Tesla, Inc. 股價週三下跌 4% 至 $381.59，投資人 Gary Black 表示，散戶交易者可能正在出售 Tesla 股票，以資金用於在 SpaceX 進行初次公開募股之前購買該公司股票。Black 是 The Future Fund 的管理董事，他將下跌部分歸因於輪動進入 SpaceX，而該公司已吸引超過 2500 億美元的需求——是目前可供出售股份的四倍以上。SpaceX 以每股 $135 之價格提供 555.6 百萬股，目標籌資 750 億美元，並以 1.8 萬億美元估值推動交易，令該案有望成為史上最大 IPO。
Gary Black 將 Tesla 下跌與 SpaceX IPO 輪動掛鉤
Gary Black 在 X 上表示，本週許多買進 SpaceX 股份的散戶投資者，將會降低其 Tesla 持倉以資金用於購買。Black 將 Tesla 近期損失歸因於較長週期科技股面臨的整體疲弱，原因是在「更長久」的利率環境下，但他也指出 SpaceX 的 IPO 是另一個造成賣壓的來源。他表示，主承銷商 Goldman Sachs 和 Morgan Stanley 將為 SpaceX IPO 投資人設計首日的反彈行情，理由是未來數月可能從 Anthropic 和 OpenAI 的潤餅中獲得獎酬。Tesla 股份正朝著連續第二週出現跌勢的方向前進。
Black 警告 SpaceX 估值為 300 倍 2025 年 EBITDA
Black 表示，即便他對首發反彈抱持樂觀，他仍認為 SpaceX 定價過高。依據他的估算，SpaceX 的 IPO 估值相當於其預估的 2025 年利息、稅項、折舊與攤銷前盈餘（EBITDA）的 300 倍，且相當於其預測 2026 年 EBITDA（150 億美元）的 120 倍。考量預期長期 EBITDA 成長 35% 至 40%，Black 表示他會等到 IPO 後股價回歸理性、再考慮買進。預期 SpaceX 的發行規模將超越 Saudi Aramco 在 2019 年的 294 億美元首發紀錄。
Tesla 持有 1900 萬股 SpaceX 股份，隨著併購傳聞再起
SpaceX IPO 再度點燃外界對兩家公司可能合併的討論。Tesla 持有 1900 萬股 SpaceX 股票，兩家公司在 AI 計畫、晶片開發與運算基礎設施方面進行合作。SpaceX 最新的 S-1 文件提到 Tesla 87 次。Wolfe Research 表示，Tesla-SpaceX 合併的可能性已進入主流，部分投資人也把該論點視為持有 Tesla 股票的理由。Morningstar 估計，Tesla 股東可能在合併後的實體中擁有最高達 66% 的控制權。
ARK Invest 預測 SpaceX 將在 2030 年達到 2.5 萬億美元企業價值
ARK Invest 預期 SpaceX 將在 2030 年達到 2.5 萬億美元的企業價值，幾乎是其在 2024 年 12 月融資輪估值的近 7 倍。在 ARK 的看多情境中，SpaceX 可能在同一期間末達到 3.1 萬億美元。該公司估計，一旦 Starlink 的衛星星座部署完成，SpaceX 每年可產生 3000 億美元的營收，並攫取全球通訊支出中的 15%。ARK 表示，隨時間推移，Mars 將在 SpaceX 的企業價值中占比日益提升，而 Starlink 的現金流將為 Mars 基礎設施與結算投資提供資金。
FAQ
是什麼讓 Tesla 週三股價下跌？
Tesla 股價週三下跌 4% 至 $381.59。投資人 Gary Black 表示，散戶交易者可能正在出售 Tesla 股票，以資金用於在 SpaceX 進行初次公開募股之前購買該公司股票。SpaceX 已吸引超過 2500 億美元的需求——是目前可供出售股份的四倍以上。
SpaceX 的 IPO 籌資規模是多少？
SpaceX 以每股 $135 的價格提供 555.6 百萬股，目標籌資 750 億美元，並以 1.8 萬億美元估值推動交易。外界預期該案將成為史上最大 IPO，並超越 Saudi Aramco 在 2019 年的 294 億美元首發。
Gary Black 對 SpaceX 估值的看法是什麼？
Gary Black 表示他認為 SpaceX 定價過高，並估算 IPO 估值相當於其預估 2025 年 EBITDA 的 300 倍，以及其預測 2026 年 EBITDA（150 億美元）的 120 倍。他建議投資人等到 IPO 後股價回歸理性，再考慮買進該公司的股票。
