南韓民主黨 K 資本市場特別委員會正在審查將單一股票槓桿型與反向交易所買賣基金（ETF）的 2x 槓桿比例下調；而受益人會議所需的通過門檻浮出，成為主要的程序性障礙。根據《資本市場法》第 190 條，任何基金槓桿比例的變更，均須在受益人會議上取得至少 25% 的全部已發行受益權單位同意，或於兩週內舉行的延會中（若未達最初法定人數）取得 12.5% 的同意。此項審查源於部分單一股票槓桿產品在 5 月 27 日掛牌後兩個月內出現超過 40% 的投資人損失，並伴隨金融監管機構與政治領袖（包含總統李在明）指出：除 16 日先前公布的初步措施外，需迅速追加政策以因應市場波動。
依《資本市場法》受益人會議需 25% 通過
《資本市場法》第 190 條規定，投資信託必須組成由全體投資人構成的受益人會議。營運該等基金的資產管理公司可召開該會議，持有基金資產的信託公司或持有至少相當於全部單位 5% 的投資人亦得請求召開。決議須取得出席投票權多數同意，且至少需涵蓋全部已發行受益權單位的 25%。若最初會議未能達到法定人數，則須於兩週內舉行延會，並將同意門檻降為全部已發行單位的 12.5%。金融主管機關認為，槓桿比例變更屬於對產品報酬結構的根本性改動，因此需透過此機制取得投資人同意。
指數計算變更適用下市規則
現行的韓國交易所規範指出，若 ETF 的指數計算方法更動，必須啟動下市程序；在交易所認定不存在投資人保護疑慮時，則適用例外。例如在監管修訂使得必須變更，或在指數於修改後其核心目標與相關底層資產仍未改變的情況下。政治討論正將這些監管條款納入更廣泛的政策審查一併研議。
金融服務委員會推進已宣布措施的落地時程
金融服務委員會於 16 日公布初步的補充措施，聚焦於強化基本存款要求，以及提升證券公司與資產管理人對追蹤誤差管理的責任。多數條款原定於 8 月實施；交易單位由 1 股調整為 20 股則預定於 11 月生效；此外，立即實施停止新增單一股票槓桿型 ETF 掛牌，以及全面禁止廣告。金融服務委員會官員表示，該機關正努力加速這些時程，但由於討論才剛開始，尚未敲定具體實施日期。
單一股票槓桿 ETF 自 5 月 27 日掛牌後錄得逾 40% 跌幅
根據韓國交易所數據，多檔單一股票槓桿產品在 5 月 27 日掛牌後至 21 日止的下跌幅度已超過 40%。追蹤 SK 海力士期貨、採用 2x 槓桿或具反向曝險的產品落在此區間。DB 證券研究員薛泰鉉分析盤中交易數據，發現 ETF 上市後，收盤競價的成交量占比呈結構性上升。當三星電子或 SK 海力士股價的變動超過 10% 時，在 ETF 掛牌前，收盤競價成交量占全部成交量的平均值為：SK 海力士 6.6%、三星電子 5.3%；而在 6 月之後 ETF 掛牌加速，這兩項均值上升至分別為 9.1%（最高 13.8%）與 8.9%（最高 12.5%）。
政策制定者討論額外的波動控制機制
除槓桿比例調整外，政策討論也包括透過將目前集中在交易最後 30 分鐘的交易，分散至較廣的時間區間，以改善流動性池（LP）的對沖做法。另有幾項正在審查的選項包括：引入獨立的波動中斷機制——當槓桿 ETF 的成交量相對於底層股票成交量超過某一門檻時，暫時中止 ETF 交易；將涵蓋範圍從三星電子與 SK 海力士擴大至包含現代汽車、NAVER 與大型金融股票；以及實施類似退休養老金安全資產要求的、以帳戶層級為單位的槓桿集中度上限。一位資產管理業高層建議考慮在個別帳戶內設 10% 的槓桿部位上限。
KOSPI 因美國半導體反彈上漲 5.93% 至 7148.02
截至上午 9:15，KOSPI 報 7148.02，較前一個交易日上漲 400.07 點（5.93%）；開盤為 7052.09，較前一個交易日上漲 304.14 點（4.51%）。在美國半導體股票隔夜上漲、恢復投資人情緒後，指數於盤中重新站回 7000 水準。三星電子上漲逾 5%，而 SK 海力士盤中回升至超過 200 萬韓元，觸發主板的買方側掛（sidecar）。
常見問題
南韓《資本市場法》對 ETF 槓桿比例變更的通過門檻要求為何？
《資本市場法》第 190 條要求，受益人會議上至少需取得全部已發行受益權單位 25% 的同意。若最初會議未能達到法定人數，則需在兩週內舉行的延會中取得全部已發行單位 12.5% 的同意。
自 5 月 27 日掛牌以來，單一股票槓桿 ETF 跌了多少？
根據韓國交易所數據，多檔追蹤 SK 海力士期貨、採用 2x 槓桿或具反向曝險的單一股票槓桿產品，在其由 5 月 27 日掛牌至 21 日止的期間內，下跌幅度均超過 40%。
