華爾街銀行花旗表示，美國市場結構立法最新草案中對穩定幣獎勵的限制提議，將對Circle（CRCL）構成挫折，但不會對投資前景造成根本威脅。
“我們認為這一發展可能（但不一定）是擴張上的挫折，但不是一個基本的投資論點殺手，”由彼得·克里斯蒂安森領導的分析師在週二的報告中寫道。
分析師表示，草案允許狹義定義的獎勵計劃，只要它們不類似銀行存款利息。對第三方獎勵的更廣泛禁令不會直接影響Circle的淨收入，因為該公司已經將大部分儲備收入傳遞給如Coinbase（COIN）等分銷合作夥伴。
儘管如此，分析師預計，作為支付工具而非證券的USDC持有激勵減弱，可能暫時降低流通量和二級市場流動性。“我們仍然認為穩定幣的交易量是衡量採用情況的關鍵指標，而非流通量。”
花旗對Circle股票的風險評級較高，目標價為243美元。該股在發布時約為100美元。
週二，Circle股價下跌約20%，原因是美國Clarity法案草案提高了禁止被動穩定幣餘額產生收益的可能性，引發了對收益型加密產品吸引力的擔憂。
此舉受到更廣泛投資者焦慮的影響，擔心規則可能影響穩定幣相關收入和激勵，同時在Tether宣布計劃進行全面四大審計和潛在美國擴展後，競爭壓力也有所增加。
根據華爾街經紀公司伯恩斯坦（Bernstein）的說法，週二的Circle抛售反映了市場對Clarity法案草案的誤讀。
經紀公司在週三的報告中表示，投資者將收益來源與收益分配者混淆。Circle從USDC支持資產中獲取儲備收入，而像Coinbase（COIN）這樣的平台則將部分收益傳遞給用戶，這正是提案規則的實際目標。
草案將禁止被動穩定幣餘額的收益，但允許與交易或支付相關的基於活動的獎勵。由Gautam Chhugani領導的伯恩斯坦分析師表示，這將對Coinbase約3.5%的USDC收益產品造成壓力，可能迫使其重組。Circle的模式則不受影響，該公司不向持有人支付收益，並在2025財年產生了26.4億美元的儲備收入。
報告指出，USDC在兩年內從約300億美元增長到800億美元，主要由交易、支付和抵押需求推動，而非收益。
伯恩斯坦對Circle股票持“跑贏大市”評級，目標價為190美元。
據熟悉情況的人士透露，Coinbase在與Clarity法案的談判中行事謹慎，私下向參議院工作人員表示對最新的妥協方案不滿，但尚未公開反對該法案。
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