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突然剎車——這次联准会動作有點意思
12月1日開始,联准会按下了縮表暫停鍵。從接近9萬億美金的天量資產負債表,一路壓到6.6萬億,現在說停就停了。市場裏很多人還沒反應過來,這到底算什麼操作?
說實話,時機挺微妙的。
通脹數據?還掛在3%上下晃悠。經濟增速?明顯開始疲了。就業市場也不像之前那麼緊繃。联准会這一手,看起來更像是在走鋼絲——繼續收緊怕把經濟搞熄火,不收又擔心通脹反撲。兩頭爲難的時候,先停下來觀望,也算一種策略。
但這裏面還有層更隱蔽的邏輯:財政端的壓力。
疫情那幾年,联准会瘋狂買債,本質上是在幫政府兜底赤字。現在要是繼續甩債,國債收益率起來了,政府借錢成本就得飆升。暫停縮表,某種程度上也是給財政端留點喘息空間。貨幣和財政,從來都是一條繩上的螞蚱。
對市場來說呢?短期肯定是個利好信號。
流動性緊張的情況會緩解一些,風險資產可能迎來一波回暖。不過別高興太早——資產負債表還是比疫情前多了快2萬億美金,市場裏的錢並沒少到哪去。這種狀態下,資產價格容易兩極分化:強者更強,弱的更弱。
另外還有個細節值得注意:美國10月份的經濟數據因爲各種原因推遲發布了,現在正好撞上政策轉向期。信息空窗+方向調整,市場情緒很容易亂。最近幣圈和股市的震蕩,多半跟這事兒脫不了幹系。
所以這一步到底意味着什麼?
我的理解是:联准会嗅到了經濟下行的味道,提前做預案了。至於下一輪寬松週期會不會真的來,還得看接下來幾個月的數據表現。但起碼現在這個姿態,已經不是之前那種"我就是要收緊"的強硬路線了。
你們怎麼看?覺得接下來哪類資產會更受益?