華爾街科技與南韓股市創下自 2021 年以來最高相關性

華爾街科技股與南韓股市的相關性正在升高，原因是 AI（人工智慧）支出將美國科技巨頭與韓國記憶體晶片製造商連結在一起。根據 Rayliant 提供的資料，首爾綜合指數（Kospi）與那斯達克 100 的 60 日相關性近期攀升至約 0.50，為自 2021 年以來的最高水準。這種日益增強的關聯反映了三星電子與 SK Hynix 的日益主導地位；兩家公司合計占 Kospi 指數超過一半，並處於 AI 硬體供應鏈的核心位置，提供美國科技巨頭營運資料中心所需的記憶體晶片。

三星與 SK Hynix 透過 AI 晶片需求推動 Kospi-那斯達克相關性

「相關性增加是因為 KOSPI 已變成半導體指數，」Futurum Group 分析師 Rolf Bulk 透過電子郵件向 CNBC 表示。三星與 SK Hynix 越來越依賴同一套驅動美國半導體與科技公司的大型雲端服務商（hyperscaler）支出。根據 Bulk 的說法，資料中心需求去年約占全球 DRAM 需求的 40%，今年已超過一半。DRAM（動態隨機存取記憶體）用於 AI 伺服器。

這種集中度讓亞洲的投資人能在華爾街開盤前，先行瞭解全球 AI 交易的強度。Fibonacci Asset Management 創辦人 Jung In Yun 表示：「三星與 SK Hynix 提供了對影響全球 AI 需求的隔夜消息，第一個流動性良好的市場反應。尤其是 SK Hynix，因為它暴露在高頻寬記憶體之下；高頻寬記憶體是 AI 供應鏈中最關鍵的組成之一。」

KB Financial Group 的全球投資策略主管 Peter Kim 表示，韓國記憶體晶片的漲勢開始得比那斯達克的上漲更晚，原因是美國投資人起初更重度聚焦在大型雲端服務商。三星的財測也可能在每季提供最早一批、與 AI 需求狀況相關的具體訊號，因為該公司通常會在主要美國半導體公司約兩週前公布財報。

7 月 13 日市場走勢凸顯跨市場動態

在 7 月 13 日，Kospi 下跌超過 8%，原因是 SK Hynix 下挫 15% 且出現創紀錄跌勢拖累。那斯達克 100 也跟跌，當天收跌 1.88%。當日大型科技股普遍下滑。Micron Technology 收跌 4%，Sandisk 跌幅為 12%，Intel 回落 6%。

分析師警告，韓國與美國的科技股正呈現同步走勢，而非其中一方能一貫領先。Rayliant Global Advisors 的研究主管 Phillip Wool 表示：「美國科技股與韓國科技股的命運，正日益受制於同一個共同的底層因素，也就是對 AI 硬體交易的情緒。」

當 AI 相關消息在美國市場休市期間爆出時，三星與 SK Hynix 可作為投資人待到華爾街重新開市後可能反應的替代指標。若相關發展發生在美國交易時段，那斯達克也會同樣提供對下一個韓國交易時段的預演。

相關性上升侵蝕投資人地域分散配置的好處

關聯性更緊密同時也帶來投資組合分散配置的風險。「南韓不再能提供對抗美國科技的分散效果。由於指數中有一半綁定在單一循環主題上，若大型雲端服務商的資本支出放緩，衝擊將比多數其他市場更大，」Bulk 說。他補充道，韓國記憶體個股本質上也比許多美國晶片製造商更具波動性；在槓桿型交易所買賣基金（ETF）資金流帶動下，波動會被放大。

Wool 也同樣指出，當 AI 主題逐漸成為同時驅動韓國與美國科技股的主導因子時，投資人正在失去同時持有兩個市場的主要理由之一：地域分散。「當所有這些市場本質上都由同一個大型風險因子驅動時，你會發現自己失去了『國際分散』這個好處——也正是讓你起初想要接觸像美國與南韓這樣在地理上彼此分散的市場。」

Kim 指出，Micron、三星與 SK Hynix 目前都受益於同一波 DRAM 價格上漲，但在資本支出、產品組合，以及美國對國內晶片生產的支持方面的差異，或許終將使它們的表現分道揚鑣。他並補充，中國進軍記憶體晶片也是另一項新興風險。儘管中國生產商在技術上仍落後於全球競爭對手，但他們的進展往往超出投資人預期。週一，晶片商 昌信科技集團（Changxin Technology Group）在上海以科技比重較高的 STAR 市場（STAR Market）首次亮相時大漲 466%，使 CXMT 成為最有價值的中資上市公司。

常見問題

首爾綜合指數（Kospi）與那斯達克 100 目前的相關性是多少？

根據 Rayliant 提供的資料，首爾綜合指數（Kospi）與那斯達克 100 的 60 日相關性近期攀升至約 0.50，為自 2021 年以來的最高水準。這種相關性反映出三星電子與 SK Hynix 的日益主導地位；兩家公司合計占 Kospi 指數超過一半，且處在 AI 硬體供應鏈的核心。

7 月 13 日韓國與美國科技股表現如何？

在 7 月 13 日，Kospi 下跌超過 8%，原因是 SK Hynix 下挫 15% 且出現創紀錄跌勢拖累。那斯達克 100 也跟跌，當天收跌 1.88%。Micron Technology 收跌 4%，Sandisk 跌幅為 12%，Intel 回落 6%。

為什麼韓國與美國科技股之間相關性的上升對投資人很重要？

相關性上升侵蝕了投資人一貫尋求的分散配置效益。根據 Rayliant Global Advisors 的研究主管 Phillip Wool 的說法，當所有這些市場本質上都由單一大型風險因子（例如 AI 情緒）驅動時，投資人就會失去原本因而想要接觸像美國與南韓這樣在地理上彼此分散市場所帶來的國際分散效益。