南韓的首次公開募股（IPO）市場在上半年出現大幅下滑。根據新韓證券（Shinhan Securities）於 23 日的說法，上半年有 17 檔新掛牌，籌資額達 ₩1.1 兆。這 17 檔掛牌較去年同期下降 55.3%（年增），而籌資也下滑 48.7%，以掛牌數量而言，是自 2020 年以來最疲弱的上半年表現。下滑主因包括：因雙重掛牌（dual-listing）監管爭議而凍結大型股掛牌，以及去年下半年新 IPO 規則實施後的調整期，其中包含擴大機構投資人鎖定期要求，並對需求預測資格實施更嚴格限制。截至 6 月底，這 17 檔新上市股票相對發行價的平均報酬率為 -14.1%，其中 17 檔中的 13 檔交易價格低於發行價。新韓證券分析師 Oh Gwang-young 指出，下半年能否復甦取決於符合新雙重掛牌指引的公司能否成功融入市場，並預估全年將有 64–68 檔掛牌、總籌資額為 ₩3.4–3.9 兆，但前提是指引明確以及大型股重新回歸。
南韓上半年錄得 17 檔 IPO 與 ₩1.1 兆籌資
在 KOSPI 市場，上半年僅有 1 檔掛牌：K bank，募得 ₩4980 億，較去年同期（當時包括 LG CNS 和 Seoul Guarantee Insurance 等 4 家大型股公司上市）下滑 66%。KOSDAQ 市場則錄得 16 檔掛牌，年增下滑 53%，但籌資額合計 ₩6348 億，因部分公司（包含 Chaevi、StradVision、Deokyang Energen 等）規模相對較大，僅較去年同期下跌 17%。
雙重掛牌爭議對大型股掛牌造成顯著影響。LS Group 旗下附屬 Essex Solutions 與 Netmarble 旗下子公司 Netmarble Neo 停止了掛牌流程，縮小了大型規模募資的供給管線。Oh Gwang-young 指出，上半年疲弱可歸因於「市場正進入適應期，因去年下半年起以認真方式落實的 IPO 制度改善已開始生效」，他並補充表示：「影響大型股的雙重掛牌問題，以及新掛牌後的股價表現偏弱，同樣也促成了掛牌數下滑。」
首日報酬平均 178.7%，但 6 月底報酬跌至 -14.1%
新上市公司展現出強勁的初期表現。這 17 家公司相對發行價的平均首日報酬為 178.7%，其中 12 家公司開盤漲幅超過其發行價的 2 倍。Axbio、IM Biologics、Pauled 與 Makinarocks 的首日報酬表現位於前列。StradVision 是唯一一檔開盤低於發行價的公司，其首日開盤即低於 ₩12,000，並以 ₩7,200 收盤，較發行價下跌 40%。
上市後的動能很快消退。截至 6 月底，這 17 檔股票相對發行價的平均報酬為 -14.1%。其中 13 檔在發行價之下交易的股票，其平均報酬為 -37%；其餘 4 檔在發行價之上的股票，平均報酬為 61%。Oh 表示：「由於國內市場流動性集中在少數半導體價值鏈股票，投資人評估 KOSDAQ 新進公司的標準也變得更嚴格，因其獲利架構相對偏弱。」他指出：「出現一種模式：首日開盤報酬最高，之後表現隨時間下滑。」
新韓證券預估全年 64–68 檔 IPO，並視雙重掛牌指引而定
新韓證券預估全年將有 64–68 檔 IPO、總籌資額為 ₩3.4–3.9 兆。該公司因上半年疲弱而下調先前預估，但同時表示可依據等待審查核准公司的供給管線，作為下半年逐步復甦的基礎。該公司指出，雙重掛牌指引是決定大型股 IPO 是否恢復的關鍵變數。指引原則上限制雙重掛牌，僅在嚴格條件下才允許例外。
雖然更嚴格的雙重掛牌規範讓大型財閥附屬公司的上市變得更困難，但據報 Duksan Hi-Metal 旗下子公司 Duksan Nepes，以及 Dasan Networks 旗下子公司 DTS，正依照新標準準備掛牌程序。Oh 表示：「如果這些公司成功進入市場，部分考慮上市的大型股很可能會重新啟動掛牌程序。」他並補充：「視情況而定，籌資總額可能大幅超過預測。」
該分析師也提醒，新制度下市場的調整需要時間，並指出風險包括：上市活動增加後可能出現例如獲利膨脹等反覆性問題。預期政府將強化對 IPO 流程的監管。Oh 強調：「過度關注公開發行可能使市場因需求集中於有限供給而過熱；我們不能忘記：當看似被高估的發行出現後，市場曾出現突然凍結的經驗。」他補充：「市場參與者應記住，政府對 IPO 流程的監測正在加強，並應密切留意政府主導的 IPO 市場制度改善與後續措施。」
常見問題
南韓上半年一共發生了幾檔 IPO？總共籌到了多少資金？
南韓上半年共錄得 17 檔 IPO，總共募集 ₩1.1 兆。根據新韓證券於 23 日發布的數據，這代表掛牌數量較去年同期下滑 55.3%，籌資則下滑 48.7%。
為什麼南韓的 IPO 市場在上半年下滑？
下滑原因包括：因雙重掛牌監管討論導致的大型股掛牌凍結、去年下半年新 IPO 規則落實後的調整期（包含擴大機構投資人鎖定期要求與對需求預測資格更嚴格的限制），以及新掛牌後的股價表現偏弱，讓潛在新發行人卻步。相關說明為新韓證券分析師 Oh Gwang-young 所述。
新韓證券對南韓全年 IPO 活動的預估是什麼？
新韓證券預估全年將有 64–68 檔 IPO，並總共募集 ₩3.4–3.9 兆。該公司指出，可把等待審查核准公司的供給管線作為下半年逐步復甦的基礎；但前提是符合新雙重掛牌指引的公司能成功融入市場。
