SK D&D，南韓唯一一家上市的不動產開發商，其股價在前一天因宣布包含資產出售與權利發行在內的高強度財務重整措施而暴跌超過 28%，跌入 7,000 韓元區間。這一急劇下滑反映投資人對流動性疑慮的焦慮；疑慮在該公司最大股東由 SK Discovery 變更為私募股權基金（PEF）Han & Company 後不久便浮現。據產業消息人士在 15 日表示，SK D&D 計劃透過資產出售與證券化籌措資金，同步進行股東權利發行。相關舉措被解讀為為確保到期借款的償還資源、並在長期不動產市場低迷之際維持流動性所必需的自救步驟。
SK D&D 公布 Q1 營業虧損與營收下滑
SK D&D 第一季合併營收達 7030 億韓元，較去年同期減少 22.4%。公司在該季度錄得營業虧損 93 億韓元。表現持續惡化反映延長的不動產市場低迷對開發商營運造成的影響。
信用評等機構將 SK D&D 下調至 BBB-
在 SK D&D 最大股東由 SK Discovery 正式更換為 Han & Company Development Holdings 之後，信用評等機構一致下調了公司的信用評等。Korea Ratings 與 NICE Investors Service 將無擔保債券信用評等由 BBB 下調至 BBB-，落在投機等級之上僅一個級距。評等機構指出，下調原因在於大型企業關係方可能提供的支持消失。信用惡化使得透過發行公司債進行籌資的路徑被關閉，促使 SK D&D 轉而透過股東權利發行與資產出售等替代資金來源。
Han & Company 因持股估值而面臨短線損失
Han & Company 以每股 12,750 韓元收購 SK Discovery 股票，並以相同價格在公開市場購入剩餘持股。近期股價大跌至 7,000 韓元區間的中後段，已導致 Han & Company 持有部位的帳面估值減損。由於 Han & Company 仍持有 79% 的股權，它在股東權利發行的所得款項到位後，將可能需要承擔追加出資數百億韓元的財務負擔。Han & Company 先前曾嘗試進行兩次公開市場購入，以達到自願下市所需的 95% 持股門檻，但既有股東的參與度偏低，使得收購部位仍停留在約 79%。
產業觀察者指出潛在下市策略優勢
產業觀察者指出，股價下跌或可成為促進 Han & Company 最終目標自願下市的催化劑。以該私募股權基金的觀點來看，若以長線追求下市，維持較低的股價可使其更容易透過股票交易或以較低成本（現金交割）的額外公開市場購入，吸收剩餘少數股東的持股。某位產業人士表示：「因資金緊縮而引發的市場疑慮，可能在權利發行規模與具體資產出售計畫敲定之前仍將持續。就 SK D&D 而言，暫時看來股價波動擴大似乎不可避免。」公司代表則說明：「我們將從長期角度透過財務結構改善，達成企業價值提升與股東價值改善。」
常見問題
為什麼 SK D&D 的股價下跌超過 28%？
SK D&D 在宣布包含資產出售與股東權利發行在內的財務重整措施後，其股價大幅下跌。投資人將這些行動解讀為在所有權由 SK Discovery 變更為 Han & Company 之後、加上在長期不動產市場低迷下財務表現惡化所引發的流動性疑慮的應對。
SK D&D 的信用評等有哪些變化？
在 SK D&D 最大股東正式由 SK Discovery 更換為 Han & Company Development Holdings 之後，Korea Ratings 與 NICE Investors Service 將 SK D&D 的無擔保債券信用評等由 BBB 下調至 BBB-。評等機構指出，評等下調原因在於大型企業關係方可能提供支持的消失。
Han & Company 目前持有 SK D&D 的比例是多少？
Han & Company 持有約 79% 的 SK D&D 股份。該私募股權基金以每股 12,750 韓元的價格收購股票，並以相同價格在公開市場進行購入，但目前尚未達到自願下市所需的 95% 持股門檻。
