經濟學家 Peter Schiff 在 6 月 23 日批評比特幣的估值架構，認為該資產缺乏傳統財務指標（如盈餘、收益率或帳面價值），因此不能被視為「便宜」。Schiff 的評論是在比特幣近期價格疲軟以及 Strategy Inc.（那斯達克：MSTR）股價暴跌之際發表，該股自高點下跌 80%，且在過去五天內下跌 20%，其優先股 STRC 跌幅接近 13%。批評重點在於比特幣缺乏標準化的估值錨點，而比特幣支持者則反駁，認為該資產應視為稀缺的貨幣網絡，供應量固定為 2100 萬枚，而非以傳統財務指標來估值。Schiff 的警告凸顯出與比特幣相關的投資工具風險日益增加，因為 Strategy 的股價表現已成為股市中企業比特幣曝險的廣泛關注指標。
Schiff 在價格疲軟後批評比特幣估值架構
Schiff 質疑投資人如何評估一項不產生盈餘、收益率或可衡量經濟產出的資產價值。「比特幣支持者聲稱比特幣很便宜。便宜是相對於什麼？也許相對於其泡沫高點，但並非相對於歷史低點，」他在 6 月 23 日寫道，並斷言：「沒有盈餘、收益率、帳面價值或生產性用途，比特幣沒有估值錨點。『便宜』只意味著買家希望有更傻的傻瓜出更高價。」
透過交易所交易基金（ETF）、企業財務配置以及公開交易工具來擴大機構管道，加劇了對比特幣估值架構的審視。缺乏標準化指標持續使市場參與者產生分歧。
比特幣支持者駁斥 Schiff 的批評，認為這是他長期以來的看空立場，而此立場一直低估比特幣的長期表現。他們主張比特幣不應使用盈餘或帳面價值等傳統指標來估值，因為它是一種稀缺、去中心化的貨幣資產，而非產生現金流的企業。支持者指出，比特幣固定供應量 2100 萬枚、機構採用日益成長、ETF 參與度擴大以及企業財務持有量增加，都是支撐其價值的因素，同時反駁 Schiff 過去十年來多次預測比特幣崩盤，但比特幣仍持續增值。
Strategy Inc. 股價下跌凸顯比特幣曝險風險
Strategy Inc.（那斯達克：MSTR）成為 Schiff 警告中的焦點。該公司的比特幣財務策略使其股票成為股市中 BTC 曝險的廣泛關注指標。為了資助其累積策略，Strategy 依賴股權發行、可轉換債券和優先股的組合。這種資本結構使其市場表現與比特幣價格走勢緊密相連。
「比特幣支持者太過自滿了。$MSTR，最大的比特幣持有者及其通往華爾街的橋樑，正在崩潰，」Schiff 寫道，並聲稱：「股價從高點下跌 80%，僅過去五天就下跌 20%。其旗艦優先股 STRC 下跌近 13%，『收益率』13.2%。警鐘敲得還不夠響！」
STRC 的下跌除了影響普通股表現外，也增加了壓力，引發市場對該公司融資工具投資人情緒的關注。這波下跌引發了投資人對 Strategy 融資模式及資本籌集策略信心的質疑。MSTR 的波動性強化了其作為公開市場如何為企業比特幣曝險定價的指標角色，特別是在收購策略依賴於反覆取得股權、優先股及可轉換債券融資的情況下。
常見問題
Peter Schiff 在 6 月 23 日對比特幣估值說了什麼？
Peter Schiff 在 6 月 23 日主張，比特幣不能算是「便宜」，因為它缺乏傳統估值指標，如盈餘、收益率或帳面價值。他表示，沒有這些錨點，稱比特幣「便宜」只是意味著買家希望有其他人願意支付更高價格。
Strategy Inc. 股價從高點下跌了多少？
Strategy Inc.（那斯達克：MSTR）股價自高點下跌 80%，其中 20% 的跌幅發生在過去五天內。該公司的優先股 STRC 下跌近 13%，收益率為 13.2%。
比特幣支持者如何回應缺乏傳統估值指標的批評？
比特幣支持者反駁，認為比特幣應視為稀缺、去中心化的貨幣資產，供應量固定為 2100 萬枚，而非透過盈餘或帳面價值等傳統財務指標來估值。他們指出機構採用日益成長、ETF 參與度擴大以及企業財務持有量增加，都是支撐比特幣價值的因素。
