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爲什麼中央銀行一直追求那個神奇的2%通脹目標,而這個目標似乎越來越遙不可及?現實可能比政策制定者想承認的更爲不舒服。
事情是這樣的:價格穩定在理論上聽起來很好,但數學上已經不再奏效。主要央行已經將自己鎖定在這個2%的框架內,但要持續實現它幾乎變得不可能,而不打破金融系統中的其他東西。
想想看。每次他們加大加息力度以壓制通脹,信貸市場就會陷入僵局。但當他們放松以防止危機時,通脹又會迅速反彈。這就像在蒙着眼睛的情況下試圖在刀刃上保持平衡。
對他們不利的結構性因素是巨大的:供應鏈碎片化、人口變化、能源轉型成本和去全球化壓力。這些不是暫時的逆風——它們是新經濟格局的永久特徵。
也許不舒服的真相是2%一直都是一個任意的數字。它是一個來自不同時代、具有不同動態的遺物。中央銀行可能需要接受,實現他們所設定目標的成本現在超過了收益。
對於我們這些關注加密領域的人來說,這非常重要。當傳統貨幣政策達到其限制時,替代資產看起來更加合理。這個不穩定性並不是一個缺陷——它正越來越多地成爲傳統系統的一個特徵。