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SoundHound AI的隱憂:光環下的虧損黑洞

語音AI獨角獸SoundHound AI(NASDAQ: SOUN)最近火了一把。Q3營收同比增68%至4200萬美元,創始人還把2025年全年指引從1.65-1.78億提到1.65-1.80億。看起來增長無敵對吧?

但這裏面有個大問題——公司花錢速度是賺錢速度的2倍。

增長亮眼,但虧損更兇

SoundHound主打音頻識別+AI,瞄準的市場不小:餐廳點餐、車載助手、金融機構、醫療保險。Q3成績單確實不錯——大型金融服務商中有3家新增購買企業功能,另外2家續約。醫院、保險公司也在擴大採購。

問題在於運營邊際率(Operating Margin)。公司的虧損幅度大得離譜,這對於一個已經融了這麼多錢的企業來說,真的得打個問號。

估值從天價跌到還行,但還是貴

10月大跌後,股價從歷史高點下跌50%。不過別高興太早——跌之前P/S比高達60倍,現在也還要31倍。雖然比之前便宜,但對比整體市場來說,仍然不便宜。

2026年的關鍵指標:盈利能力

SoundHound要成爲2026年的AI黑馬,必須解決一個核心問題:什麼時候能從持續虧損走向盈利?增長再快,如果燒錢窟窿堵不上,股價反彈空間有限。

結論:有產品力,但得先證明自己能賺錢。

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