世界黃金協會發布 2026 年中展望，指出可能推動黃金價格在下半年走高或走低的關鍵因素。金價從今年稍早的每盎司 5,500 美元跌至 6 月底的 4,000 美元以下，使得這種黃金屬年初至今下跌約 7%。劇烈的價格波動使已實現波動率在美伊衝突期間超過 50%，隨後回落至 30% 以下。儘管出現回跌，黃金仍是過去 12 個月表現最佳的資產之一，世界黃金協會表示，央行需求與長期投資者支撐應能限制下行風險，而 2026 年剩餘時間仍有明顯的上行潛力。
WGC 分析顯示，儘管波動加劇，黃金交易價格接近公允價值
作者 Juan Carlos Artigas、Taylor Burnette 與 Dr. Fergal O'Connor 在展望中指出，在當前水準下，黃金價格大致符合全球溫和成長、通膨降溫但仍偏高，以及預期央行將進一步但有限度緊縮的背景。世界黃金協會專有的黃金估值框架顯示，當前金價與宏觀共識大致吻合。該分析暗示，若當前狀況沒有重大改變，黃金在下半年可能圍繞每盎司 4,100 美元上下 5% 波動。世界黃金協會指出，黃金波動率已降至 30% 以下，但仍高於 20 年均值 17%，而其歷史分析顯示黃金波動率飆升往往會回歸均值。
黃金在 12 個月期間表現優於多數資產
根據世界黃金協會報告，儘管近期價格回跌，黃金仍是過去 12 個月表現最佳的資產之一，其他資產仍在追趕。世界黃金協會的盤中分析顯示，黃金大部分的重大價格變動發生在亞洲與美國交易時段。許多回跌發生在美國交易時段，而相反地，黃金的反彈通常發生在亞洲交易時段。世界黃金協會表示，這進一步凸顯亞洲投資人與消費者在價格發現與方向上扮演日益重要的角色。
WGC 指出三大看漲催化劑，可能推動金價漲至每盎司 4,500 美元
作者表示，黃金今年或許能恢復上漲趨勢，但需要明確的催化劑。這可能來自三個主要來源：經濟或地緣政治狀況惡化；利率預期逆轉；以及長期投資者參與。世界黃金協會基於宏觀情境的分析顯示，黃金可能恢復上漲趨勢至每盎司 4,500 美元左右，但只有強而明確的訊號才能將其持續推升至每盎司 5,000 美元。作者寫道，在上行方面，包括經濟惡化或新的地緣政治衝擊、利率預期轉向更低，或一波逢低買進等明確催化劑，可能重燃黃金動能並將其推回每盎司 4,500 美元或以上。
三大看跌因素可能使金價從當前水準下跌 10-15%
作者表示，近幾個月黃金對下行風險更為敏感。在 2025 年表現異常強勁之後，許多投資人尋求獲利了結或調整持倉。世界黃金協會認為可能對金價產生進一步下行壓力的三個關鍵領域是：美元強勢與利率上升超出預期；投資人風險偏好情緒；以及技術因素。世界黃金協會基於宏觀情境的分析顯示，若金價從當前水準下跌 10-15%，進一步下跌空間可能有限，因為從歷史上看，較低的價格會引發各類買盤。在成長具有韌性、殖利率上升且市場較為平靜的環境下，黃金可能進一步下滑，但從當前水準下跌超過 10% 的幅度可能因逢低買盤需求而受到抑制。
央行自 2022 年以來平均每年購買 1,000 噸
根據世界黃金協會，央行一直是黃金表現的重要貢獻者，自 2022 年以來平均每年購買 1,000 噸。今年第一季，各國央行策略性地賣出或交換黃金。儘管如此，初步估計顯示銀行今年將繼續成為穩定的淨買方。世界黃金協會引用其最近的央行黃金儲備調查，顯示官方部門持續有興趣，越來越多儲備經理表示預期未來 12 個月其本國黃金儲備將增加。世界黃金協會的分析顯示，在其他條件不變下，儲備量在長期平均每年約 600 噸的基礎上額外增加 20-30 噸，應可轉化為金價上漲約 1%。
印度於 4 月初將黃金進口關稅從 6% 提高至 15%
根據世界黃金協會，印度是黃金第二大市場，每年淨需求 800 噸。自 4 月初以來，印度政府採取了一系列旨在調節黃金進口的措施，包括將關稅從 6% 大幅提高至 15%，以及針對消費者的訊息傳遞以抑制黃金購買。世界黃金協會指出，印度政府被迫干預以節省外匯儲備，原因是盧比面臨壓力，美伊衝突影響印度石油供應與國內能源價格。世界黃金協會的計量經濟分析顯示，僅該國進口關稅上調一項，就會使珠寶、金條與金幣需求減少 50-60 噸，約較去年同期減少 10%。
常見問題
世界黃金協會對 2026 年下半年黃金價格有何看法？
世界黃金協會表示，在目前約每盎司 4,100 美元的水準下，黃金價格大致與宏觀共識相符，若情況沒有重大改變，黃金下半年可能在此水準上下 5% 波動。世界黃金協會指出，若出現經濟惡化、利率預期降低或逢低買進等催化劑，則存在明顯的上行潛力，可能將金價推回每盎司 4,500 美元或以上。相反地，世界黃金協會指出，成長具有韌性、殖利率上升且市場較為平靜的環境可能導致金價從當前水準下跌 10-15%，但進一步下跌空間可能因逢低買盤需求而有限。
金價為何在今年稍早從 5,500 美元跌至 4,000 美元以下？
世界黃金協會報告記錄，金價從今年稍早的每盎司 5,500 美元跌至 6 月底的 4,000 美元以下，造成劇烈價格波動，使已實現波動率在美伊衝突爆發初期超過 50%，同時伴隨著跨資產波動率全面上升。世界黃金協會的盤中分析顯示，許多回跌發生在美國交易時段，而黃金的反彈通常發生在亞洲交易時段。在 2025 年表現異常強勁之後，許多投資人尋求獲利了結或調整持倉，使黃金近幾個月對下行風險更為敏感。
自 2022 年以來，各國央行購買了多少黃金？
世界黃金協會報告，各國央行自 2022 年以來平均每年購買 1,000 噸，成為黃金表現的重要貢獻者。今年第一季，各國央行策略性地賣出或交換黃金，但初步估計顯示銀行今年將繼續成為穩定的淨買方。世界黃金協會的分析顯示，在長期平均每年約 600 噸的基礎上額外增加 20-30 噸儲備，應可轉化為金價上漲約 1%，此效應不僅來自購買本身，也來自其向投資者發出的正面訊號。
