SK 海力士（SK Hynix）與三星電子（Samsung Electronics）單一股票槓桿與反向交易所買賣基金（ETF）在 5 月 27 日至 15 日之間錄得的虧損均超過 40%，顯著快於其對應標的股票分別下跌 7.2% 與 9.0%。巨額虧損源自這些 ETF 的每日重置結構，會在高波動期間產生負向複利效應，因為每日報酬會在每個交易時段以新的基準價格重新計算。南韓政府官員宣布計劃，將針對單一股票 ETF 推出監管改進；金融服務委員會（Financial Services Commission）主席李昱元（Lee Eok-won）表示，旨在因應市場波動並保護投資人的全面措施將很快發布。
SK 海力士與三星電子單一股票 ETF 出現最高 43.84% 的虧損
根據韓國交易所（Korea Exchange）與 KOSCOM ETF CHECK 資料，SK 海力士股價於 5 月 27 日由 2,243,000 韓元下跌至 15 日的 2,082,000 韓元，跌幅為 7.2%。同期間，三星電子股價由 307,000 韓元下跌至 279,500 韓元，跌幅為 9.0%。
TIGER SK 海力士單一股票槓桿 ETF 從 5 月 27 日上市至 15 日下跌 32.67%。以期貨為基礎的 1Q SK 海力士期貨槓桿產品則錄得更為明顯的 38.32% 下跌。
反向 ETF 儘管押對方向仍損失超過 40%
SOL SK 海力士期貨單一股票反向 2X 在同期間下跌 43.84%，即便 SK 海力士股票確實下跌。該反向 ETF 的設計目標是從 SK 海力士下跌中獲利，但實際卻產生了大於對應槓桿產品的虧損。
PLUS 三星電子期貨單一股票反向 2X 在同期間下跌 21.30%，而三星電子股票則下跌約 9%。若僅做簡單計算，追蹤 9% 下跌的 2X 反向產品應可帶來 18% 的漲幅，但實際表現卻顯示為虧損。
每日重置結構使波動市場產生負向複利
單一股票槓桿與反向 ETF 並非以 2 倍槓桿在長時間尺度上追蹤累積報酬。相反，這些產品會每日重置，以追蹤對應標的資產每日報酬的 2 倍，並在每個交易時段以新的基準價格重新計算。
當股票能夠持續朝單一方向移動時，與標的資產之間的偏離相對有限。然而在波動市場中，若反覆出現上下震盪，則每日報酬會在從持續變動的參考價格中進行複利計算。這種被稱為「負向複利」的結構特性，會在如 SK 海力士與三星電子這類盤中波動幅度很大的股票中被放大。
南韓政府宣布單一股票 ETF 監管審查
總統李在明（Lee Jae-myung）要求主管機關就單一股票槓桿 ETF 相關事宜，需「迅速準備補充措施」。金融服務委員會主席李昱元表示，政府將針對由單一股票槓桿 ETF 放大市場波動的問題「很快公布措施」。
李昱元主席補充說，主管機關正「與相關部會一同審查全面改善方案」，並將檢視「為投資人保護需要做什麼，以及為市場穩定需要做什麼」。
常見問題
問：為何當 SK 海力士股票下跌時，SK 海力士反向 ETF 仍會虧錢？
答：在 5 月 27 日至 15 日期間，SOL SK 海力士期貨單一股票反向 2X 下跌 43.84%，即便同期間 SK 海力士股票下跌 7.2%。虧損來自 ETF 的每日重置結構，它會在每個交易時段以新的基準價格重新計算報酬；因此在出現反覆上下震盪的波動市場狀況下，會產生負向複利效應。
問：南韓官員針對單一股票 ETF 宣布了哪些監管措施？
答：金融服務委員會主席李昱元表示，政府將「很快公布措施」，並且正在「與相關部會審查全面改善方案」。總統李在明則要求主管機關就單一股票槓桿 ETF 相關事宜，「迅速準備補充措施」。李主席明確指出，該審查將檢視投資人保護與市場穩定所需的條件。
