2 成績後，Morningstar 將其對特斯拉的 450 美元合理價值估計維持不變，意味著相對於目前水位有 46% 的上行空間。Morningstar 首席美國市場策略師 Dave Sekera 表示，本季並未改變該機構的長期論點。Sekera 表示，該公司早已預期更高的交付量能支撐營收成長，同時資本支出（capex）也會增加，因此這份結果對該機構而言「真的沒有什麼意外」。
特斯拉在新設施上的支出（包括擴建車輛與電池產能）比 Morningstar 原先預期略高。Sekera 說：「至於股票今天的交易位置，確實看起來非常吸引人。」Morningstar 對特斯拉給出四星評級，而 Sekera 表示，該股相對於該機構的 450 美元合理價值估計以 30% 折價交易。
Sekera 指出，特斯拉股價曾多次在高於與低於 Morningstar 對內在價值（intrinsic value）的評估之間大幅震盪。Sekera 表示，在 2025 年下半年接近較高水準交易後，此次最新下跌已把股價拉回到那個循環的下行面。對於想投資特斯拉的投資人，他說：「現在看起來是個用定期定額（dollar-cost average）進入這波下跌的好時機。」而對於那些本來想持有該股、卻一直觀望的人，Sekera 說：「也許現在就是開始投入的好時候。」
特斯拉 Q2 營業利益下滑 57%，毛利率收窄至 1.4%
特斯拉在 Q2 公佈：每股調整後盈餘為 0.33 美元，低於 0.54 美元的一致預期；營收為 282.4 億美元，優於市場預期。年比營業利益下降 57% 至 3.98 億美元，營業利益率收窄至 1.4%。資本支出攀升至 57.9 億美元，使自由現金流轉為負值 -10.9 億美元；這是特斯拉兩年來首次出現負值。
獲利能力下滑發生在特斯拉加速在 Robotaxi、Cybercab、Optimus、AI 計算（AI compute）、晶片（chips）、太陽能製造以及工廠產能方面的支出。Musk 表示，公司應該「在不過度浪費的前提下，盡可能快地進行資本支出（Capex）」。特斯拉預期 2026 年資本支出將超過 250 億美元；而 Deepwater 的 Gene Munster 則看好 2027 年資本支出還會再增加 250 億美元，超過華爾街約 210 億美元的估計。
華爾街分析師就特斯拉資本支出策略給出褒貶不一的反應
TSLA 的財報後分析師動作褒貶不一，但都圍繞同一個問題：特斯拉是否能把高額支出轉化為可衡量的實質進展。Mizuho 與 Cantor 對特斯拉更長期的 AI、機器人與自治（autonomy）機會抱持樂觀態度；Roth 則強調 TeraFab 對 Optimus 的重要性。
摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，這一輪資本支出週期是必要的，但也提高了對可見的 Robotaxi 與 Optimus 里程碑的要求。Truist 與 Canaccord 相對更審慎，指出毛利較弱、自由現金流為負，且長期押注的成本正變得越來越高。
Stocktwits 散戶情緒在訊息量激增下轉向悲觀
在 Stocktwits 上，針對 TSLA 的散戶情緒從一日前的「中立」下滑至「悲觀」，主因是 24 小時訊息量暴增 237%。一位使用者說：「$TSLA 這似乎正在守住 306，接下來需要再測試 312 與 318。」另一位偏悲觀的使用者表示：「$TSLA 週線上的 200 很有意思—目前大約 283—因為 SP 比起從它上方反彈，更常是直接跌破它。往往會跌得顯著。」
截至今年為止，特斯拉股價落後其「萬物七雄」（Magnificent Seven）同儕，成為該團隊表現最差者，累計下跌約 31%。
常見問題（FAQ）
Morningstar 在特斯拉 Q2 財報後怎麼說？
在特斯拉公佈 Q2 財報後，Morningstar 維持其對特斯拉 450 美元合理價值估計不變；該機構首席美國市場策略師 Dave Sekera 表示，目前股價水位「看起來非常有吸引力」。該機構給特斯拉四星評級，並指出該股相對於 450 美元合理價值估計以 30% 折價交易，意味著 46% 的上行空間。Sekera 表示，Q2 結果「真的沒有什麼意外」，並未改變該機構的長期論點，因而把財報後回調視為投資人的買入機會。
特斯拉為何在 Q2 公佈負自由現金流？
特斯拉在 Q2 公佈自由現金流為 -10.9 億美元，當資本支出攀升至 57.9 億美元時，這代表該公司兩年來首次出現負自由現金流。支出增加是因為特斯拉加速在 Robotaxi、Cybercab、Optimus、AI compute、晶片、太陽能製造與工廠產能方面的投資。特斯拉預期 2026 年資本支出將超過 250 億美元；Deepwater 的 Gene Munster 則預測 2027 年還會再增加 250 億美元。
特斯拉 Q2 的獲利表現如何與市場預期相比？
特斯拉在 Q2 公佈：每股調整後盈餘為 0.33 美元，低於 0.54 美元的一致預期。年比營業利益下降 57% 至 3.98 億美元，營業利益率收窄至 1.4%。營收為 282.4 億美元，優於市場預期。特斯拉股價的 14 天相對強弱指數（RSI）在週一降至 27.34，為 2025 年 3 月以來的最低水準，且低於一般密切關注的 30 門檻，該門檻用來判斷技術面超賣狀況。
