美國證券交易委員會（SEC）於 6 月 23 日起訴紐澤西州居民 Justin Jennings 及其公司 Vortex Strategies LLC 涉及內線交易。SEC 指控 Jennings 利用從其伴侶處取得的機密資訊，在 2022 年至 2024 年間的八起公司事件中，非法獲利約 270 萬美元。根據提交至紐澤西州聯邦地區法院的起訴書，Jennings 未經授權存取存放在伴侶工作筆電上的公司機密資訊，並在合併、收購、財報揭露及其他影響市場的重大公告發布前進行交易。紐澤西州聯邦檢察官辦公室同時宣布了相應的刑事指控。基於關係的內線交易案件歷來是 SEC 最著名的執法行動之一，監管機構曾起訴涉嫌透過個人關係濫用機密資訊的配偶、家人、室友、朋友及伴侶。
SEC 指控 Jennings 存取伴侶的工作筆電以取得機密資訊
根據起訴書，Jennings 與一名任職於紐約策略通訊與投資人關係公司的客戶經理維持長期伴侶關係。該員工負責為上市公司處理涉及合併、收購、財報公告及其他重大事件的公司通訊專案。
SEC 指控 Jennings 利用這段關係取得機密資訊。他的伴侶經常將公司配發的筆電帶回家，該筆電可存取內部資料庫，內含新聞稿草稿、公司通訊計畫、投資人關係文件及交易資料。起訴書指出，Jennings 在伴侶展示資料庫功能後學會如何使用該系統，而伴侶以為他是因為從事編碼與資料庫工作才感興趣。
調查人員指控 Jennings 多次在進行集中的選擇權與股票交易前不久存取機密交易文件。SEC 聲稱他在建立部位前，瀏覽了收購公告草稿、交易細節、定價資訊及財報相關揭露，目的在於從預期的市場反應中獲利。
監管機構進一步指控，該客戶經理從未授權 Jennings 存取機密檔案，從未與他分享該資訊，也從未在公告前自行交易。
SEC 正尋求永久禁制令、沒收不法所得、判決前利息及民事罰款。
八起公司事件涉嫌產生 270 萬美元獲利
SEC 起訴書詳列八起據稱為 Jennings 與 Vortex Strategies 創造獲利的公司事件。
交易始於 2022 年 2 月，當時 Jennings 被指控在 US Ecology 被 Republic Services 收購前買入其買權。該股票在公告後飆漲 67.7%，產生約 2.76 萬美元獲利。
數日後，他涉嫌在 Apollo Global Management 宣布收購 Tenneco 前買入其買權。Tenneco 股價上漲 93.9%，產生約 6.58 萬美元獲利。
此模式據稱持續出現在涉及 Infrastructure and Energy Alternatives、Myovant Sciences、TravelCenters of America 及 Everi Holdings 的收購案中。起訴書也描述了與 Discover Financial Services 揭露 3.65 億美元負債，以及 EVgo 被選中獲得美國能源部最高 12.5 億美元貸款擔保相關的交易。
最大獲利據稱來自兩筆交易。Discover 賣權在該股因負債揭露下跌 15.9% 後產生約 98.36 萬美元獲利。TravelCenters 選擇權在 BP 宣布收購該公司後產生約 85.85 萬美元獲利。
SEC 計算，Jennings 與 Vortex 在全部八筆交易中最終實現約 270 萬美元獲利。
表：各公司事件的涉嫌獲利
| 公司 | 公司事件 | 股價變動 | 涉嫌獲利 |
|---------|----------------|------------------|----------------|
| US Ecology | 收購 | +67.7% | $27,600 |
| Tenneco | 收購 | +93.9% | $65,800 |
| IEA | 收購 | +31.8% | $37,200 |
| Myovant | 收購 | +36.1% | $27,300 |
| TravelCenters | 收購 | +70.8% | $859,200 |
| Discover | 負債揭露 | -15.9% | $983,600 |
| Everi | 收購 | +40.3% | $376,300 |
| EVgo | 能源部貸款擔保 | +60.8% | $351,800 |
Jennings 於 2021 年底從職業足球退休
根據 SEC 的說法，Jennings 於 2021 年底從職業足球退休，隨後在一家物業管理公司工作，之後轉為自由接案編碼，最終創立了一間數據科學公司。起訴書指出，Jennings 沒有證券業經驗。
然而監管機構指控他擅長從公司通訊草稿中識別出影響市場的資訊。部分文件據稱使用了代號或省略了公司名稱，但調查人員聲稱這些材料包含足夠資訊，讓 Jennings 能夠判斷涉及哪些公司。
此案也顯示監管機構日益使用數位鑑識證據。SEC 指控紀錄顯示 Jennings 在交易前不久存取了機密文件，且調查人員在其 iCloud 帳戶中發現了公司公告草稿的螢幕截圖。
SEC 在基於關係的內線交易案中依賴「私取理論」
SEC 的理論基礎是內線交易的「私取理論」（misappropriation doctrine）。根據該框架，當一個人濫用透過信任與保密關係取得的機密資訊時，即構成證券詐欺。
起訴書特別指控 Jennings 對其伴侶負有信任與保密義務，且明知對方期望他不應存取機密工作資訊或利用該資訊進行個人交易。
基於關係的內線交易案件歷來是 SEC 最著名的執法行動之一。監管機構曾起訴涉嫌透過個人關係濫用機密資訊的配偶、家人、室友、朋友及伴侶。
Jennings 案的不同之處在於，其重點是據稱從通訊與投資人關係公司取得的資訊，而非投資銀行、經紀商或公司內部人。起訴書強調，敏感資訊在進入公開市場前，往往存在於顧問、諮詢公司、公關公司、律師及服務提供者等更廣泛的生態系統中。
聯邦檢察官持續在各市場追查內線交易案件
這項起訴正值美國監管機構持續在傳統市場與數位市場追查內線交易案件。
本週稍早，紐約聯邦檢察官宣布一名經紀商與三名交易員認罪，他們承認參與一起持續多年的二次發行內線交易計畫，非法獲利超過 100 萬美元。
若 SEC 勝訴，此舉可能強化監管機構對經常處理影響市場資訊之公司在存取控管、保密義務及資訊安全實務方面的期望。
常見問題
SEC 在 6 月 23 日起訴 Justin Jennings 的罪名為何？
SEC 起訴 Justin Jennings 及其公司 Vortex Strategies LLC 涉及內線交易。監管機構指控 Jennings 利用從其伴侶工作筆電取得的機密資訊，在 2022 年至 2024 年間的八起公司事件中，非法獲利約 270 萬美元。
Justin Jennings 據稱如何取得機密資訊？
根據 SEC 起訴書，Jennings 與一名任職於紐約策略通訊與投資人關係公司的客戶經理維持長期伴侶關係。SEC 指控 Jennings 存取了存放在伴侶公司配發筆電上的機密公司資訊，該筆電可存取內部資料庫，內含新聞稿草稿、公司通訊計畫、投資人關係文件及交易資料。起訴書指出，該客戶經理從未授權 Jennings 存取機密檔案，也從未在公告前自行交易。
Justin Jennings 據稱從內線交易中獲得的單筆最大獲利是多少？
最大涉嫌獲利來自 Discover Financial Services 的賣權，該股在該公司揭露 3.65 億美元負債後下跌 15.9%，產生約 98.36 萬美元獲利。第二大獲利來自 TravelCenters of America 的選擇權，在 BP 宣布收購該公司且股價上漲 70.8% 後，產生約 85.85 萬美元獲利。
