簡而言之
- 渣打銀行表示，穩定幣的流通速度在兩年內已翻倍；目前硬幣的平均每月周轉次數達到六次。
- 這波成長主要集中在 Solana 和 Base 上的 USDC，與 TradFi（傳統金融）取代效應，以及 Coinbase 透過其 x402 協議進行的早期 AI 代理付款有關。
- 分析師 Geoff Kendrick 維持該行對 2028 年底穩定幣市值 2 兆美元的預測，並表示這些流通速度的提升反映了新增的、可加總的使用案例。
渣打銀行在週二上午的一份備忘錄中指出，穩定幣在過去兩年中的流通速度已翻倍；硬幣的平均每月易手次數達到六次。
這也促使該銀行重新檢視其穩定幣市場預測背後的一個關鍵假設。該行全球數位資產研究主管 Geoff Kendrick 表示，這與該行長期以來的預測不一致。渣打銀行曾預測穩定幣市場將在 2028 年底達到 2 兆美元的總市值——而該預測是建立在流通速度維持穩定的前提之上。
Kendrick 在文中寫道：理論上，更高的流通速度意味著需要更少的幣來支撐相同規模的交易量。但他仍維持對 2028 年 2 兆美元的預測。
「好消息是，這些新的使用案例就目前而言，對整體穩定幣交易而言是加總性的。此外，這些使用案例較高的流通速度並未影響低流通速度［新興市場］的儲蓄使用案例」，他寫道。
Kendrick 發現，是 USDC 推動了穩定幣的新使用案例。該代幣由 Circle 發行，約占市場的 25%，並在 2024 年中開始與 Tether 的 USDT 脫鉤；因為它開始取代傳統銀行業務通道——這一趨勢在去年夏天《GENIUS Act》建立了穩定幣的聯邦監管框架之後加速。
接著，從 2025 年 10 月起，Solana 和 Base 上的 USDC 流通速度急劇飆升。Kendrick 將這第二波上升歸因於透過 x402 的早期 AI 代理付款；x402 是由 Coinbase 開發的開源支付協議。該行指出，這些交易量之後已回落，暗示最初的飆升可能是短暫的。
「因此，我們對 2028 年底 2 兆美元的市場估計仍然不變」，Kendrick 寫道，「但我們將在未來更密切地關注穩定幣的流通速度，因為我認為它是關鍵的輸入變數。」
他補充說，USDT 的流通速度——主要由低周轉的新興市場儲蓄所主導——相比之下仍保持相對穩定。這份備忘錄指出：兩個市場領導者在使用案例上已出現分歧——USDT 的新興市場儲蓄用途，以及 USDC 的 TradFi 取代用途。
