淡馬錫 Unit B 支持 Milky Mist 於 5080 萬美元的 IPO 前募資輪

Milky Mist Dairy Food 是一家總部位於印度的乳製品製造商，透過由 Jongsong Investments 領導的預 IPO 融資輪，募集了約 48 億盧比（5080 萬美元）。Jongsong Investments 為新加坡淡馬錫控股（Temasek Holdings）的間接子公司。該輪融資結合了新股份發行與在公司計畫上市前的發起人股份出售。根據 YourStory，交易架構包含 36 億盧比（3760 萬美元）的初級資本，以及 13 億盧比（1320 萬美元）的次級銷售。

交易結構

發起人 Sathishkumar T 與 Anitha S 在該輪融資中出售股份。Milky Mist 以相同價格向投資者發行普通股（equity shares），並強制可轉換優先股（compulsorily convertible preference shares）。7 月，公司向印度證券交易委員會（Sebi）提交了 IPO 請求文件草案。公司計畫將募集資金用於償還債務，並擴建與升級其 Perundurai 製造工廠。

財務概況與市場地位

根據 Crisil Ratings，Milky Mist 的營收在 2025 財年以三年期複合年增長率 32% 成長，達到 233 億盧比（2.45 億美元）。公司公布 2025 財年來自營運的營收為 235 億盧比（2.47 億美元），稅後利潤為 4.607 億盧比（485 萬美元）。

公司在 2025 財年以價值計約占印度有組織包裝奶酪（packaged paneer）市場的 17%，使其成為該領域最大的私人品牌。然而，Milky Mist 的債務規模相當可觀。Crisil Ratings 量化了公司的槓桿比率（該指標衡量債務相對於股權），截至 2025 年 3 月 31 日為 4.26 倍。依公司 IPO 請求文件草案，來自此次新增發行的約 75 億盧比（7900 萬美元）將用於償還債務。

策略定位

淡馬錫的投資支援 Milky Mist 將乳製品業務定位為快速消費品（fast-moving consumer goods）企業的策略。公司著重附加價值產品，並避免生乳（liquid milk），公司表示此舉有助於維持毛利率。這種做法有別於許多仰賴生乳作為核心業務線的傳統乳製品公司。

該輪融資反映出投資人對品牌乳製品與包裝食品企業的更廣泛興趣，這類企業結合高端產品定位、全自動化生產設施以及自有物流網路。相較於傳統乳製品業務，此類企業可能具有更高的估值—同業公司 Britannia 的市盈率（price-to-earnings ratio）為 65.05。