Tether 的 USDT 在歐盟《加密資產市場法》框架於 2026 年 7 月 1 日完成過渡期後，已失去進入受監管加密貨幣交易所訂單簿的權限。此移除影響了全球市值最大的穩定幣，包括 Coinbase、Kraken 和 Crypto.com 等平台已對歐洲用戶撤銷 USDT 交易。Tether 選擇不依 MiCA 申請授權，該法要求穩定幣發行商至少將 60% 儲備金存放在歐洲銀行存款——此結構與 Tether 主要以美國國債及全球多元資產為基礎的儲備模式不符。
USDT 仍為全球最大穩定幣，市值約 1860 億美元。根據 MiCA，尋求認定為電子貨幣代幣的穩定幣發行商，必須將至少 60% 儲備金存放在歐洲銀行存款。Tether 公司高層先前曾表示，該要求會造成系統性風險，因為 Tether 主要依賴美國國債及其他全球多元資產，而非歐洲銀行持有。
交易所在 7 月截止日前已完成 USDT 下架
Tether 在 2026 年 7 月截止日前已減少其歐洲曝險。該公司於 2024 年停止發行與歐元掛鉤的 EURT 穩定幣。Coinbase Europe 於 2024 年 12 月下架 USDT。Crypto.com 於 2025 年 1 月跟進。幣安於 2025 年 3 月限制歐洲 USDT 交易對。Kraken 先將用戶轉為僅賣出模式，隨後完全終止支援。
截至 7 月截止日前，歐盟僅核發 244 張 MiCA 許可證。部分加密貨幣公司選擇從杜拜等司法管轄區擴張，而非在該框架下申請授權。
Circle 取得 MiCA 許可證，適用於 USDC 與 EURC
Circle 在法國取得電子貨幣機構許可證，可將其服務通行至所有 27 個歐盟成員國。該批准使 USDC 與 EURC 能在 MiCA 下運作，成為受監管歐洲交易平台上主要的美元及歐元穩定幣。
受監管平台已無法在歐盟境內提供 USDT 交易。先前報價 USDT 交易對的造市商已開始圍繞 USDC 重建流動性。EURC 現已擁有更明確的監管路徑，而包括法國巴黎銀行與荷蘭國際集團在內的 37 家銀行，正共同開發名為 Qivalis 的歐元穩定幣。
StablR 與 Oobit 已推出符合 MiCA 規範的穩定幣 EURR 與 USDR，採用 Tether 的 Hadron 代幣化平台。這讓 Tether 得以在技術合作中保持參與，而無需自行發行 MiCA 核准的穩定幣。
USDT 在歐盟監管範圍外仍保有全球主導地位
USDT 可能失去進入受監管歐洲交易所的權限，卻仍能維持全球最大穩定幣地位。失去受監管的歐盟訂單簿，改變了歐洲使用者、交易所及機構與美元流動性互動的方式。
Bybit 與 OKX 近期在準備金證明報告中指出，用戶的比特幣持倉增加，同時 USDT 餘額下降。在印度，USDT 溢價在针对加密貨幣匯款公司的執法行動後升至 8.5% 以上。
在歐洲，MiCA 正將流動性推向已授權發行商及銀行對接模式。在其他司法管轄區，USDT 仍深植於離岸交易、匯款及美元存取。對投資人與交易所而言，關鍵問題已不再是穩定幣的規模——而是每種代幣可在何處使用、受哪些規則規範，以及具備何種程度的監管確定性。
常見問題
為何 USDT 失去進入受監管歐盟交易所的權限？
Tether 選擇不在 MiCA 框架過渡期於 2026 年 7 月 1 日結束後申請授權。MiCA 要求穩定幣發行商至少將 60% 儲備金存放在歐洲銀行存款，此結構與 Tether 主要以美國國債為基礎的儲備模式不符。
歐洲用戶可在受監管平台上交易哪些穩定幣？
Circle 的 USDC 與 EURC 在 Circle 取得法國電子貨幣機構許可證後，依 MiCA 規範運作。StablR 與 Oobit 也已推出符合 MiCA 規範的穩定幣 EURR 與 USDR，採用 Tether 的 Hadron 代幣化平台。
